Словарь экономических терминов

15 мая, 2020 Автор: Alex

Технический анализ (финансы)<Historia magistra vitae>, гласит знаменитый латинский девиз: <история — учитель жизни>. Зная прошлое, вы можетечитать будущее с меньшей неопределенностью, например, избегая допущенных ошибок.Технический анализ — это метод финансового исследования, который сделал это древнее учение своим собственным. Факторы,законы и другие переменные, которые произвели в прошлом определенную тенденцию в ценах на ценные бумаги и объемтранзакции — это те же факторы, те же законы и те же переменные, которые также действуют в настоящем и будут действовать вбудущее, заставляя цены на ценные бумаги и объемы операций постоянно, неутомимо, пересматривать ихдорожки, те же прямые, те же кривые, вверх и вниз.И так как история названий состоит из точек, отмеченных на закате на миллиметровой бумаге по ценес которым название было обработано в течение дня — видимые признаки того, как настоящее название входит в его историю,строит и воспроизводит его — здесь технический анализ изучает и исследует линии и кривые, образованные объединением этих точек. а такжекаждая линия, каждая кривая представляет неизвестный состав факторов, результат постоянной игры тайных законов, которыеони периодически восстанавливают изображение на графике.Таким образом, технический аналитик предсказывает будущую тенденцию цен на ценные бумаги и финансовой деятельности в целом: предварительная настройкана основе прошлых движений их будущего движения. И время превращается в схему, по которой ходы и повторыисторические курсы: после падения, подъем; после стазиса динамика; после ареста вылет. И всегда с одинаковыми цифрамикороли, которые принимают образные имена: медведь, голова и плечи …

Страница 2

Однако характерной чертой технического анализа является и его слабое место. Гипотеза о том, что правила никогда не меняются,история всегда движется по неизменным логическим путям, универсальным и необходимым законам, обязательным каккоторый управляет (кажется) идеальным миром физики, является гипотезой, которая вряд ли подтверждается реальностью, несмотря на то, чтоистория иногда показывает удивительные сходства и аналогии. Особенно важно, чтобы этот метод исследования будущегоТенденция цен на акции являются защитниками фундаментального анализа, которые вместо этого изучают, какэволюция некоторых важных экономических переменных влияет на цены. На самом деле они тоже встречаются замечательнопрепятствия в этом исследовании, так что технический анализ, несмотря на сильную гипотезу, на которой он основандальнейшая точка опоры, чтобы найти свой путь через лабиринт будущего ценных бумаг.Антимонопольное (Экономика)Антимонопольное законодательство определяется как законы и органы, отвечающие за их применение, которые ставят своей конечной целью содействиеЗащита и защита конкуренции на рынках. Для этой цели определенное поведениекомпании, которые явно препятствуют конкуренции.Они, например, не могут участвовать в поведении, которое значительно ограничивает свободу потребителейприобретать аналогичные товары у других розничных продавцов, и при этом они не могут устранить вероятность того, что другие предприниматели работаютв своем собственном секторе.В зависимости от того, осуществляется ли такое поведение несколькими компаниями на основе соглашения или крупной компаниейв отдельности название, которое европейские стандарты и итальянское законодательство приписывают запрещенным случаям, отличается:в первом случае определяются соглашения или, в случае слияния компаний, запрещается концентрация; злоупотребление доминирующим положением,в другом случае.Первый антимонопольный закон, известный как закон Шермана, датируется 1890 годом. Конгресс США принял его для противодействияОскорбительная коммерческая тактика трастов. С соглашением, названным трастом, железнодорожные и нефтяные компаниивладение соответствующими акциями в группе управляющих, называемых доверенными лицами, так что отдельные компании управлялисьсебя как одну большую компанию. Взамен бывшие владельцы получили право делиться самыми высокимиприбыль, которую траст заработал бы как монополист. Отсюда и принятие закона против такого поведения: одинименно антимонопольное законодательство.Впоследствии аналогичное законодательство было принято во многих других штатах, так что антимонопольное законодательство стало терминомдженерик, который служит для обозначения любого закона или органа, который имеет своей целью запрещение злоупотребленияЧасть компаний значительной экономической мощи, независимо от того, принимает ли она форму доверия.Начиная с 90-х годов, в Италии также есть свой антимонопольный закон, закон №. 287 от 10 октября. С этим,что независимый орган, который должен контролировать его правильное применение: антимонопольный орган ирынок.Раньше в нашей стране могли применяться только правила ЕС, т.е.Ли 85 и 86 Римского договора 1957 г. Таким образом, ограничительные соглашения и концентрацииа также злоупотребления доминирующим положением итальянских компаний на национальной территориибез искажающего воздействия на торговлю внутри Сообщества.Арбитраж (Финансы)Несмотря на противоположное общее мнение, арбитр является заслуженным на рынке. На самом деле их эффективность увеличиваетсясокращение расхождений в ценах, когда плохая информация или халатность инвесторов позволяетидентичный продукт — товар или финансовый актив — может продаваться по разным ценам в разных местах. Это в-деятельность, то есть арбитраж, заключается в покупке определенного актива и в контекстной продаже его на активе.на рынке, где товар продается по более высокой цене. Арбитр также может действовать по-другому, в долгуопираясь на одну сторону и кредитуя другую, с явно более высокими процентными ставками.Эти формы арбитража называются квадратными в квадратные и являются наиболее распространенными. Однако они не единственные. Например,возможен арбитраж между спотовым рынком и форвардным рынком, совершаемый путем покупки на месте и продажи на форварде илинаоборот: например, сегодня мы покупаем ценные бумаги, оплачивая их по соответствующей рыночной цене, так называемой ценерекламные ролики, и перепродайте их для трехмесячной доставки по их будущей цене.Какой бы ни была конкретная форма, принятая арбитражем, вознаграждение арбитра одинаково: он получает прибыль отценовые различия, возникающие на разных рынках, на которых продается один и тот же товар.Функция арбитража также идентична, что имеет тенденцию уравнивать цены одного и того же актива на всех рынках, гдеобменяется Покупки на самом деле, из-за растущего спроса, имеют тенденцию повышать цены на более дешевых рынках,в то время как продажи, увеличивая предложение, имеют тенденцию снижать цены на более дорогих рынках.

Страница 3

Арбитраж, поскольку он использует разницу в ценах, существующую на разных рынках, является деятельностью, по существу, безтарелка. По этой причине неправильно рассматривать это как особую форму спекуляции, которая вместо этого приводитвсегда с этим несущественный компонент риска.Арбитраж также определяется как деятельность тех, кто скупает на рынке доли компаний, которые могут быть подверженыпубличное предложение о покупке (предложение о поглощении) в ближайшее время. В этом случае прибыль арбитра состоит в перепродажеделится с жертвой компании или альпиниста по гораздо более высокой цене. Поскольку прибыль реализуется при условии, чтоПа фактически запущен, эта форма арбитража не совсем без риска. По этой причине и дляотличить его от предыдущего, на английском языке это также называется арбитражем риска.Ценные бумаги, обеспеченные активами (Финансы)Ценные бумаги, обеспеченные активами (Abs) — это <переводные ценные бумаги> (в английских ценных бумагах), выпущенные <на основе> (в английской форме)набора дебиторской задолженности (которые в данном случае составляют базовый актив, актив), которые имеют сходные характеристики.Эти ценные бумаги предлагают владельцам различную доходность активов в зависимости от типа основного кредита икак они сделаны банками, которые их предлагают. Отличительная особенность обеспеченных активами ценных бумагсвязи в том, что вознаграждение, которое они предлагают, напрямую зависит от денежного потока, генерируемого базовыми кредитами:Возмещение этих выплат платит вознаграждение первым.Таким образом, обеспеченные активами ценные бумаги имеют существенное преимущество в том, что они представляют собой переводные ценные бумаги, чьиНейтрация гарантируется не только эмитентом, но и всеми кредитами, которые составляют базовые активы. Там-Таким образом, риск, с которым сталкиваются инвесторы, приобретающие данный тип финансового инструмента, значительно снижается:Должник — это не единое целое, а все индивидуальные должники по кредитам, на основании которыхобеспеченная активами миссия ценных бумаг.Примером создания таких ценных бумаг может служить случай, когда банк предлагает ипотеку дляпокупка машины. Он может принять решение «владеть» своими кредитами, объединяя те, которые имеют сходные характеристики.мили с точки зрения продолжительности и степени платежеспособности клиента. Поэтому он может решить предложить своим клиентам ценные бумагикоторые выплачивают проценты и погашают основную сумму таким же образом, как и основная дебиторская задолженность.Таким образом, банк достигает двойной цели: с одной стороны, «освободить» от сумм, которые остались бы неликвидными.на более длительный или более короткий период (ссуды вернулись бы только к денежной форме при наступлении срока погашения); для другихзнать, удается получить средства с меньшими затратами (набор кредитов, на основе которых могут быть выпущены ценные бумагистепень риска ниже, чем у самого банка-эмитента, и, следовательно, позволяет выпускать ценные бумаги по ценевыше или, что то же самое, ниже доходность).На самом деле, в процессе «секьюритизации» участвуют несколько человек, поскольку банк, который выдает кредитывозникший, как правило, он застрахует себя от кредитного риска в страховой компании; приписать квнешнее определение технических характеристик ценных бумаг, обеспеченных активами, которые будут выпущены под кредиты; доверенопередаст управление кредитом внешней стороне; и, наконец, будет полагаться на другие финансовые учреждения для распределениятоли таким образом выдается. Однако эти сложности не влияют на фундаментальный принцип, что ценные бумаги могут быть созданыначиная с денежных потоков, генерируемых группой кредитов.В связи с этим следует отметить, что кредиты в основном используются для реализации ценных бумаг этого типа.они представлены ипотечными кредитами и займами, исходящими от использования кредитных карт.Оборотные активы (финансы)Текущие активы, также называемые текущим оборотным капиталом или оборотными активами или оборотным капиталом, представляют собой один изчетыре класса статей, на которые разделен раздел активов баланса.Квалификационное прилагательное — циркулирующее — хочет обозначить характер действий, которые включены в этот заголовок:В основном это ликвидные активы и активы с короткой продолжительностью. Условно последние определеныВы как деятельность, полезность которой не распространяется на конец следующего года, или действия, которые в течение этого срокаони принимают жидкую форму. Примером первого являются запасы склада, которые, как предполагается, вращаютсядядя в упражнении; Примерами последних являются дебиторская задолженность в течение года.Однако в балансе включены не только все активы, включенные в оборотные активы.имеют эти характеристики. С одной стороны, есть мероприятия с большей продолжительностью года (в частности,кредитов); с другой стороны, не существует видов деятельности, имеющих эти характеристики. Такая ситуация возникаетпотому что статьи баланса не классифицируются исключительно на основе критерия продолжительностиРиа, но и на экономической основе, касающейся характера активов.Чтобы объединить под текущим рабочим названием только все элементы, которые имеют продолжительность не более двенадцати месяцев, необходимоЗатем необходимо выполнить некоторые суммы и вычитания: сумма, указанная в балансе по данной статье, должнадобавить <кредиты акционерам для платежей, которые еще должны быть выплачены в течение года, которые вместо этого вводятся в

Страница 4

отдельное название с тем же названием, дебиторская задолженность за один и тот же срок, которая, однако, отражена в составе основных средствфинансовые, начисления и краткосрочные предоплаты; и наоборот, кредиты, введенные в оборотные активы, должны быть вычтены, ноимеет право на более чем двенадцать месяцев.После выполнения этих операций вы, наконец, получаете то, что является истинным активом компании с финансовой продолжительностью, не превышающейназад в год. Сравнивая его с текущими обязательствами, то есть с долгами, которые должны быть выплачены в течение года, даполучить полезную информацию об управлении компанией и ее финансовой устойчивости.Если текущие обязательства выше, чем соответствующие активы, предприятие плохо управляется: годовой бизнес терпит неудачудаже не погасить краткосрочные долги, и компания рискует войти в состояние несостоятельности. И наоборот, отношенияболее сбалансированный между текущими активами и пассивами, при этом первый равен примерно вдвое последним, обнаруживаетболее эффективная финансовая отчетность и большая капитализация компании.Спина к спине (финансы)Последовательность — это термин, который может квалифицировать две различные экономические операции: предоставление кредита и продажу товаров.В первом случае это взаимный заем, то есть ипотека, которую две компании, проживающие в разных странах, предоставляют взаимно.Обратите внимание, что каждый платит другому определенную сумму, выраженную в его национальной валюте. Цели, для которыхтакой операции может быть много. Как правило, это сводит к минимуму риски колебанийизменение обменного курса; фактически это устанавливается сторонами с самого начала. Тем не менее, он также может иметь цельюналогообложения. Это происходит, особенно когда компании принадлежат к одной группе и налоговый режим в странахгде они базируются, имеет существенные различия. Наконец, взаимный кредит может быть использован в незаконных целях, частичнонаращивать резервы «черных» фондов за рубежом.Непосредственный кредит — это метод, используемый в международной торговле для сохранения неизвестности личности электронной коммерции.конвейер. Продавец доставляет документы, необходимые для транзакции, в финансовое учреждение, специализирующееся наЯ — тип транзакций, таким образом становясь кредитором к этому; финансовое учреждение, которое выступает в качестве посредникадневник, поэтому выдает новые документы в пользу покупателя, так что личные данныенастоящий экспортер. Последний оплатит платеж, произведенный импортером, после того, какфинансовое учреждение будет зарезервировано.Денежная база (Экономика)Деньги как средство платежа важны, потому что они общепризнанны как таковые. Что этовалюта? В широком смысле, даже векселя или казначейские обязательства: они не используются для оплаты хлеба,однако в коммерческих отношениях или с банками они обычно используются в качестве платежного средства.Потому что? За тот простой факт, что они легко ликвидируются, то есть превращаются в оборотный капитал, то есть в твердую валюту(монеты) или банкноты (выпущенные Центральным банком), которые каждый готов принять вотправиться за оказанную услугу или проданный актив.Говорят, что этот «общий минимум» является источником всех других форм оплаты, которые можно определить в более широком смысле денег.денежная база. Оно представляет собой «твердое ядро» денег, то, на котором оно основано, то есть созданы все «другие» деньги.та. По этой причине денежную базу также называют деньгами с высоким потенциалом или, по-английски,приведенные в действие деньги.Денежная база состоит не только из банкнот и монет, но и из любых обязательствЦБ расплатиться оборотным капиталом. Следовательно, фактическое создание денег монетным двором не является необходимымсостояния. Обязательство берется, когда банк покупает кредит, независимо от его происхождения: поэтому он может бытьиностранная дебиторская задолженность, то есть валюта; к государству, то есть государственным долговым ценным бумагам; в банки, получая взаменценные бумаги или векселя посредством авансовых или отсроченных операций. Таким образом, говорится, денежная база создана. Qua-затем он используется следующими способами: как в обращении населения, так и в качестве резервов банками: свободные резервы (определеныв сейфах) или обязательный (ликвидность, которую банки обязаны хранить на депозите в Центральном банке).Бенчмарк (Финансы)Здравый смысл гласит, что наблюдение реальности варьируется в зависимости от точки наблюдения: изменив это, даэто также изменяет угол обзора, оценочный метр и последующие оценки. Уточни откудапоэтому необходимо уметь делать правильные сравнения.Даже экономисты, если они хотят сравнить разные реалии с одним и тем же счетчиком, должны установить фиксированные точки вотношение к которому можно наблюдать и оценивать объект исследования. Эти «ставки» определены с английской терминологиейэталон, то есть буквально <знаки или ориентиры>.

Страница 5

В частности, ориентиры называются определенными процентными ставками, особые характеристики которых таковы, что их делаютподходит для анализа, направленного на выявление факторов, влияющих на производительность ценных бумаг и, в частности, облигаций. Этиставки, в силу их структурных характеристик, которые делают их почти «примитивными» ставками, также называютсяпроцентная ставка На итальянском языке они безразлично идентифицируются как справочные ставки или базовые ставки.Есть три характеристики ценных бумаг, доходность которых может быть квалифицирована как эталонная ставка: они должны быть выпущенысубъекты, которые не представляют кредитных рисков; должен быть наиболее ликвидным из тех, кто имеет одинаковую зрелость, т.е.на определенную дату истечения срока они должны представлять наиболее торгуемые ценные бумаги на рынке; и в-третьих,они должны принадлежать к последнему выпуску данной зрелости, то есть быть титулом «на ходу».Такие ценные бумаги, как правило, являются государственными ценными бумагами, причем последний является крупнейшим должником страны и, следовательно,их по государственному долгу — те, которые выпущены в большем количестве и, следовательно, наиболее подвержены.Поэтому базовая ставка равна доходности, предлагаемой оперативными государственными облигациями для данного срока погашения, и представляет собойминимальный доход, который инвестор может получить под залог равной продолжительности.Если эталоном является эта ставка, то оказывается, что все остальные ставки можно рассматривать как сумму этойСкорость — вот почему она также называется базовой — и спред, или дифференциал, который варьируется в зависимости от ряда факторов.Основными из них являются: тип эмитента, государственный или иной государственный орган или частное предприятие; его степень риска оцениваетсяосновными рейтинговыми агентствами, то есть риск того, что эмитент не выплатит проценты и выплатукапитала в установленные сроки; зрелость квалификации; его ликвидность; и, наконец, налоговый режим, к которому ядоход, который он генерирует.Размер спреда может дать экономистам полезные рекомендации относительно конкретной переменной, когда вседругие идентичны или касаются определенных изменений, произошедших за определенный период времени. Для того же количествасрок погашения, ликвидность, налоговый режим и тип эмитента, например, легко вывести из более высокой доходности, предлагаемойвыпущенные ценные бумаги, какова кредитоспособность или степень заслуг данного лица. С определеннойразница в степени риска должна соответствовать, при прочих равных условиях, тому же спреду, эмитентуЦенные бумаги с более высокой доходностью — это те, которые предлагают рынку меньше гарантий с точки зрения платежеспособности.Точно так же под изменениями в распределении за определенный период экономисты понимают, или, скорее, пытаютсяпонять, в каком направлении изменились рыночные настроения.В Италии термин «эталонный тест» получил широкое распространение на финансовом языке маленьких вкладчиков, начиная ссо второй половины 98 года, после введения обязательства Sgr и Sicav указывать в проспектекоторый иллюстрирует характеристики предлагаемых инвестиций, часто в долевых ценных бумагах, объективный эталонный параметр(так называемый ориентир). Оно должно быть построено с учетом индексов, составленных третьими лицами и муниципалитетами.использовать, чтобы максимально точно отразить профиль риска / доходности инвестиций,чтобы позволить вкладчику легко проверить качество финансового менеджмента. В этом смысле хорошоНаиболее известные марки представлены основными фондовыми индексами, такими как Mib30, Dow Jones Industrials,Фце100.Точка безубыточности (Эконом)В самых разных обстоятельствах существования возникают пограничные ситуации, в которых протекает решениеbilmente в четком исходе: черный или белый, победа одного или другого, дождевая вода на юг или север. Нет возможностикомпромисса, ни места для общей победы или поражения. Во всех этих случаях англичане прибегают к глаголу,<Пауза>.В теннисе известен разрыв связей, который в нескольких обменах закрывает сеты, которые, кажется, не хотят заканчиваться; в экономике,точка безубыточности, то есть точка, которая балансирует общие доходы и расходы. Слева и справа баланс между двумяусловия нарушены: компания получает прибыль или падает.Экономический анализ, основанный на изучении точки безубыточности, может проводиться как на уровне отдельной компаниидля оценки прибыльности всего сектора.Первоначально были сделаны некоторые фундаментальные гипотезы, среди которых основными являются следующие:также продано, что цена продажи является уникальной, независимо от количества товаров, предлагаемых на рынке; в том, чтозатраты на факторы производства являются постоянными, независимо, среди прочего, от степени их использования. следствиеиз этих допущений является то, что кривые доходов и расходов принимают форму пересекающихся полулиний в одной точке, разрывчетная точка.Определение этого пункта позволяет сразу узнать количество товара, которое должна произвести компанияи продать, чтобы достичь баланса в отчете о прибылях и убытках. Продажа большего количества будет означать для компаниичтобы получить прибыль, продажа будет означать убытки, чем тяжелее, тем меньшепроизведенное количество

Страница 6

Расчет точки безубыточности очень важен, особенно на этапе, предшествующем запуску компании. На самом деле, если этоЯ на уровне производства, близком к полному использованию производственных факторов, то есть близких к максимальному пределупродукции для компании, риск того, что ей суждено генерировать только убытки, очень высок.Исходные гипотезы о том, что, с одной стороны, имеют преимущество упрощения реальности и, следовательно,Хотя неточный взгляд в будущее возможен, с другой стороны, они склонны недооценивать именно те факторы, влияние которых накорпоративные балансы отрицательны.Анализ точки безубыточности также может быть выполнен на уровне сектора. В этом случае центральная гипотеза состоит в том, что состояниеТехнология позволяет в любое время и для всех компаний только один способ производства. Определяется общая сумматовар, который должен быть произведен и продан на рынке, чтобы счета компании были сбалансированы, получено количествомаксимум компаний, которые могут работать там экономически.Call (Финансы)Позвонить (для) на английском языке означает спросить, запросить; вызов в финансовой лексике является конкретным биржевым контрактом,опцион называется, который дает право тем, кто его купит, купить (<request> точно) в будущем (по истечении срока или в течениеопределенная дата) определенное количество товаров или финансовых активов (ценные бумаги и валюты) по заранее определенной цене,цена исполнения или цена исполнения.Чтобы приобрести право на покупку, покупатель платит продавцу опциона цену, называемую премией. Продавец, вОбмен полученной премии обязуется доставить базовый актив по требованию покупателя. Поэтому, если он делаетне запрашивая его, продавец получает приз, не выполняя действия, указанные в договоре.Договор стандартизирован в том смысле, что стороны не могут самостоятельно определить его характеристики, но должнынет выбора между контрактами, торгуемыми на бирже. В частности, для каждого торгуемого актива рассматривается числоограниченный вариант звонка. В зависимости от вида деятельности каждый контракт определяет количество, подлежащее обработке, операционную цену.cizio иногда называют также базой, и срок годности, к которому покупатель должен решить, покупать или нет.В контрактах, относящихся к одной и той же деятельности, обмениваемое количество является фиксированным.Предполагая, например, что базовый актив представлен определенной ценной бумагой, например компанииRossi & Co., варианты, обсуждаемые в определенное время на рынке, могут быть определены таким образомдо: 500 акций, базовая сумма 31 500 евро, срок погашения — июнь 2004 года; 500 акций, базовая сумма 31 750 евро, срок погашения — июнь 2004 года; 500акции, база 31 500 евро, срок погашения сентябрь 2004 года и 500 акций, база 31 750 евро, срок погашения сентябрь 2004 года.акции компании Rossi & Co. отражают объем торгов; 31 500 и 31 750 евро представляютОтносительные цены исполнения, июнь и сентябрь, представляют собой сроки погашения, совершенные на бирже в определенное время.Поэтому то, что меняется, это призы. Поэтому отдельные варианты могут быть приобретены по разным ценам, которые будуткак правило, чем больше срок действия, тем выше рыночная цена активов.ниже цены исполнения.Опцион колл покупает любой, кто ожидает увеличения цены базового актива; наоборот, продаетсяу кого противоположное восприятие рыночного тренда. На самом деле, опцион колл осуществляется только в том случае, еслирыночная цена базового актива выше, чем цена исполнения; и наоборот, звонок покупатель найдеткупить базовый актив непосредственно на спотовом рынке.Если рыночная цена выше, чем цена исполнения, делает исполнение опциона удобным, это не обязательно позволяетВы для покупателя, чтобы получить прибыль. Это будет достигнуто только в том случае, если положительная разница между рыночной ценой ицена исполнения выше, чем стоимость премии. Наоборот, осуществление опциона будет удобным, но толькоминимизировать потери: фактически, неисполнение приведет к убытку, равному премии, в то время как упражнениебудет чувствовать, что она понесла меньшую потерю.Вызов опции может использоваться как для умозрительных целей, так и для уменьшения риска, связанного с существующей позицией.В первом случае можно сказать, что выигрыш представляет собой «ставку» спекулянта, во втором — стоимость страховки.Тион.Callable (Финансы)Облигация — это долговое обязательство, которое дает держателю право на получение определенных заранее установленных датсумма денег, большая или меньшая в зависимости от размера купона и полного погашения основной суммы в установленный срокZA. С точки зрения эмитента, облигационный заем представляет собой альтернативный инструмент финансированиядолг.Специфической характеристикой связей является точное знание временного сканирования связей.денежные потоки, которые они вызывают. Таким образом, держатель облигации имеет возможность определить свою собственную программуно финансовых вложений, которые учитывают не только размер потоков, но и расходы, связанные с комиссиями.

Страница 7

брокеридж. Вес комиссий фактически увеличивается пропорционально увеличению количества транзакцийинвестиции и отчуждение.Таким образом, нет ничего особенного в том, чтобы обеспечить владельцу точное знание о распределении.Хронологический порядок денежных потоков возник.Эта характеристика отсутствует в отзывной квалифицируемой облигации, то есть подлежит погашению эмитентом до погашениякредита. Этот тип облигации в английском языке (это причина, по которой на итальянском языке принято обозначать этов финансовом жаргоне, добавляя мужской род к существительному <il callable>), это можно интерпретировать как результатслияние реальной облигации с опционом колл в пользу эмитента, из которого, помимо прочего, она вытекаетназвание.С выпуском просроченных обязательств должник принимает, с одной стороны, те же обязательства, что и у эмитента облигаций, с другойв связи с этим, оставляет за собой право досрочно погасить весь кредит, тем самым сохраняя оплатупроцентная часть еще не начислена.В частности, аналогичная стратегия будет принята в случае падения процентных ставок. В таких обстоятельствах должникможет оказаться удобным снять все непогашенные кредиты, вознагражденные по ставкам, которые стали высокимии переиздать новый с более низкой доходностью, в соответствии с самыми низкими рыночными ставками.Если этот вариант представляет преимущество для эмитента, он, однако, является недостатком для инвесторов; который, дляони будут готовы выкупить облигации с правом отзыва только при условии, что их доходность в случаенеисполнение права досрочного погашения, оба выше, чем у сопоставимых облигационных займов. Рискдосрочное погашение приводит их к требованию дополнительного вознаграждения.Следует также принять во внимание, что доходность вызываемого инструмента обычно увеличивается в зависимости от аванса, с которым онзаплатил кредит. Это происходит, в частности, в случаях, когда облигации размещены ниже номинала; имеяоднако, выплачивая их по номиналу, аванс дает владельцу доступность целогосумма до погашения, тем самым увеличивая отдачу от ваших первоначальных инвестиций.Финансовый вексель (Финансы)Финансовый счет был введен в национальную правовую систему с законом №. 43 от 13 января 1994 года. Илего название происходит от одновременного рассмотрения двух факторов: векселя, потому что это настоящий вексель.а точнее, очень распространенного денежного перевода; финансовый, потому что он выпущен компаниями для финансовогоа также обычные счета, для оплаты коммерческого обмена отложено.Финансовые счета, как и облигации, позволяют компаниям, которые их выпускают, собирать деньги.для общественности вкладчиков. Разница в том, что это среднесрочные ценные бумаги, а векселяФинансовые инструменты представляют собой краткосрочные переводные ценные бумаги: их срок действия составляет от трех до 12 месяцев.Другим аспектом, который диверсифицирует их в отношении облигаций, является сокращение: минимальная стоимость финансовых векселейфакты о 51 645,69 евро, что соответствует ста миллионам лир.Не все компании могут использовать этот инструмент финансирования, но только те, чьи ценные бумаги перечислены врегулируемый рынок и те, кто не в списке, последние три финансовых отчета в прибыли.Обращение финансовых счетов особенно легко и безопасно. В качестве долговых ценных бумаг они включаютправо на возмещение ущерба тем, кто оказывается собственником на основании непрерывной серии оборотов. Как передаваемый меОбратившись к пункту <без гарантии>, они освобождают цедента от ответственности за любую неплатежэмитентом, что, таким образом, остается единственным обязательным векселем.Наличные и нести (финансы)Рынки знают различные формы арбитража, самая известная из которых называется квадрат за квадратом: вы покупаете водин рынок и перепродает тот же бизнес на другом рынке, по более высокой цене.В дополнение к этому типу арбитража «с географическим измерением», существует арбитраж с «временным» измерением: он материализуетсяпри одновременной продаже на спотовом рынке и на форвардном рынке той же активности.В частности, этот тип арбитража называется денежными средствами, если арбитр покупает базовый активготов (наличными) и одновременно продает связанное будущее (нести, то есть «несет» бизнес с ним до будущей продажира); он называется обратным денежным переводом и переносом, если он покупает будущее и продает наличные деньги. Он будет действовать в первую очередьесли цена фьючерса выше его равновесной стоимости; реализует второе, если вместо последнего превышаетпервый.

Страница 8

Равновесная стоимость будущего получается путем составления спотовой цены по сложным математическим формуламбазового актива с процентной ставкой, применяемой на финансовом рынке для получения кредита со сроком, равнымнести период.В отличие от арбитража от квадрата к квадрату, который, за исключением ошибок в исполнении, всегда без риска, наличные деньги инести и аналогичным образом обратить наличные деньги и нести могут привести к убыткам. Не вдаваясь в детали, этиschi в значительной степени основаны на том факте, что значение равновесия рассчитывается на основе точных предположений о немтенденции процентных ставок. Однако, если они отклоняются от ожиданий, операция вместо закрытия в активной позициизакрывается со знаком минус.Денежный поток (финансы)Англосаксонское выражение денежный поток можно буквально перевести на итальянский язык с помощью <денежный поток>. Так как этопоток, а не фон, то, что измеряется, является переходом данной величины от одного значения к другому. ЯВЛЯЕТСЯпоскольку речь идет об измерении разницы в значении в два разных момента времени, расход можно рассчитать только вОтношение к периоду (фонд, напротив, измеряет абсолютное значение, принятое данным количеством вЯ знаю мгновенно).Денежный поток, как предлагает сама фраза, измеряет увеличение или уменьшение количества ресурсовликвидность предприятия, состоящая в основном из наличных, банковских и почтовых счетов.Чтобы полностью понять значение денежного потока, нужно подумать о том, что в отчете о прибылях и убытках компаниизатраты и доходы, начисленные (неденежные), и какие доходы и расходы, относящиеся к финансовому году, могут быть зарегистрированыпорождают связанные платежи или денежные сборы в разные годы. Следовательно, расходы и доходы, относящиеся котчет о результатах деятельности, прибыли или убытке, но они не имеют точных последствий для денежных средств.Поэтому может случиться так, что компания регистрирует высокую операционную прибыль, полученную именно как разницу между выручкой изатрат, но в то же время не обладает достаточной ликвидностью для оплаты своих поставщиков. Такое начинаниеэто, безусловно, показывает, что у него неэффективное управление казначейством: например, оно чрезмерно задерживает кредитованиесобственные клиенты.В отличие от прибыли за год, денежный поток измеряет «денежный результат»: другими словами, он указывает на то,денежный доход был выше, чем расходы, или наоборот. Прямой способ рассчитать это вычесть значениеликвидных активов на начало года по их стоимости на конец года.Если разница положительная, компания имеет положительный денежный поток и, следовательно, располагает ликвидными ресурсами, чтобы не только справиться с ситуацией.краткосрочные долги, но также для финансирования новых проектов или замены капитальных товаров, которые устарели.Если, с другой стороны, это отрицательно, то есть больше денег ушло, чем было собрано, компания может оказаться в ситуации.Туазионе моментальной «ликвидности». В случае постоянных отрицательных денежных потоков в больших объемах, компанияпорабощает банкротство даже при наличии операционной прибыли. Такая ситуация возникает в основном, когда клиенты, которымпродается неплатежеспособным.На величину денежного потока может влиять любая сделка, которую заключает фирма, независимо от того, чтоего экономическая природа: поэтому денежный поток увеличивается в результате продажи актива или вследствие увеличения капитала или изъятия ипотеки; с другой стороны, уменьшается при возмещениикредита, для покупки завода или для увеличения запасов сырья. Понятно, однако, чтоэти операции, перечисленные здесь в качестве примера, влияют на движение денежных средств только в той степени, в которой при осуществлениисвязанные денежные движения также происходят.Наконец, следует иметь в виду, что термин поток денежных средств часто используется с менее строгим значением для обозначенияизменения в чистом оборотном капитале. В этом смысле денежный поток приобретает более широкий смысл, включаятакже предоставление статей текущих активов и обязательств, которые не являются немедленно ликвидными или ликвидными (такие как, например,складские запасы).Дешевле доставить (финансы)Дешево на английском означает <удобный>; самый дешевый, который является превосходным, обозначает <самый дешевый>: самый дешевыйПоэтому ver (Ctd) <наиболее удобно доставлять>.Но из чего состоит объект доставки? В финансах это государственная облигация, например, Бунд. Фьючерсный контракт нагосударственные облигации (см. <будущее еврооблигаций>) на самом деле касаются не конкретной ценной бумаги, обращающейся на вторичном рынке, аабстрактное название, называемое условным. Характеристики условного, с тем чтобы максимальная возможность переговоровконтракт, определены в общих чертах, так что будущая структура не меняется с прохождениемвремя. Например, в Eurex условное обозначение на 10-летнее будущее представлено Бундом с номинальной стоимостью

Страница 9

100 тысяч евро с купоном 6%, остаточным сроком от 8,5 до 10,5 лет и минимальной стоимостью выпуска двамиллиарды евро. Последнее условие необходимо для того, чтобы будущие продавцы могли совершать покупки без затруднений.Государственные облигации будут поставлены покупателям по контракту на спотовом рынке.Поскольку такая безопасность не может быть продана на рынке, продавцу предоставляется возможность выбратьдоставляет название, наиболее удобное для него, а именно самое дешевое для доставки. Выбранный заголовок должен в любом случае гарантироватьДействия покупателя аналогичны таковым абстрактного условного названия: по истечении срока действия договора он будет в любом случаедержатель суммы Бунда с номинальной стоимостью 100 тысяч евро, с годовой номинальной процентной ставкойбрутто 6% и с остаточной продолжительностью от 8,5 до 10,5 лет.Как определить самый дешевый способ доставки? Во-первых, это должен быть заголовок, который удовлетворяет двум условиямотносящиеся к остаточному сроку погашения и минимальной стоимости выпуска. Таким образом, этот заголовок обозначен какдень окончания контракта минимизирует потери или максимизирует прибыль, в которой продавецвозникает в результате двойной операции, которую влечет за собой исполнение будущего: покупка БТП на спотовом рынкеи его доставка покупателю.Предположим, что есть только две акции, которые удовлетворяют основным условиям доставки, июльский Бунд2013 и Bund January 2014. Мы также предполагаем, что ценные бумаги с первым сроком погашения обойдутся продавцу в 153 тысячи евро,остальные 148 тысяч и что он может продать их, в соответствии с договором, за 152 тысячи и 146 тысяч евро соответственно. Пт-Затем издатель выберет доставку Бунда в июле 2013 года, поскольку эти ценные бумаги позволяют ему свести к минимумуВы говорите (одна тысяча евро вместо двух тысяч евро). Если, с другой стороны, продавец получил соответственно от их продажи158 тысяч и 155 тысяч евро, срок действия которых истек в январе 2014 года.продавец фактически максимизирует свою прибыль (7 тысяч евро вместо 5 тысяч).Экономический цикл (Экономика)Первоначально цикл означал <круг>; то есть он обозначил ту конкретную фигуру плоской геометрии, которая больше всего знаетчтобы захватить изображение регулярного возврата к идентичному. Это изображение термин цикл все еще включает в свое значениеобщее: оно указывает на любое регулярное движение, конец которого заканчивается в позиции, которая в некоторых деталяхуважаю, он похож на первоначальный. Во втором смысле термин находит признание в термине экономический цикл.сотрудничество.Что меняется в течение экономического цикла, так это темпы роста активности всей страны. Это обычно приходитпредставлены величиной реального ВВП, то есть валового внутреннего продукта, рассчитанного на основе постоянных цен.Отправной точкой цикла можно считать ВВП любого года. Важно то, какую позицию он занимаетмрачный по сравнению с кривой развития тренда (на английском языке, путь тренда). Эта кривая показывает, что эволюция может бытьнационального производства страны, если когда-либо экономике удалось обеспечить полную занятостьфакторы производства, т. е. использование всего имеющегося капитала и трудовых ресурсов. Потому что они растут со временемпостепенно кривая тренда в основном рисует положительно наклонную линию.В действительности, однако, очень редко используются все доступные факторы производства: как правило, периоды превышенияопрокидывание происходит в периоды, когда часть растений остается закрытой, а значительная часть рабочей силы остается надом. На показатели реального ВВП влияют эти альтернативные обстоятельства. Его динамика нерегулярна: быстрый ростзамедление и затем падение; к этому, после того, как дно было достигнуто, рост происходит снова, и так далеепрочь в непрерывных взлетах и ​​падениях вокруг кривой развития тренда. Иногда максимум может преодолеть эту кривую, ночаще это занимает или чуть ниже.Экономисты выделяют четыре фазы цикла: восстановление, то есть рост ВВП от минимальной точки додостижение точки соприкосновения с кривой тренда; расширение, также называемое гибридным лингвистическим выражениемом экономический, то есть рост, который продолжается за пределами кривой тренда до максимальной точки; рецессия, котораяобратный путь проходит; и, наконец, депрессия, которая обозначает падение ВВП ниже линии тренда доминимум.Как долго длится экономический цикл, то есть достижение двух последовательных минимальных или максимальных баллов? Зависит отчто необходимо учитывать: можно определить короткие циклы продолжительностью менее пяти летGiori, который длится почти десять лет, или долгий, продолжающийся пятьдесят лет. Продолжительность цикла не всегда одинаковапредварительно и везде. Он варьируется в зависимости от многочисленных факторов: страна, методы производства, интенсивность инноваций,Степень интеграции мировой экономики.Clup (Эконом)Clup — это аббревиатура, обозначающая <стоимость рабочей силы на единицу продукции>. Это равно отношению между общей стоимостьюзаработная плата работников плюс все расходы работодателей, а также количество произведенных товаров и услугтиски. Измеряет денежную стоимость работника, встроенного в единицу продукта. С момента вознаграждения

Страница 10

Самая важная доля цены продукта — это зависимая работа.Клубок имеет решающее значение для инфляции.Если числитель и знаменатель CLUP, в свою очередь, делятся на общее количество сотрудников, получается соотношение.с которой сравнивается зарплата на одного работника с единицами, произведенными на одного работника (этот коэффициент является известнымпроизводительность), тем самым объединяя все детерминанты затрат труда.Когда итальянский Clup увеличивается больше, чем конкурирующие Clups, конкурентоспособность отечественных продуктов по сравнению уменьшаетсячем иностранные, в том смысле, что последние становятся относительно дешевле.Именно по этой причине лица, ответственные за экономическое благосостояние страны, настолько «чувствительны» к движениям КЛУПА.Для восстановления международной конкурентоспособности у них есть только три решения: обесценитьнету, чтобы искусственно раздувать клочок чужих продуктов; замедлить динамику заработной платы награницы между социальными партнерами, удерживая их ниже уровня, преобладающего за рубежом, чтобы он рос медленнееЛожь национальный клубок по сравнению с иностранным; увеличить производительность, чтобы уменьшить национальный Clup.Коммерческая бумага (Финансы)Коммерческая бумага буквально означает <коммерческая бумага> на английском языке. В Италии эта фраза, однако, ненечасто переводится с менее простым термином <коммерческая кредитная политика>. Это в основном одинписьмо, с которым эмитент признает задолженность перед кредитором, который может быть безразличнымвозьмите на себя функции компании или просто частного лица. В этом письме указана полученная сумма,Я знаю о начисленных процентах, дате выплаты долга со сроком погашения менее 270 дней по отношению к дате выпуска.и банк, ответственный за осуществление платежа.Таким образом, коммерческая бумага является альтернативной формой финансирования компании по сравнению с банковским кредитом. Это отличаетсяоднако, он также ограничил использование облигационного займа, потому что коммерческая бумага имеет короткий срок. В Соединенных Штатах обычносрок действия истекает ежемесячно.Этот инструмент в основном используется компаниями с высоким кредитным рейтингом, учитывая, что часто эта форма финансированияоднако гарантия гарантируется банковской гарантией.Уместно различать два случая, в том числе и потому, что во вступительном отчете к векселю векселяФинансовая отчетность была представлена ​​как «итальянская» коммерческая бумага.Прежде всего, коммерческая карта, в отличие от финансового счета, не является кредитом. Это значит, чтоперевод ценных бумаг не распространяется на его перевод. В частности, поворот не может быть сделан, нотребуется переводное письмо. Следовательно, владелец ценной бумаги, которую вы демонстрируете, может потребовать выплаты долга.быть получателем кредита на основании непрерывной серии переводных писем.Во-вторых, именно потому, что это не кредитная безопасность, хотя ее можно настроить как ненадлежащую безопасность,Коммерческий бумажный перевод неэффективен, если о переводе не сообщается должнику. Что означает, что вПри отсутствии уведомления должник не обязан оплачивать свой долг, даже если владелец карты докажет, чтодержатель тимьяна. Это обстоятельство, следовательно, снижает удобство обращения коммерческой бумаги.Так какова его юридическая ценность? Это по существу доказательство, в том смысле, что его действительный владелец не обязанДоказать фактическое существование кредита на основе родственных отношений, так называемых фундаментальных отношений. Que-Я полагаю, пока не доказано обратное.Конъюнктура (Экономика)В экономике краткосрочные тренды относятся к тренду основных экономических явлений. изКак правило, сроки, в которые мы можем правильно говорить об экономической ситуации, не превышают четверти. Данные коноднако, сращивания относятся в основном к ежемесячным тенденциям, потому что именно с такой частотой они обычно приходятшироко распространен.Что касается данных о занятости, например, экономика традиционно принимает ежеквартальные визычто исследования, проводимые Istat, имеют такую ​​частоту. То же самое касается данных национальных счетов, таких какВВП или его составляющие. Для большинства других показателей частота ежемесячная. Следовательно, экспертизаконъюнктура в основном заключается в анализе месячных колебаний, также называемых краткосрочными.Среди последних особое значение имеют показатели, относящиеся к индексам цен, как для потребления, так и для производства.Индекс производства и данные, касающиеся внешней торговли.Анализ экономической ситуации не ограничивается выделением каких-либо тенденций, показываемых ежемесячными или ежеквартальными изменениями.li, но также включает в себя этап коррекции таких данных и проецирование их в течение периода времени, чем обычноне превышает год.

Страница 11

Полезность экономического анализа заключается прежде всего в указании соответствующих корректировок экономической политики.не на уровне «микро» или «макро».Ввиду важности, которую он также имеет в политической сфере, экономический анализ поручается конкретным органам.lizzati. В Италии, в частности, ISAE, институт исследований и экономического анализа, которыйпроводит анализы и исследования, которые имеют <основную цель полезности для решений экономической и социальной политикиПравительство, Парламент и Государственные администрации>.Корпоративное управление (финансы)<Корпоративное управление> стало относительно недавно употребляемым термином для обозначениятики, которые более или менее строго связаны с «корпоративным управлением». Поскольку корпоративное управление обсуждалосьшироко в конце 80-х годов в Соединенных Штатах, чтобы проверить, была ли достигнута наибольшая степень экономического ростав Германии и Японии это нельзя было отнести к лучшей организационной структуре и структуре собственности компании, дапредпочел сохранить английскую дикцию и в Италии, возможно, также напрямую обратиться к темам, ужеслились в широкой международной литературе по этому вопросу.В отличие от Соединенных Штатов, дебаты о корпоративном управлении в Италии развивались по совпадениюначало процесса приватизации государственных предприятий и возникновение глубоких финансовых кризисов некоторыхкрупные компании. Эти два обстоятельства привлекли внимание ученых к проблеме организации.внутренняя организация компании и отношений между различными сторонами, участвующими в исполнении по различным причинамБизнес. В частности, корпоративное управление направлено на то, чтобы обеспечить подходящие решения вопроса о разделени задач и обязанностей между различными органами, вовлеченными в деловую деятельность. Цель состоит в том, чтобы доверитьуправление бизнесом для наиболее подходящих предпринимателей, при этом защищая законные интересы мелких акционеров, создаваясоциальные издатели и сотрудники.Значительным шагом на пути к улучшению корпоративного управления крупных итальянских компаний (перечисленных) былодостигнуто с вступлением в силу Законодательного декрета №. 58 от 24 февраля 1998 года, известный как сводный текстNance. Этот нормативный акт представляет собой совокупность действующих в нашей стране правил в отношении эмитентов и посредников.и финансовые рынки. Основные нововведения, внесенные Указом, касающиеся корпоративного управленияперечисленные компании касаются защиты мелких акционеров, функции совета аудиторов, а также деятельности компанийпересмотра.С запуском Законодательного декрета нет. 6 от 17/1/2003, который окончательно вступил в силу 1 января 2004 года, былКорпоративное управление акционерными обществами, не включенными в список, является принципиально инновационным, с цельюПрежде всего, чтобы завершить области законодательной автономии, чтобы сделать корпоративный инструмент более эффективным в качестве средствазо осуществления предпринимательской деятельности. С этой целью отношения и формы защитыстихи интересы участвуют.Стоимость возможности (Экономия)Самым распространенным изображением, используемым для иллюстрации концепции стоимости, является потеря. Если я куплю мороженоеза один евро у меня на один евро меньше, тогда я говорю, что понес или понес расходы. Два глагола, которые вызываютпроизведенный стоимостью, когда это понято, помогает далее укрепить тот образ: стоимость как источникподрыв финансовой устойчивости и последнее сопротивление, несмотря на понесенные потери. Если стоимость ложится илидаже заявленное, фактически, косвенно означает, что с ним можно было столкнуться, не поддавшись. Это понятие сотрудничестваЯ, однако, применим только после того, как было принято решение о покупке мороженого.Понятие стоимости, которым следует руководствоваться при нашем выборе, совершенно противоположно: в этом случае оно становится актуальнымКонцепция альтернативных издержек. В отличие от общепринятой стоимости, альтернативная стоимость является ценным и точнымтолько стоимость товаров, от которых отказались из-за выбора.Рациональное существо должно хотеть покупать мороженое только после оценки стоимости упущенных возможностей.Кейт: в частности, он должен покупать его, только если в конце этого процесса сравнения он дал мороженоевыше, чем достижимое иначе, с использованием того же количества дефицитных ресурсов, которое в этом примереБлагочестивые носят денежный характер и равны одному евро.Однако, как правило, для покупки мороженого никто не берет на себя этот скучный анализ затрат и выгод: часто один решаетпокупать его можно только на удовольствии, то есть на волне иррационального движения. Мы ведем себя так, потому что стоимостьединство мороженого настолько низко, что большинство людей считают свои доступные ресурсы неограниченными в связи с этой покупкой;следовательно, он не является выбором, который предполагает отказ от чего-то другого.И наоборот, при принятии решения о замене старого автомобиля на новый, большинство из них имеют четкое представление одефицит доступных им ресурсов. В этом случае они оценят альтернативную стоимость, связанную с покупкой новой.

Страница 12

автомобиль и, возможно, решили путешествовать по миру, отдавая такое же количество ресурсов, большую ценность для удовольствия от путешествийи знать новые земли по сравнению со стоимостью, приписываемой удовольствию от более комфортного вождения. Альтернативная стоимость новогоон идет за ними слишком высоко, и их выбор, несомненно, показывает это.Люди в своем экономическом выборе не рассчитывают альтернативную стоимость, связанную с каждым решением о покупке, дажепотому что оценка для индивида носит в основном субъективный и качественный характер; для бизнеса, однако,Прекращение альтернативной стоимости представляет собой важный момент в стратегическом выборе: в этом случае всеОднако оценка не только качественная, но и имеет количественную обратную связь. Фирма, например, могларешите не заниматься производством кирпича из-за слишком высокой альтернативной стоимости, если выделяете ресурсыэто послужило бы производству кирпича, могло бы производить плитки, получающие более высокие доходы.Ctr (Финансы)Ctr является аббревиатурой от Cct или Bot: оно обозначает конкретный заголовок государственного долга. Если быть точным, это «ник»реальных индексов казначейских кредитных сертификатов, также кратко называемых реальными казначейскими сертификатами.В Италии мало что слышно, так как первый и последний выпуск датируется 1983 годом, а названия продолжались десять лет.nal (следовательно, уже истек) и выплата годового купона. Однако в конце 90-х они снова вошли в моду, особенновсе следуют решению казначейства США и казначейства Франции начать его выдачу. Однако в других штатах ониотносительно широко распространен, особенно в Англии и Канаде, а также в южном полушарии, например в Новой Зеландиииз и Австралии.В нашей стране законом, разрешающим государству выпускать ценные бумаги такого типа, является закон №. 576 от 7 августа 1982 г.,Статья 43. Характерной чертой этих казначейских сертификатов является то, что капитал и проценты индексируются к одномупеременная, которая выражает потерю ценности валюты. Исторически они были привязаны к индексу ценplicites ВВП (дефлятор ВВП), который представляет собой крупнейшую меру уровня инфляции в стране.С чисто финансовой точки зрения, эти ценные бумаги предоставляют многочисленные преимущества для инвесторов, в частности длячто касается защиты стоимости сбережений от эрозии покупательной способности денег, вызваннойинфляция. В этом отношении преимущество для вкладчика имеет два аспекта: защищается не только реальная стоимостьинтересы, но и реальная стоимость капитала. Фактически, на дату истечения срока действия уставный капитал не будет просто возвращен.В заголовке указано значение, но переоценено для переменной, выбранной для индексации процентных ставок.Последние выражаются через переменную, которая представляет уровень инфляции плюс спред более или менееширокий. Таким образом, если только инфляционные вспышки не намного выше, чем зафиксированные в индексе повышения цен, включенывключенный в купон, Ctrs гарантирует всегда положительную реальную процентную ставку. И это большое преимуществосчета, особенно если сравнить эти облигации с краткосрочными облигациями с фиксированной ставкой, которые часто в течение 70-х годов и80, заплатил отрицательные реальные процентные ставки.С точки зрения правительства, преимущество, связанное с выпуском CTR, прежде всего одно: с их размещениемкосвенно заявляет финансовым рынкам о своей твердой приверженности борьбе с инфляцией (повышение ее было бы против нееинтерес к реальным ценным бумагам в обращении), что снижает премию за риск к уплаченным процентамот государственных облигаций.Кривая доходности (финансы)Кривая доходности представляет собой наиболее непосредственный возможный способ, то есть графически, как выравнивание доходностигосударственных облигаций по продолжительности. В декартовой плоскости по оси абсцисс (горизонтальной) ониотметьте продолжительность; на ординатах (по вертикали) лежит шкала урожайности. Кривая строится путем идентификациив плане указаны точки, где каждая продолжительность соответствует ее производительности.Обычно кривая доходности выглядит как наклонная линия, которая совпадает с ситуациейтипичный, при котором доходность долгосрочных ценных бумаг превышает доходность краткосрочных ценных бумаг.Однако в определенных обстоятельствах кривая может иметь противоположный наклон: в этом случае существует так называемая обратная кривая.Это происходит, например, когда рынок ожидает от быстрого и существенного снижения уровня инфляции в будущем.Тион. В условиях более медленного роста цен номинальная доходность ниже, учитывая, чтоэто касается в основном реального, за вычетом потери покупательной способности валюты.Третья «классическая» форма кривой доходности — плоская, которая возникает, когда акции предлагают одинаковую доходность,независимо от их продолжительности.Если это три наклонности, которые может принять кривая, бесконечными являются линии, которые она может проследить: горбы илижалобы могут вмешаться в любой срок, в зависимости от оценки, которую проводит рынокна одной продолжительности.Хотя кривая доходности обеспечивает глобальное визуальное изображение распределения доходов, ее функцияОсновным является предоставление технического задания для определения цены облигаций и доходности.

Страница 13

выдается субъектами, отличными от государства. На самом деле, он обращается на государственные облигации, потому что они являются единственными, которые они владеютэта двойная характеристика: все они имеют одинаковую кредитоспособность, которая в данном случае имеет профильминимальный риск, поскольку гарантом платежей является государство; и они очень ликвидны, то есть очень торгуются на рынке и, следовательно,это легко продается, поэтому их цена и, следовательно, их доходность имеют очень большое значение.Дилер (Финансы)Deal означает «сделка» на английском языке. Таким образом, дилер — это любой, кто занимается бизнесом, то есть зарабатывает, покупает по цене и продаетдавать по более высокой цене. Короче говоря, дилер является дилером.Тем не менее, термин дилер используется в Англии и Соединенных Штатах, чтобы также указать некоторые цифры переговоровпрофессиональная финансовая деятельность: оператор биржи, который делает заказы на покупку и продажу, а в США такжечейнджеры. В Италии это используется для обозначения конкретного финансового оператора: тот, кто покупает напрямуюакции, облигации, валюты, ценные бумаги и все другие виды финансовых активов на бирже, а затем перепродать их в надежде наизвлекать из этого прибыль В этом смысле дилер — это лицо, уполномоченное работать на бирже.Однако не все операторы фондового рынка являются дилерами, а только те, кто торгует финансовыми активами от именисобственностью или компанией, для которой они работают, в своих собственных интересах или для этого, а также за счет собственных ресурсов или компаниифинансовый. Специфика дилера, независимо от значения, в котором этот термин используется, на самом делеэто взять на себя риски операции самостоятельно.Поэтому оператор, который покупает и продает от имени своих клиентов и за их средства, не является дилером: он приходит вместо этогосказал брокер. Кроме того, общий инвестор не является дилером: он фактически не уполномочен работать непосредственно на фондовой бирже,но должен действовать через посредника, как правило, брокера (а не дилера, потому что, как уже упоминалось, он работает и -только от своего имени или от имени финансовой компании, в которой они работают).Первичные дилеры выделяются среди дилеров. Как предполагает прилагательное ясного латинского происхождения, первичными дилерами являются те,самое важное. У каждого финансового рынка свой. В Лондоне первичными учреждениями являются те учреждения, которые разрешаютБанк Англии имеет задачу покупки государственных облигаций, когда предложение превышает спрос; к новомуЙорк, кредитные учреждения, которые могут покупать государственные облигации непосредственно у Федерального резерваve Bank (Центральный банк США); в Италии банки и инвестиционные фирмы являются первичными дилерамиони обязуются постоянно поставлять свои цены покупки (продажи) и продажи (продажи) по ряду государственных облигаций, торгуемыхна электронном рынке государственных ценных бумаг (МТС). Чтобы быть первичными, эти субъекты должны иметьособенно высокие эксплуатационные, эксплуатационные и профессиональные ценности.На итальянском телематическом рынке государственных ценных бумаг была определена еще одна категория операторов, которая дляПо важности классифицируются первичные дилеры, также называемые специалистами. На практике это первичные дилеры, которыеу них даже более высокие требования к капиталу и операциям, чем для первичных компаний.Коэффициент задолженности (финансы)Коэффициент задолженности — это балансовый индекс, используемый для оценки капитала и финансовой устойчивости компании. На итальянском это можетбыть переведен с фразой <коэффициент задолженности>. Он равен соотношению между собственным капиталом и вложенным капиталом.компании.Расчет этого показателя не сложен, достаточно иметь бухгалтерский баланс предприятия. Ваши собственные средстваони совпадают с капиталом акционеров, указанным в пассивах, а инвестированный капитал соответствует сумме активовсительности.Следовательно, коэффициент долга измеряет часть активов, финансируемых владельцами компании. Если его значение высокое, мы говорим:более 60%, структура капитала компании хорошая; если это между 30% и 60%, ситуация нормальнаяпо крайней мере, в соответствии с критериями, используемыми аналитиками; если оно составляет менее 30%, финансовая структура подвергается риску. Им-взятый недостаточно капитализирован: реальными предпринимателями являются кредиторы, на них падает большая часть риска, связанного сэкономическая инициатива. Фактически они обеспечивают более 70% ресурсов, доступных компании.Следовательно, коэффициент долга — это, прежде всего, индекс капитала, то есть он дает информацию о составе активов.Тем не менее, это также финансовый показатель, поскольку он позволяет сделать важные соображения о возможностипринято искать ресурсы и получать прибыль. Если собственный капитал недостаточен по сравнению с вложенным капиталом, компания действительнобольшие трудности в получении внешнего финансирования: кредиторы, уже очень уязвимые, будут неохотно продолжатьриски. Рентабельность компании также уменьшается: часть доходов, получаемых от обычных операций,переходит к основному бизнесу (основной бизнес), на самом деле они будут размыты из-за высокой суммы процентов, выплачиваемых по долгам.

Страница 14

И наоборот, достаточно высокий коэффициент задолженности позволяет компании в полной мере использовать эффект левереджа:тот факт, что доход от основных инвестиций, финансируемых за счет заемных средств, превышает, если управление эффективноcienti, проценты выплачиваются по ипотеке. Кроме того, высокий индекс позволяет получать кредиты проще и с меньшими затратами.Тем не менее, все излишки являются плохими, а также чрезмерно высокий коэффициент задолженности. В таких случаях, по сути, компания оказываетсяс избыточной капитализацией и неспособностью охватить все положительные стороны эффекта левереджа: его рентабельность нижечто бы это могло быть.Развязка (Эконом)Его нет в словаре, даже в книгах по экономике и финансам: все же разделение — это термин, который встречается впериодическая частота в деловых газетах.Что это значит? Пытаясь отследить происхождение его значения в английской корневой паре (по-итальянски <coppia>),развязка, очевидно, обозначает «пару, которая разрывается, раскалывается, разбивается».Технически, этот термин в основном используется применительно к динамике государственных долговых ценных бумаг, выпущенныхРазличные государства, чтобы указать на противоположную тенденцию процентных ставок, «привыкли» двигаться почти синхронно, вто же направление.Например, в середине 1996 года основное внимание уделялось возможному разъединению государственных облигаций США.чья доходность росла, и немецкие государственные облигации, чья доходность снижалась вместо этого.Ибо истинная развязка или жесткая развязка, поскольку противоположный тренд ценных бумаг иногда определяетсячтобы отличить его от простого момента обращения исторических тенденций, необходимо, чтобы противоположная ориентацияРынки длятся достаточно долго, например, год.Однако, поскольку сильная интеграция на рынке капитала имеет тенденцию к гомогенизации тенденций, реальное разделениеСобственные встречаются редко. В случае американских и немецких титулов жесткая развязка произошла только в пятислучаи за последние 25 лет: в течение двух с половиной лет, начиная с августа 66 года; на год и три месяца с июня’74; на равный период с декабря 1976 года; еще полтора года, с ноября 82 года и, наконец, почти три года сОктябрь 87 года При двух обстоятельствах доходность по немецким ценным бумагам увеличилась на фоне снижения доходностиАмериканская толи; в трех других тенденции изменились.Причины длительных периодов развязки следует искать прежде всего на разных этапах пересеченного экономического цикла.из двух стран: например, в конце 1980-х годов экономика США находилась в фазе заметного замедления; его ставкипоэтому интерес значительно упал. Германия же переживала период растущего развития: ее показателизатем они пошли вверх.Дефлятор ВВП (Экономика)Дефлятор ВВП — это принц дефляторов, самый известный и самый распространенный. Его подданные составляют населениеочень много: есть столько же, сколько голосов и подзаголовков, на которые можно разбить ВВП.Фактически, дефлятор может быть рассчитан по отношению к любому объекту, при условии, что он имеет цену как минимум в дваразные периоды: для отдельного товара оно совпадает с соотношением между двумя ценами.Его функция заключается в измерении инфляции в секторе и в периоде, к которому относятся цены.Более сложным является расчет дефлятора для совокупности товаров: в этом случае необходимо ввести числитель дробиего значение рассчитывается в текущих ценах, также называемых номинальной стоимостью, а в знаменателе — значением, которое будет получено, еслицены остались такими же, как в году, выбранном в качестве базового, указанного базового года Экономисты называют это реальной ценностьюи они говорят, что он рассчитан в постоянных ценах.Таким образом, дефлятор ВВП представляет собой не что иное, как соотношение между всем годовым внутренним производством, оцененным в текущих ценах, иСам рассчитывается в постоянных ценах (для Италии в настоящее время преобладают в 1995 году). Например, в 2003 году ВВП называет-Налог составил в настоящее время 1300 млрд евро, в то время как реальный был оценен в 1040 млрд евро в 1995 году.Это означает, что дефлятор между двумя рассматриваемыми годами равен приблизительно 1,25 и, следовательно, цены в этот период увеличились.Всего почти 25 процентов.В дополнение к оценке инфляции между конкретным годом и базовым годом, также можно использовать дефлятор ВВПрассчитать рост цен за любые два года. Для этого, однако, дефлятор должен быть рассчитан дляоба года приняты во внимание относительно идентичного базового года. Разница в процентах между двумяТори даст показатель инфляции за период. Например, в 2001 году дефлятор ВВП, рассчитанный пов качестве базового года 1995 год составлял 1,18; в 2002 году с тем же базовым годом он был равен 1,216. Разницаиз двух, равный 0,036, он составляет приблизительно 3% от 1,18. В процентном отношении это также представляет уровень инфляцииза два года, рассчитанные с использованием дефлятора ВВП.

Страница 15

Поэтому он является одним из методов, используемых для определения изменения цен. Две его особенности:он измеряет только внутреннюю инфляцию, не принимая во внимание то, что вызвано импортом, учитывая, что торговля сзарубежные страны не включены в ВВП; и в силу гигантского размера корзины, на которой он построен, — весь годовой объем производстваВВП страны по сути — он составляет самые общие показатели инфляции.Стандартное отклонение (финансы)Стандартное отклонение является статистической концепцией и, точнее, мерой изменчивости данных, принадлежащихопределяется вместе: это дает значение их степени разнообразия. Чем выше эта мера, тем больше количество различий.Мериче среди ценностей, составляющих целое, считается. Когда он равен нулю, то есть равен нулю, все данные в коллекцииимеют одинаковое значение.Изменчивость может быть рассчитана различными способами. Однако основных из них два. Или рассчитав разницу отопределенный полюс (например, в отношении среднего, среднего или модного), и это так называемыедисперсионные меры, или путем расчета различий каждого данных по отношению друг к другу, а затем у нас есть мерывзаимная изменчивостьСтандартное отклонение является мерой дисперсии. Таким образом, он вычисляет разнесение каждого элемента в наборе относительноего алгебраическое среднее. Точнее, это само среднее: квадратичное среднее отклонений между наблюдаемыми значениямиВати и их среднее арифметическое. Чтобы вычислить это, просто сделайте квадратный корень из среднего квадрата отходов.По этой причине его также называют среднеквадратичным отклонением или отклонением.Отклонение, умноженное на себя, то есть на квадрат, называется дисперсией. По сравнению с последним, отклонениеСтандартизация имеет большое преимущество: она дает меру разброса в той же единице измерения данных, взятых врассмотрение, а не, как это происходит с дисперсией, в квадратах единиц измерения.Возьмем, к примеру, распределение личного богатства в разных регионах Италии и рассчитаем их разброс.Приближаясь к среднему показателю по стране, при стандартном отклонении мы получаем значение в тысячах евро. Сдисперсия, с другой стороны, имеет значение в тысячах «квадратных» евро. Которые, конечно, не являются продуктомвероятная операция монетного двора, чтобы возвести в квадрат монеты.Стандартное отклонение, как абсолютная мера изменчивости, которое рассчитывается со ссылкой на единицу среднегоСура, имеет немалый недостаток. Его значение зависит от размера данных, на которые он рассчитан. Еслиони сравнивают два стандартных отклонения, ссылаясь на данные очень различной величины (предположим, что первоевместе рассчитывается в единицах, другой в тысячах) или для данных с разными единицами измерения (например, в евро и килограммах),невозможно сказать, какой набор с большей изменчивостью. По этой причине измерения изменчивости рассчитываютсяотносительный, полученный, например, путем деления стандартного отклонения на среднее арифметическое данных или на значениеМаксимум, что эта изменчивость может предполагать в пределах всего рассматриваемого. Это приводит к чистым числам.ri, поэтому данные пригодны для однородных сравнений.Права (Финансы)Опционные права в коммерческих правовых нормах — это права, принадлежащие акционеру и владельцу конвертируемых облигаций.желчь, когда компания утверждает увеличение капитала или выпуск конвертируемых облигаций. В частности, акционеры иКонвертируемые облигации имеют право выбирать один из следующих трех вариантов: воспользоваться правом, подписавшись напри необходимости, увеличение капитала или новые конвертируемые облигации; не осуществлять право; иметь право,продать его. В последнем случае чаще всего говорят, что акционер и конвертируемый держатель облигаций продаютсобственные права.Право опциона присуще одной акции (отныне, только случай рассматривается для простоты представленияакционера) и состоит на факультете и одновременно в иске акционера выразить свой выбор. Сюридическое «чудо», закон допускает право на физическое проявление (с октября 98 года это чудо произошлоЛебра только для названий, для которых дематериализация не предусмотрена): листок с номером, называемыйкупон, который вместе с другими листами бумаги, взаимно отделяемые, образует заднюю часть действия, известный как. Всякий раз, когда реализуется право опциона, компания требует, чтобы отдельный купон был отделен от доли.из числа сообщенных акционерам. Как правило, каждое девственное действие несет 50 купонов на спине. Когда, следуясоциальные трансферты, все купоны были отозваны, компания заменяет старые акции на акцииновый. Купоны новых акций нумеруются постепенно, начиная с первого номера, следующего за самым высокимстарого действия. Если, например, это первый «запасной», он будет равен 51.Права, физически, являются этими купонами и, как акции и облигации, они могут быть куплены или проданы. Онино ограниченная продолжительность: от минимум 15 дней для зарегистрированных компаний до максимум чуть более 30 днейдля незарегистрированных компаний. Таким образом, как только истекает срок присоединения к увеличению капитала, истекает правои купоны физически уничтожены.

Страница 16

Для зарегистрированных на бирже компаний и для всех других ценных бумаг, для которых предусмотрена дематериализация, права, такие как сами ценные бумаги,они представлены в виде регистраций. Процедуры их создания, продажи и вымирания следуютпоэтому правила применяются к ценным бумагам, из которых они происходят.Если это правда, что каждая акция имеет право опциона, это не так, что каждое право купона имеет право нанаписать новое действие. Количество прав, необходимых для подписания одного, называется годовой отчет, на самом делесоздан внеочередной ассамблеей, которая обсуждает увеличение капитала. Например, если компания с капиталомCial of 100 принимает решение об увеличении на 50, и ограничение права не принимается, акционеры имеют право нановое действие каждые два старых (100/50), или если вы хотите каждые два права. Если участник хотел подписаться 15 новых акцийНет, он должен отозвать 30 купонов, т.е. иметь 30 старых акций. В случае перечисленных компаний, однако,воздержитесь от покупки прав на бирже или продажи их по рыночной цене. Третий вариант редок и неэкономиченне осуществлять права в любом случае.Специальные права заимствования (Экономика)Специальные права заимствования, также известные под аббревиатурой Dsp и на английском языке Sdr (Специальные права заимствования), несмотря на этоИнтуиция предполагает иное, расчетную единицу или, при желании, условные денежные единицы. То есть они не являются валютойраспечатаны, «выпущены» и переданы Международным валютным фондом государствам в точных пропорциях.Как деньги, то есть средства с покупательной способностью, они существуют только на счетах, находящихся в Фонде (отсюда и названиеединица «из» — то есть «которая есть только на одном» — счет). На счетах, каждый на имя отдельного государства, Фонд предусматриваетвведите доходы и расходы, возникающие в результате взаимных платежей между регулируемыми государствами со специальными правами заимствования.Поскольку они не являются бумажными деньгами, у них нет своего собственного подразделения, которое выражает их ценность. То есть бумажки нетудостоверяя, что его стоимость равна десяти, так же, как банкнота может стоить 50 евро. Значение этих правпоэтому он выражен по отношению к другим валютам, в частности к доллару. «Обменный курс» специальных правопределяется на основе специальной корзины монет. Включает в пропорции, которые измененыкаждые пять лет (следующий пересмотр ожидается в 2005 году с вступлением в силу 1 января 2006 года), доллар, евро,иена и фунт.Специальные права заимствования были установлены Международным валютным фондом в 1970 году.доступны государствам платежный инструмент, отличный от доллара, инструмент, который был более стабильным, чемединая валюта, как «сводка» о сильных и слабых сторонах сильнейших валют.В то время, фактически, доллар был единственной валютой, используемой для международной торговли. Его сильная девальвация впо сравнению с другими валютами, что произошло тогда из-за высокого уровня инфляции в Америке, это могло бы помешатькоммерческие биржи. На самом деле государства, вынужденные платить или получать доллары, не хотели бы получатьвалюта, чья покупательная способность быстро снижалась со временем. Поэтому специальные права заимствования были «изобретены»,однако распространение которых остается очень ограниченным.Совокупный спрос (Экономика)Первое экономическое различие заключается в том, кто спрашивает и что спрашивают. Кто спрашивает, тот всегдахочу купить; что, это то, что ему нужно для удовлетворения своих потребностей.Экономисты также проводят дальнейшее различие, в зависимости от того, является ли спрашивающий человек отдельным или целымлюдей и запрашиваемые товары являются отечественными продуктами или нет.Когда они намереваются обратиться к глобальному спросу на национальные товары, они используют термин совокупный спрос: он агрегирует,то есть сумма всех запросов на товары, произведенные в данной экономике.Совокупный спрос является макроэкономической концепцией чрезвычайной важности, потому что согласно теории он имелОчень успешна кейнсианская теория, именно она определяет уровень национального производства, то есть дохода. ВПростые роли, эта теория утверждает, что чем больше вы покупаете, тем больше вы производите и, следовательно, тем больше вы получаетеDagna.Однако это не означает, что, пока воля к покупке остается высокой, все желания могут стать реальностью.На самом деле существуют ограничения, которые заставляют спрос в определенных пределах, производят варенье и останавливаютнет того волшебного процесса, который превращает продукты в доходы. Таким образом, случается, что совокупный спрос, то есть количествоЕсли вы хотите купить, часто превышает, а иногда и меньше, чем фактически купленное количество (повышенный спросрабочий диапазон).Чтобы совокупный спрос мог выразить весь свой потенциал, экономисты проанализировали егоПоненти, чтобы понять, какие факторы толкают его сейчас вверх, теперь вниз.

Страница 17

С этой целью они сначала различали различные источники спроса, отмечая, что существует спрос на товарысумо и услуги как семей (частное потребление), так и государственного управления (общественное потребление).Кроме того, существует спрос со стороны частных социальных учреждений, который, в дополнение к общественному потреблению, дает совокупностьколлективная сумма.Экономисты также определили спрос на инвестиционные товары со стороны предприятий и администрации.Государственные (инвестиции) и спрос из-за рубежа, что порождает экспорт; с другой стороны дапоняли, что не все требуемые товары производятся в рамках экономики, поэтому из общей стоимостиспрос, определенный в отдельных компонентах, упомянутых здесь, вычитает импорт, то есть общую стоимостьтовар востребованный внутри страны и произведенный за рубежом.В конце концов, они пришли к определению фактического совокупного спроса как алгебраической суммы потребления, вместочистые запасы и экспорт, равные разнице, положительной или отрицательной, между экспортом и импортом.Каждый компонент отвечает различным потребностям и воздействиям и подвержен ограничениям различной природы; я учусьповедения, экономисты пытаются предложить лучшие меры бюджетной и денежно-кредитной политики, чтобыСовокупный спрос не колеблется слишком сильно и, возможно, неуклонно растет со временем.Демпинг (Эконом)<Dump> в английском словаре означает <куча мусора>. Если используется как глагол, это также означает <выбросить>.Что, в конце концов, логично, поскольку выбрасывание означает нормальную судьбу всего, что является или стало бесполезным.. Но когда что-то произведено и затраты на его производство понесены, выбрасывать его в мусорное ведение неэкономично.ни. Если вы не можете продать его иначе, вы пытаетесь продать его по сниженной цене.Говорят, что в международной торговле предприятие принимает демпинг или, в более разговорнойдемпинг, когда он продает свою продукцию за границу по низким ценам.Следовательно, демпингом является сниженная цена, которую компания взимает на экспортных рынках. Этоготов определить, когда это произойдет. Очевидно, что когда цена конкретного товара продается за рубежомro ниже цены внутреннего рынка.Следует отметить, что это сравнение должно учитывать как любые различия в характеристиках продукта, так ии всех расходов, связанных с экспортом, то есть транспортных расходов, страхования, связанных с операциямитаможенное оформление и тд. Поэтому недостаточно сравнивать цены продажи на двух рынках напрямую, нотакже учтите размер разницы в ценах и сравните ее с набором дополнительных затратпродажа продукта за рубежом.Есть много экономических причин, которые могут подтолкнуть компанию к свалке. Во-первых, это на рынкеэкспортная игра более развита, поэтому фирма вынуждена устанавливать более низкие цены, еслихочет продать. Другой причиной может быть вытеснение существующих компаний с экспортного рынка.для того, чтобы получить положение экономической власти на этом рынке. Для этого, как правило, необходимо, чтобыфирма, по крайней мере, в течение определенного периода, продает свою продукцию по цене ниже себестоимости продукции. И это всевторое значение, в котором демпинг обычно понимается.Чтобы ограничить ущерб, который демпинг наносит отечественным фирмам, работающим на экспортном рынке, многие государстваони издали специальные законы, называемые антидемпинговыми, которые устанавливают санкции против любого, кто применяет такую ​​практику.продолжительностьВыбор какой облигации купить не легкая задача; Как правило, мы просто рассматриваем производительность:чем выше это, тем больше склонность сделать его объектом своих инвестиций.Другим аспектом, который обычно рассматривается, является продолжительность заголовка: чем дольше это, тем ниже склонность кquistarlo. Финансовая теория, впервые провозглашенная известным английским экономистом Кейнсом в 1930-х годах,на самом деле, остается ясно, что люди предпочитают держать ликвидные ресурсы, а не активы, которые трудно демобилизоватьдля удержания последнего требуются более высокие доходы.Наконец, частный инвестор часто пренебрегает изменчивостью ценной бумаги, т. Е. Реактивностью егоцена на изменение процентных ставок. На самом деле, следует помнить, что последние оказывают обратное влияние нацена акций: когда цены падают, цены растут и наоборот.Анализ всех этих элементов по отдельности может вызвать дискомфортную дезориентацию в заставке: это необходимонапример, ценная бумага с купоном 5%, доходностью 5% и дюрацией 10 лет или одна с купоном

Страница 18

10%, 9% возврата и две недели? И опять же, предпочтительнее приобрести купон на 10 лет5% и 9% доходности или равный срок с 10% купоном и 5% доходностью?Возможно, в зависимости от рассматриваемого аспекта заставка даст разные ответы, поэтому в конце своегоразмышления не будут знать, на какой обязанности ориентировать свой выбор.Датой, которая помогает уменьшить вовлеченные переменные, является продолжительность. Это синтетический индекс, который объединяет в одномсведения о праве собственности и сроке выплаты платежей, вытекающих из обязательства. Это одновременно дает мерускорость, с которой будет погашен вложенный капитал, и мера волатильности ценной бумаги.Формально дюрация — это средневзвешенная дюрация ценной бумаги; веса каждого года приведеныиз денежного потока того года (обычно купон; купон плюс весь основной капитал за год погашения), дисконтированный длявыполнение безопасности.Длительность варьируется в зависимости от продолжительности обеспечения (то есть срока действия обеспечения до погашения), купона и возврата.подбородок.При той же продолжительности продолжительность уменьшается как в зависимости от доходности, так и в зависимости от купона (чем вышевы последний, тем быстрее вы вернете вложенный капитал). Точно так же для того жеДола и доходность, продолжительность увеличивается в зависимости от продолжительности безопасности. Но что происходит, когда название имеетВаменте купон выше, а доходность ниже, чем у другого? Какой из двух предпочтительнее? Разные соображенияони приводят к различным инвестиционным выборам; однако длительность не является элементом, который нужно забывать.Например, в двух приведенных выше примерах десятилетняя гарантия имеет меньшую продолжительность (7,7), чемcinale (7.9), несмотря на то, что последний имеет более высокие купоны и доходы; в то время как во втором примере это заголовок сболее низкая доходность и более высокий купон с меньшей продолжительностью (6,9 против 7,1).Так какой заголовок выбрать? Это зависит от структуры предпочтений инвестора: намерен ли он восстанавливаться максимальноЯ вложил деньги и для минимизации риска изменения ставок должен выбрать ценную бумагу с наименьшим сроком действия. самонамеревается полностью иммунизировать себя от риска изменения ставок, чтобы достичь желаемого результата, он должензатем держите ценные бумаги в течение периода, равного продолжительности. Наконец, если он полностью подвержен риску, то он не противрацион; или, скорее, он содержит названия на более длительный период.Наконец, что касается продолжительности, необходимо указать, что она представляет собой приблизительную меру волатильностибезопасность: чем она выше, тем выше ценовые отклонения, от которых пострадает безопасность в результате измененияпроцентных ставок. Например, длительность семь означает, что цена ценной бумаги упадет примерно на 7%.соответствие увеличения на один процентный пункт (сто базисных пунктов) процентных ставок.Длительность — не идеальная мера волатильности акций, а просто приближение, оченьчем более действительным, тем меньше изменение процентных ставок.Экономия от масштаба (Экономика)«Маленькое — это прекрасно», — было сказано, когда стало понятно, что национальная экономика управляется малыми и средними предприятиями.размер.Лозунг, хотя и наводящий на размышления, правда, только частично: маленькие, например, по крайней мере, пока они остаютсяони таковы, что не могут достичь эффекта масштаба; то есть они больше не могут достичь средних производственных затратминимумы, которые крупные компании удается достичь. Поскольку это увеличивается, затраты на единицупродукты имеют тенденцию точно уменьшаться благодаря достижению эффекта масштаба, так называемого, потому что они зависят,точно, от масштаба, то есть от размера фирмы.Поскольку это становится больше, многие затраты могут быть распределены по более высокому производству: стоимость заводаНапример, большая емкость не прямо пропорциональна его мощности. Если растение, которое можетизготовление 2 тыс. штук стоит 100 тыс. евро, производство 4 тыс. не обязательно должно стоить 200 тыс. евро; скорее,это, вероятно, будет стоить меньше. То же самое происходит с расходами на администрирование: не нужно удваиватьработники, если работники заняты на заводе вдвое.Кроме того, увеличиваясь в размерах, компания может использовать более сложные технологии: например, инвестиции вАвтоматизированное оборудование может быть прибыльным, только если производство достигает определенных уровней. На предприятииЧем больше, то можно повысить степень специализации каждого подразделения и, таким образом, повысить эффективностьЭффективность производства.Наконец, более крупная компания имеет возможность достичь значительной экономии, особенноЯ нахожусь в товарах и сборе средств. Покупая большое количество материалов, легче получитькрупные скидки от поставщиков и, аналогичным образом, можно получить финансирование от банков по более низким процентным ставкам.

Страница 19

Однако очевидно, что за пределами определенного размера средние затраты вместо уменьшения возрастают. Это происходит при превышенииоптимальный размер, тот, где достигается все эффект масштаба.больший размер означает только увеличение отходов, потерю координации между различными функциями,возможно враждебное поведение между различными отделами. Происходит так называемое явление промышленного гигантизма:корпоративная гипертрофия, которая приносит больше вреда, чем пользы.Экономия от масштаба позволяет объяснить степень концентрации рынков: в тех, которые характеризуются множественной экономикойЧем больше количество действующих компаний, тем ниже или, что то же самое, тем выше степень концентрации. Достаточнонапример, автомобильный сектор: только производство бесчисленных образцов позволяет эффективное производствоособенно сейчас, когда сборочные линии были заменены автоматизированными системами.Однако это не означает, что компании, которые производят модели для конкретных клиентов, не могут выжить.король. Но этого недостаточно, чтобы снизить степень концентрации рынка.Эония (Финансы)Средневзвешенный индекс евро по евро, иначе обозначенный более короткой аббревиатурой от Eonia, — это показатель овернайт для превосходноголеска в зоне евро. Он рассчитывается как средневзвешенное значение ставок по однодневным контрактам без обеспечения,сообщается группой банков, выбранных из основного валютного союза. Европейский Центральный БанкОн использует свои тренды вместе с тенденциями Euribor для оценки условий ликвидности на денежном рынке.Валютный союз. Действительно, ставка особенно чувствительна к изменениям ожиданий рынка относительно будущих решений.Центральный банк меняет и изменяет условия ликвидности системы. При отсутствии этих факторов это имеет тенденциюотносительно достоверно воспроизвести тенденцию базовой ставки, применяемой ЕЦБ.Курс Euronia аналогичен Eonia, рассчитывается как средневзвешенное значение депозитов овернайт, выраженных в евро.на лондонском рынке обменивались разглагольствованиями между небольшой группой первичных банков (группа должна бытьоднако состоит как минимум из восьми банков, чтобы гарантировать высокую степень значимости по курсу).Облигации, связанные с акциями (финансы)Облигации, привязанные к акциям, дают страховщику гарантию возврата капитала после погашения, оставляятем не менее, купон является абсолютно неопределенным (особенно при отсутствии минимальной выплаты процентов).доходность этих облигаций фактически связана с исполнением конкретной ценной бумаги, связанной с акциямиоблигации) или определенный фондовый индекс (индексные облигации).Если производительность положительна, то есть, если цена ценной бумаги или ссылочного индекса растет, по истеченииОн будет иметь право не только на погашение номинальной стоимости облигаций, но и на выплату суммыравно произведению между их номинальной стоимостью и процентным ростом цены ценной бумаги или предопределенным индексом.Если, с другой стороны, производительность эталонного актива является отрицательной, владелец облигации будет иметь право только на возмещениеот номинальной стоимости.Соотношение между производительностью облигации и выполнением контрольной деятельности не всегда одно за другим, а затемпотому что иногда понижается только часть общей эффективности контрольной деятельности.Кроме того, эти ценные бумаги часто имеют максимальные пределы доходности (которые действуют, когда процентный ростцены эталонного актива превышают определенный порог), и иногда включают опцию анти-возмещенияcipato на заранее установленных условиях эмитентом.Внешние эффекты (экономика)На наилучшем рынке цена актива должна быть такой, на которой социальные издержкипроизводства эквивалентны социальным выгодам, полученным от использования самого блага. На реальных рынках, однако,норма не встречается. Цена, в лучшем случае, находится на том уровне, на котором затратыпроизводство, произведенное компанией, эквивалентно выгоде, представленной отдельным покупателем.Что это значит? Что, как правило, цена товара или услуги не является той ценой, по которой он реализуетсяоптимизирует превосходное распределение ресурсов, согласно тому, что говорят экономисты; другими словами, слишком многохорошо и слишком мало другого, по сравнению с тем, что фактически потребовалось бы экономике, если бы цены отражалина самом деле социальные издержки и выгоды.

Страница 20

Часть, не включенная в цену, затрат и социальных выгод, то есть те, которыепосмотреть на других субъектов, частных лиц или предприятий, не имеющих непосредственного отношения к производству или потреблению товараderato.Основным источником внешних факторов является, например, загрязнение в результате более или менее токсичного производства. ЕслиStria производит химикаты, сбрасывая вредные остатки в воды реки, в результате чего этот способ умирает отлыжи и непригодность воды для целей выращивания, социальные издержки производства превышают затраты, понесенные компаниейот. Если эти более высокие затраты не отражаются в цене, происходит так называемый провал рынка. Они будут производитьсязатем следуют химические вещества, превышающие те, которые требуются компании в целом.С другой стороны, если кондоминиумы решают отремонтировать здание, в котором они живут, выгоды прохожих возрастают, что можетони могут наслаждаться видом красивого фасада, а не ветхого и опасного. В этом случае, так как вы предполагаетеХотя цена не будет учитывать эти основные социальные льготы, как правило, проводится меньшая реструктуризациясколько компания в целом будет готова запросить.Поэтому внешние факторы представляют собой основной фактор, мешающий наилучшему распределению ресурсов. составлятьОсновным оправданием государственного вмешательства в экономику также признается.Действительно, он может принять законодательные меры, направленные на повышение затрат на загрязняющее производство, например,просить у компаний плату за право загрязнения.Фактически, эти меры не имеют никакого другого эффекта, кроме как включение по крайней мере части затрат в затраты компании.социальный стильЮрибор (Финансы)Взлет евро 1 января 1999 года привел к значительным изменениям во всех секторах финансового сектора: отплатежная система, на рынок ценных бумаг, на денежный рынок. Эти изменения в конечном итоге связаны стот факт, что денежно-кредитная политика одиннадцати государств (теперь двенадцать после вступления Греции в валютный союз) являетсябыл объединен и передан в руки единого центрального банка, Европейского центрального банка (ЕЦБ).Эти изменения явно затронули и национальные межбанковские рынки, то есть рынки, на которых банкиони обменивают депозиты для удовлетворения своих потребностей в ликвидности. После введения евро и объединенияденежно-кредитной политики, с которой установлена ​​единая референтная ставка, существование так много национальных рынков не имеетбольше причин для существования. Ликвидность, присутствующая в системе постоянно, фактически одинакова для банков во всех странах ЕС,таким образом устраняя основание для существования диапазона процентных ставок. Различные национальные межбанковские ставки (Рибор,Pibor, Fibor, Mibor и т. Д.) Поэтому потеряли все ориентировочные значения, что делает необходимым их заменус «супер-ставкой», которая могла бы ежедневно отражать эволюцию европейского межбанковского рынкадепозиты в целом.Однако, если по теоретическому вопросу все заинтересованные стороны согласились, не было единого мнения о том, кто должен представлятьэта ставка, так что в настоящее время существуют две европейские межбанковские ставки: одна рассчитывается Банком-ФедерациейЕвропейский риа, названный Euribor; другая, определенная Британской банковской ассоциацией (которая уже опубликовалабор для основных мировых валют), отождествляется с именем Евро Либор.Различие не только терминологическое, но и отражается на уровне, предполагаемом двумя показателями, что, в свою очередь, имеет (иногда)значительные последствия для контрактов с плавающей ставкой, а также для фьючерсов и свопов, которые к ним относятся. Причиныэта разница в стоимости заключается не только в различных методах признания (например, при расчетеro Libor исключены предлагаемые ставки, которые на 25% выше и ниже, в то время как в Euribor они исключеныда, ставки, относящиеся к крайним диапазонам 15%), но также зависят от разного состава и относительногов отношении кредитоспособности банков, участвующих в опросе (16 работают в Лондоне за Евро Либор, 57 из которыхсамый резидент в валютном союзе за еврибор).Какой из двух показателей преобладает в качестве ориентира? В Европе, конечно, можно сказать Euribor, по причинам возможностиполитический (в связи с тем, что европейские банки сами рассчитывают свой справочный индекс) и технический (евро ли-Бор указан только на Liffe, в то время как Euribor был принят Европейским центральным банком в качестве индикаторавыполнение межбанковских ставок зоны евро). В мире, однако, использование Euro Libor также широко распространено,преимущество по сравнению с Euribor состоит в том, что в него входят только крупные банки, за исключением мелких, иследовательно, менее представительный, участвующий в панели обнаружения Euribor.Евро Бунд будущее (Финансы)Фьючерсы на Бунд евро — это особый фьючерсный контракт, в соответствии с которым сторона соглашается покупать по заданной цене,к определенной дате определенное количество долгосрочных государственных облигаций, выпущенных Федеративной Республикой Германияsca (Бунд); наоборот, контрагент обязуется передать то, что было установлено в заранее установленных условиях.

Страница 21

По сравнению с другими фьючерсами фьючерсы на евро Бунд существенно различаются по типу торгуемого базового актива:Бунд на самом деле. В настоящее время на Eurex, ведущем мировом рынке деривативов, номинированных в евро, мыне было заключено трех различных типов контрактов по немецким государственным облигациям: один (будущее евро Schatz), касающийся продажи и покупкикраткосрочных ценных бумаг (2 года Schatz), одна (евро Бобл фьючерс), касающихся обмена среднесрочными ценными бумагами (Бобл а5 лет) и один (будущий евро-бунд, фактически), относящийся к торговле долгосрочными ценными бумагами (10-летний бунд).Euro Bund Futures, как и любые другие фьючерсы, также является стандартизированным контрактом: количество и тип бизнеса обмениваются.биата, срок действия договора, способы расчетов, условия доставки, минимальные изменения цены и др.договорные аспекты устанавливаются управляющей компанией рынка. Единственная переменная, которая изменяется со временем, этоцена, так что операторы должны только выбрать, покупать или продавать и оцениватьудобство эксплуатации.Фьючерсы Euro Bund, как и любые другие фьючерсные контракты, могут использоваться в спекулятивных целях (покупка илипродажа по цене, которая, мы надеемся, будет меньше, чем цена, по которой они будут перепроданы или куплены соответственно); обложкариск, чтобы ограничить, например, негативный эффект, вызванный увеличением процентных ставок на цены акцийБунд в портфеле (для этого должна быть открыта позиция для продажи на будущий евро Бунд); или арбитраж(использование ценовых различий, определенных на спотовом и форвардном рынке Бунда).Поскольку контракты стандартизированы, ценные бумаги, подлежащие продаже по срокам погашения, не идентифицируются с Бундом (илиSchatz, или Bobl) фактически торгуются на спотовом рынке, но это определяется абстрактно. Технически этоРеферат называется условным и определяется как ценная бумага с номинальной стоимостью 100 тысяч евро, с процентной ставкой6% годовых (условное обозначение определяется одинаково для всех трех упомянутых фьючерсных контрактов). изна самом деле, продавец будет предоставлять ту же номинальную стоимость при погашении с остаточным сроком службы от 8,5 до10,5 лет (если это евро в будущем, остаточный срок должен составлять от одного года до 9 месяцев и от 2 лет до 3 месяцев;и для будущего Бобля евро между 4,5 и 5,5 годами). Продавец сам выбирает, какой заголовок фактически доставить, еслибезопасность, которая, по крайней мере, за десять рабочих дней до расчетного дня достигла минимального значениям выдачи двух миллиардов евро.Евромаркет (Финансы)В финансах рынок, на котором операторы из разных стран обмениваются деятельностью (финансовой и финансовой), называется Евромаркетденьги), стоимость которых выражена в иностранной валюте по сравнению с национальной валютой страны, в которой происходят эти обмены.Например, на лондонском Евромаркете облигации обращаются во всех основных иностранных валютах,очевидно, исключая фунт, который является национальной валютой.Несмотря на то, что использование расширило значение префикса евро, чтобы включить любой рынок, на котором они находятсяиметь дело с активами, деноминированными в валюте, отличной от валюты, имеющей статус законного платежного средства в эталонном государстве, на рынкеcato действительно евро, только если он расположен в одной из европейских стран. Иначе это будет азиат, африканец и тд.В целом можно сказать, что каждый из них представляет собой ксеномаркет или внешний рынок. Превосходство префиксаевро, однако, объясняется тем, что он является самым старым из ксеномаркетов: его происхождение восходит кдолларовые кредиты, предоставленные американцами европейским государствам для активизации процесса послевоенного восстановления вКонец Второй мировой войны.Типичный обмен, который происходит на Евромаркет, — это кредит: поэтому происходит обмен валют, так как магазинместо в существовании — продажа.Причин, побуждающих операторов действовать на Евромаркет, по существу две: экономическое удобство идоброе имя (стоя), которое им удается заработать.Крупнейший евромаркет находится в Лондоне. На него обмениваются евро-депозиты, то есть деноминированы депозиты в европоэтому в любой валюте, кроме стерлингов; Еврооблигации, то есть долговые ценные бумаги, номинированные в любомвалюта, отличная от английской; и наконец европреститы. Они предоставляются крупными отечественными инвестиционными банками-транснациональным корпорациям, которые претендуют на это.факторинг<Mater всегда уверен>, правили латиняне; <credits Вместо no> может ответить с той же тщательностью любойgioniere. Фактически, кредит представляет собой сумму денег, которую необходимо получить в оплату в определенный срок.Но <завтра нет уверенности>: в согласованную дату у должника может не быть денег для исполнения обязательства; или,с другой стороны, кредитору могут потребоваться денежные средства до истечения срока.

Страница 22

По этим причинам был изобретен факторинг, то есть профессиональная деятельность по сбору кредитов других людей. Фактор, в немЛиано говорит, что получатель, покупает кредиты у предпринимателей, выплачивая им сумму ниже их номинальной стоимости. Дифференциалразница между стоимостью приобретенных кредитов и фактически уплаченной суммой составляет доход фактора.Как правило, факторинговая компания не платит передающему предпринимателю во время перевода кредита, но впоследствиисрочно, в срок истечения этого. В этом случае операция перевода кредита происходит более точноназывается факторингом зрелости. Однако можно заключить соглашения, предусматривающие авансы в счет сумм, причитающихся сфактор: в этом случае правильнее говорить о факторинге дисконта.Передавая кредиты фактору, переводчик освобождается от риска необходимости выполнять длинные и дорогие транзакции для восстановлениякредит от неплатежеспособного должника. Однако, как правило, он не освобождает себя от риска несостоятельности должника, которыйНуа ложиться на его плечи: большинство факторинговых контрактов предусматривают, что кредит передается зарастворитель или даже при условии хорошего окончания. Это означает, что в случае неплатежеспособности должника фактор может просить плательщикареституция, полностью или частично, согласно соглашениям, части кредита, которая не может быть получена. Возможнооднако за более существенную плату факторинговая компания соглашается принять на себя весь риск несостоятельностиотсутствие должника; в этом случае перевод вызывается без права регресса.Предприниматель также может использовать факторинг как способ доверить управление кредитами компании третьим лицам:все, что вам нужно сделать, это перевести все кредиты, даже будущие, в фактор.Федеральные фонды (финансы)Вкус американцев сводить слова к аббревиатурам, ускорять общение, не обошел стороной дажеминус центральный банк, федеральный резервный банк. Средства (то есть резервы) затем квалифицируются ФРС (из Федерального)что коммерческие банки и другие учреждения, занимающиеся сбором сбережений и осуществлением кредитования,Требуется хранить поданные в одном из различных филиалов Центрального банка.Каждый день резервы должны поддерживаться пропорционально средним показателям в различных офисах Федерального банка.депозиты в предыдущие 14 дней. Резервы не платят проценты по резервам, поэтому банки несутСтоять возможность каждый раз, когда они держат избыточные резервы: большие резервы могут быть более полезными.используется в прибыльных инвестициях.Таким образом, случается так, что зачастую крупнейшие банки оказываются в конце дня в условиях недостаточных резервов, снужно позаимствовать недостающую разницу.В таких случаях есть две альтернативы: заключить сделку РЕПО, которая с прекращениемУже англосаксонским это называется соглашение об обратном выкупе, или repo all’americana, или занимать необходимые средства.сари в банке, который имеет избыточные резервы. В последнем случае должник платит контрагенту-кредитору ставкуинтерес, называемый ставкой фондов ФРС.Как правило, срок кредита составляет один день, поэтому относительная процентная ставка называется овернайт; на рынкеОднако фонды ФРС имеют право на получение более долгосрочных кредитов, сроком от одной недели до шести месяцев.Поскольку рынок фондов ФРС очень велик, процентная ставка, которая формируется в результате удовлетворения спросаи предложение очень важно. В частности, этот курс является ориентиром, то есть ориентиром, денежного рынка.Рио, рынок, который объединяет все краткосрочные финансовые инструменты.Кроме того, ставка ФРС обычно выше, чем репо, в среднем примерно на 25 базисных пунктов, поскольку, в отличие от этоговот, кредит не гарантирован (с другой стороны, в соглашении РЕПО проданные ценные бумаги являются залогомдля кредитора).Ставка фондов ФРС, к которой мы обычно обращаемся, представляет собой средневзвешенное значение различных процентных ставок, к которым они имеютразместить транзакции на месте в один день.Для Федерального резервного банка эта ставка является справочной, а для целей денежно-кредитной политики она действует на рынке.открыт, чтобы влиять на его производительность. Ставка фондов ФРС является первой из валютных ставок, которая должна измениться, и является характеристикойповышается за счет более высокой волатильности.Фиб 30 (финансы)Fib 30 — первый фьючерс на индекс итальянской фондовой биржи, и его дебют датируется 28 ноября 1994 года. Номер 30, которыйон однозначно идентифицирует его, он был прикреплен, чтобы указать, что актив, обмененный на будущее, — это Mib 30, то есть индексБиржа, которая суммирует цены 30 наиболее торгуемых акций (так называемые голубые фишки).Как и все фьючерсы, Fib 30 также является контрактом, заключаемым двумя сторонами: одна продает, а другая покупает.

Страница 23

В данном случае, однако, учитывая, что нет перехода права собственности на товары или ценные бумаги, обязательство, котороедва подрядчика предполагают обменять при наступлении срока погашения сумму денег. Продавец заплатит, если индекс повысится;наоборот, покупатель.Остаток, подлежащий оплате, равен разнице между значением индекса при подписании контракта и значением, принятым в деньсрок, умноженный на 5 евро. На самом деле цена одной точки индекса составляет много. Так что, если 30 Mibравный 28 тысячам баллов, это означает, что значение Fib 30 составляет около 140 тысяч евро (28 тысяч * 5), что равно примерно 340миллион лир.Чтобы спекулировать с Fib 30, нет необходимости вкладывать всю сумму; первоначально достаточно оплатить наличными илиКазначейские ценные бумаги, только 8% от стоимости контракта, демонстрируют, что могут погасить любые убытки. Nell’e-В предыдущем примере это означало бы заплатить 11 200 евро.Однако инвестор обязан ежедневно демонстрировать свою платежеспособность. Доля, равная 8% стоимостиПоэтому в конце каждого дня Fib 30 должен быть депонирован на счет, специально открытый у посредника.дневник. Поэтому, если индекс упадет, а значит, и в будущем, покупателю придется реинтегрировать «сгоревшую» часть вдень. Например, если индекс падает на 2%, и, следовательно, значение Fib 30 падает до 137 200 евро,потери повлияют на гарантийную маржу в размере 2800 евро, и ему придется заплатить дополнительно 2 576 евро за пополнениеповторная 8-процентная доля, рассчитанная на этот раз по самой низкой стоимости контракта И наоборот, если индекс поднимается на 2%, и индекс тожеВ будущем у покупателя будут в наличии, сразу же расходные материалы, 2800 евро, заработок за день сверх22% от вложенной суммы.Следует отметить, что суммы, которые инвестор должен пополнить в случае отрицательной динамики индекса илисуммы, доступные ему в случае положительной тенденции, всегда ниже фактического убытка или прибыли.Это объясняется тем, что маржа в 8% рассчитывается ежедневно на основе нового значения, принятого Mib 30.Поэтому, если это падает, маржа, которая будет храниться на счете, также будет ниже; если оно растет, маржа вышекороль. В последнем случае часть заработанных сумм, таким образом, привязывается к счету, чтобы довести маржу доновая более высокая последовательность.Однако будьте осторожны, достаточно резкого скачка на фондовом рынке, а точнее, падения на фондовом рынке на 8%, потому чтоинвестор потеряет всю инвестицию за короткое время. С риском, если он решит и дальше бросать вызов финансовым рынкамЗиари, чтобы восполнить потери, поставить под угрозу другие сбережения. До теоретического максимума, равного значению, принятомуFib 30 в день, когда он, к сожалению, решил оперировать фьючерсами: на примере 140 тысяч евро.Fib 30 обрабатывается в любое время с тремя различными датами истечения с ежеквартальным циклом, поэтому март, июнь, сентябрьБре и декабрь. Минимальное отклонение составляет пять баллов, поэтому убытки и прибыль не могут быть менее 25 евро.Последний торговый день будущего совпадает с третьей пятницей истекающего месяца. Цена основана накоторый рассчитывается ежедневно, маржа, которая будет храниться на счете, представляет собой средневзвешенное значение за последние 10%вы ведете переговоры в тот же день. Последняя расчетная цена, которая рассчитывается на дату истечения будущего,вместо этого фиксируется на значении 30 Mib при открытии рынка.Fib 30 можно обменять на спекуляции, арбитраж и хеджирование. Те, кто ожидает роста виндекс фондового рынка; кто продает это, напротив, ожидает, что это упадет. При покупке или продаже инвестор открывает позициюсоответственно долгое или короткое будущее. Чтобы закрыть его или выйти из рынка, инвестору достаточновыполнить обратную операцию по тому же контракту. Поэтому, если он купил Fib 30, истекающий в сентябре 2004 года, этодостаточно, чтобы он продал другого с тем же сроком; обратное придется делать кто открылпозиция, изначально продавая контракт.На индексе Mib30, в дополнение к Fib30, на итальянском рынке деривативов (то же самое) продается MiniFib,Черта предназначена для мелких инвесторов. По сути, оно воспроизводит главное будущее с той разницей, что оно нижеконтрактный множитель (один евро вместо пяти). Другими словами, Fib 30 стоит ровно пять MiniFibs. Междудля двух контрактов существует идеальная взаимозаменяемость: это означает, например, что открытая позиция при покупке Fib30 можетбыть закрытым с продажей пяти MiniFibs с тем же срокомФифо (Финансы)В методике бухгалтерского учета Fifo указывает конкретный метод оценки складских запасов, который называется более точным.Запасы ума: Fifo на самом деле является аббревиатурой для английской формулы «первым пришел — первым вышел», переводится на итальянский как «первыйtrato, впервые выпущенный>.С этим сокращением бухгалтеры указывают, какие расходы были приняты во внимание при подготовке финансовой отчетности заоценка запасов грибных товаров, то есть стандартизированных и полностью заменяемых товаров, таких как, например,сырье и массовое производство.

Страница 24

Запасы фактически являются статьей в балансе и отчете о прибылях и убытках и поэтому пригодны длявлияет на степень операционного результата, будь то прибыль или убыток.Точнее, если используется критерий оценки Fifo, запасы оцениваются по текущим затратам: гипотезаФактически, это факт, что компания использует в своих производственных процессах или перепродает сырье или готовую продукциюхранится первым, так что запасы состоят только из последних образцов, поэтомусамый последний.Если цены значительно не изменятся в течение периода, принятие этого метода не окажет существенного влияния наразмер операционного результата. И наоборот, если они значительно различаются и, скажем, увеличиваются, что является наиболее гипотезойреалистично, применение критерия Fifo может существенно повлиять на учетную базу компании, увеличиваяприбыль или путем уменьшения убытков выше и ниже их эффективной стоимости соответственно.Фактически для целей бухгалтерского учета первоначальные запасы представляют собой стоимость, а окончательные запасы представляют собой доход. С применениемПятый период, они оцениваются по текущим затратам на конец года, в то время как первоначальные запасы учитываютсярасходы на конец предыдущего года. Если инфляция в течение периода была высокой, оцениваются запасы на конец периода.стоит значительно выше первоначальных.Закон в статье 2426 Гражданского кодекса не устанавливает единого принципа в отношении затрат, которые должны использоваться для оценкиЗапасы грибных товаров. В нем только говорится, что компания имеет возможность использовать метод Fifo, среди прочего,с уточнением, что если полученная таким образом стоимость существенно отличается от текущих затрат на конец годаcizio, разница должна быть указана по категориям товаров в пояснительных записках.Однако это не означает, что этот метод можно использовать в любом случае. Ограничение на его использование можетвытекают из статьи 2423 Гражданского кодекса, согласно которой финансовая отчетность должнаРо и исправить справедливость и финансовое положение предприятия и экономический результат за год. Если приложениени метод Fifo не должен существенно влиять на результаты работы, делая их существенно отличными отэффективно, желательно не использовать его.Банкнота с плавающей ставкой (Финансы)В финансовом словаре английский термин <float> означает полную противоположность fix: если это означает, <fermo>,<stabile>, что означает мобильный, <переменная>.То, что колеблется, является ставкой, то есть (процентной) ставкой. Который выплачивается тем, кто держит векселя, то есть долговые ценные бумаги, т.е.бумаги, в которой написано, что эмитент (вышеупомянутых ценных бумаг) должен заплатить определенную сумму тем, кто покажет этоДержатель на дату, указанную на самих ценных бумагах.Таким образом, облигации с плавающей ставкой (Frn), также называемые более быстрыми выпусками, являются долговыми ценными бумагами с переменной процентной ставкой. Этооднако в некоторых конкретных аспектах они бродят по обычным облигациям с переменным доходом.Во-первых, кредит, который они представляют, выражается в иностранной валюте по отношению к национальности эмитента; избанкноты с плавающей ставкой обычно деноминированы в долларах.Во-вторых, они торгуются на лондонском рынке. Это объясняет, почему процентная ставка, по которой они выплачиваютсяНеративные изменения периодически (каждые три или шесть месяцев) в соответствии с Libor (Лондонская межбанковская ставка, т. е.процентная ставка по краткосрочным кредитам в иностранной валюте, которые лондонские банки взимают между собой). Когда интерес вышео Libor говорят, что распространение положительно; и наоборот, это отрицательно.Несмотря на то, что базовой ставкой является Libor, то есть процентная ставка по краткосрочным кредитам, плавающая ставка отмечаетэто среднесрочные долговые ценные бумаги. Фактически, их продолжительность, то есть время, которое проходит между излучением иПодбородок, в котором их владелец может запросить возврат капитала, обычно варьируется от пяти до семи лет.На международном рынке капитала облигации с плавающей ставкой являются альтернативой еврооблигациям (карманным облигациям).т. фиссо) и не подлежащие погашению ценные бумаги, то есть ценные бумаги, которые имеют бесконечный срок действия. Или, другими словами, ценные бумаги, которые обещают оплатупроценты на неограниченный срок, без выплаты основной суммы.Как и все ценные бумаги с плавающей ставкой, ноты с плавающей ставкой также делят риск между эмитентом и держателями ценных бумаг:в частности, если процентные ставки падают в течение срока действия ценных бумаг, инвесторы получают большие купоныпостепенно снижается, что позволяет эмитенту воспользоваться снижением ставок; наоборот, если последнийони идут вверх, к преимуществу принадлежат владельцы поплавков, и эмитент должен будет платить более высокие купоны, чем это было быоплачивается, если выпущены ценные бумаги с фиксированной ставкой.По этой причине вкладчики должны покупать ноты с плавающей ставкой, когда ожидается рост процентных ставок; иФиксированные доходы, когда процентные ставки более вероятно упадут.Наконец, банкноты с плавающей ставкой, благодаря их способности защитить инвестора от повышения процентных ставок, платят -момент подписки — более низкий процент, чем купоны, выплачиваемые по ценным бумагам с фиксированным доходом.

Страница 25

Взаимный фонд (Финансы)Паевой инвестиционный фонд для гражданина Италии представляет собой относительно недавнюю форму инвестирования собственных средств.сбережения, введенные в национальную правовую систему, только для инвестиций в ценные бумаги, с законом №.77 от 1983 года (отменено в 1998 году Сводным законом о финансах, который переписал правила).Участвуя в паевом инвестиционном фонде, вкладчик доверяет определенную сумму денегкомпании, которые профессионально осуществляют брокерскую деятельность по ценным бумагамбио ценных бумаг), в частности, так называемые компании по управлению активами (Sgr).Это акционерные общества с юридическим адресом и общим управлением в Италии, уполномоченные оказывать услуги по управлению.коллективные сбережения (как в случае взаимных фондов) и отдельная служба управления портфелеминвестиции для третьих лиц.Приобретая единицы, представляющие стоимость их владения в фонде, вкладчик позволяет другим,более опытный, чем он, выгодно (надеюсь) выполнить с его деньгами и в его исключительном интересе трудную деятельностькупля-продажа ценных бумаг.Суммы, заработанные при осуществлении этой деятельности, за вычетом расходов на управление фондом и комиссий, которыеКомпания по управлению фондом оставляет за собой право компенсировать осуществленную деятельность, они распределяются среди подписчиков фонда.пропорционально стоимости участия каждого.Фонд является обычным, потому что он не является частным; то есть есть много вкладчиков, которые вкладывают свои деньги своими деньгами. ЯВЛЯЕТСЯинвестиции, потому что суммы, собранные для его создания, обязательно должны быть инвестированы (не можетнапример, они могут использоваться — потребляться — для покупки актива для совместного использования подписчиками, и при этом они не могутоставался в ликвидной форме, без ущерба для требований, связанных с управлением фондом).Наконец, фонд является инвестиционной собственностью, если он должен состоять только из финансовых активов; это инвестициивместо этого, когда это должно быть инвестировано исключительно или в основном (и в любом случае в меньшей степенидве трети) в сфере недвижимости, прав на недвижимость и инвестиций в риэлторские компании.Характеристики фонда — в частности, стоимость акций, критерии определения иметоды распределения операционного дохода — все они устанавливаются с особыми правилами, разработанными компаниейуправление, уполномоченное Банком Италии на создание фонда.Фонд открыт, когда подписчик может в любое время потребовать возмещение его доли на основаниистоимость фонда в день запроса; оно закрыто, когда право на возмещение может быть использовано только наг и предопределено. Чтобы выйти из закрытого фонда в периоды, отличные от сроков, инвестор долженпоэтому он продаст свою долю третьим сторонам.В паевых инвестиционных фондах различные типы могут быть определены в соответствии со значениямиценные бумаги, в которые направляются инвестиции фонда. В частности, их можно разделить нада, в пяти основных категориях: акции, сбалансированные и облигации, ликвидность и гибкость.Фонды акций — это те, которые инвестируются в основном (не менее 70%) в акции, конвертируемые облигации или другие переводные ценные бумаги.аналогичный; иными словами, эти средства направлены на получение прироста капитала в результате увеличенияцены на акции. Поэтому они очень рискованные, поскольку средства в основном инвестируются врисковый капитал.Равным образом против фондов акций являются фонды облигаций, в основном инвестируемые в государственные облигации, облигации идругие инструменты денежного рынка. Характерной чертой этих средств является относительно низкий профиль риска; инвестицииНа самом деле, он ориентирован на переводные ценные бумаги, которые гарантируют вознаграждение в виде процентов.Сбалансированные средства — это те, в которых инвестиции поделены поровну между ценными бумагами, представляющими рисковый капитал.и ценные бумаги, представляющие собой заемный капитал. Их профиль риска находится на полпути между акциями и фондами облигаций.должностные лица. Другими словами, те, кто инвестирует в такие фонды, сосредотачиваются на застрахованном возврате, но не отказываются от риска чего-тона более высокий риск, но и более доходные ценные бумаги.Наконец, ликвидные фонды характеризуются тем, что портфель состоит из долговых ценных бумаг со сроком погашения вочень короткий срок (продолжительность должна быть менее шести месяцев), а гибкие характеризуются абсолютнымсвобода управляющего инвестировать портфель в различные существующие финансовые инструменты. Эти средства, другими словами, являютсяособенно подходит для тех, кто готов воспользоваться лучшими возможностями, предлагаемыми финансовыми рынкамиво всем мире, не обязывая менеджера соблюдать определенные пропорции между одним типом инвестиций и другим.Соглашение о форвардной ставке (Финансы)

Страница 26

Это может сделать главный финансовый директор компании, которая через месяц должна будет подать заявку на кредит с плавающей ставкой, если он пожелаетограничить риски колебаний процентных ставок? Вы можете купить форвардное соглашение о ставке (Fra).Контракт такого типа имеет идентичное содержание с будущим: он позволяет сторонам обмениватьсяКонечное количество финансовых активов или активов, по фиксированной цене, называется форвардной ценой. Поэтому, как и будущее,поэтому форвардный контракт также выполняет функцию предварительной блокировки цены будущей сделки.Существенное различие между двумя контрактами заключается в том, что, хотя будущее стандартизировано, форвард может быть построен нас учетом потребностей клиента, в частности, в отношении количества и методов доставки базового актива.Именно из-за этого «личного» характера форвард не торгуется на бирже, а заключен в форме специальногоЯ подписываю договор с банком, который соглашается быть прямым контрагентом клиента.Обменный курс форвардного соглашения о ставке является процентной ставкой. Потому что это по истечении срока действия договора не можетдоставленный продавцом, переадресация требует, чтобы стороны выплатили сумму, равнуюразница между рыночной процентной ставкой, преобладающей на определенную дату в будущем, и форвардной процентной ставкой,применяется на определенную сумму. Форвард-продавец заплатит, когда эта разница будет положительнойэто будет до покупателя, если он отрицательный.Таким образом, например, те, кто знает, что им придется взять ипотеку, процентная ставка которой варьируется в зависимости от Libor,Межбанковская ставка на лондонском рынке сможет ограничить риски роста, купив форвард, который следуетдоговор ипотеки, особенно в отношении продолжительности, процентной ставки, взятой за основу, и капитала.Такая операция позволяет заранее зафиксировать процентную ставку, которая фактически будет выплачиваться по кредиту. самоНа самом деле Libor увеличивается, банк будет платить компании гораздо большую сумму, чем выше уровеньдостигается этой скоростью; и это позволит фирме снизить обслуживание ипотечного долга. Ботаник-в противном случае будет проверено, должен ли Libor идти вниз: фирма заплатит банку разницу между эффективной ставкойна ипотеку и более высокую форвардную ставку, вытягивая ее из сбережений на счете процентов, что падение в Liborположить для достижения. В любом случае, независимо от уровня, которого достигнет Libor, компания выплатит суммуно фиксирует проценты по кредиту. Другими словами, с форвардным соглашением о ставках, компания преуспевает втрансформировать кредит с переменной ставкой в ​​кредит с фиксированной доходностью, тем самым устраняя риски повышения процентных ставок.самостоятельно.Франчайзинг (Финансы)Первая цель предпринимателя — найти подходящую стратегию для достижения успеха. ВторойКак только первая цель будет достигнута, она будет умножать успех вашей инициативы как можно больше раз.Одним из способов достижения этой второй цели является расширение, то есть увеличение производственных мощностейкомпания, через покупку или аренду новых заводов, если это промышленная инициатива или увеличениеторговые точки, будь то коммерческая деятельность или предоставление услуг.Однако по разным причинам предприниматель может считать внутренний рост, то есть его использование, неудобнымсобственные предпринимательские ресурсы. С другой стороны, полностью отказаться от воспроизведения некогда успешного решениявопреки характеру предпринимателя, любителя рисков, особенно тех, которые рассчитаны и справедливо вознаграждены. Нетогда ему остается выбрать маршрут франшизы.Таким образом, предприниматель умножает успех своей инициативы, не вкладывая новый капитал и несожжены с новыми нежелательными членами. Он просто делает бренд своей продукции доступным для других предпринимателей,знак, под которым он их продает, или патент, содержащий секреты их изготовления. Он франкиК сожалению, те, кто вместо этого использует его отличительные признаки, являются франчайзи. Последние являются независимыми предпринимателямикто берет на себя инициативу самостоятельно и кому удобно вести свой бизнес, используярепутация отличительных признаков других.По этой причине они готовы платить сумму франчайзеру. Обычно часть, называемая вступительным взносом, то есть комиссиейвступительный взнос фиксированный, другой связан с продажами франчайзи (это так называемые роялти).Франшиза является промышленной, когда франчайзи производит продукцию с использованием патентов и секретной информации, предоставленнойфранчайзер и продает их с соответствующим брендом (например, Coca-Cola); имеет распространение, когдафранчайзи продаются в розницу под знаменем франчайзера (вспомните о магазинах Benetton); из услуг, наконец, когдапредоставляет услуги в порядке и под баннером, определенным франчайзером (подумайте об определенных парикмахерах).Fractile (Экономика)

Страница 27

Frattile — это термин из статистического словаря, который в общем обозначает то наблюдение, которое в гипотетической вертикальной шкалеон размещен на таком уровне, чтобы иметь количество наблюдений, представляющих определенную частьВсего («Fratto») и выше ряд наблюдений, представляющих дополнительную часть. Его синонимквантиль.Несмотря на неясность фраз и абстрактность определения, понятие «фрактил» является относительно простым.Например, предположим, что ВВП накапливается в течение года на одну двенадцатую каждый месяц: февраль будет месяцемв котором производится первый секстиль, март месяц, в который будет достигнут первый квартиль, апрель первый тертиль и кода прочь Фактически, в конце февраля ВВП достигнет одной шестой от общего годового значения, а в последующие десять месяцевостальные пять шестых будут завершены; в марте он достигнет четверти общей стоимости, а в остальные девять месяцев они придутсделал оставшиеся три четверти и тд.В этом примере первый квартиль представлен первыми тремя месяцами года, второй — месяцами с апреляв июне и тд.<Fractile> — это общий термин, который время от времени принимает определенные имена в зависимости от части общего количества, взятого врассмотрение. Хорошо известным фактором, помимо уже упомянутых, является дециль: он позволяет находить наблюдения всоответствие которого рассматриваемая переменная превышает одну десятую или кратное общей стоимости каждый раз.Самым известным из фракталов, однако, является медиана: оно представляет то наблюдение, относительно которого переменная ввознаграждение превышает 50% его общей стоимости в первый раз. В примере по ВВП медиана совпадает сначало июля. Фактически, именно в этот период ВВП впервые превышает 50% своего годового значения. Медианапоэтому он совпадает с третьим секстилем и вторым квартилем.Использование фрактилей позволяет получить представление о распределении заданной переменной. В примере враспределение является равномерным, поскольку предполагалось, что ВВП будет расти на одну двенадцатую каждый месяц; большеважно проводить сравнения между одним годом и другим или между разными периодами. Если бы было показано, что первый квартиль в70-е были достигнуты в марте, а в 90-х в апреле, что бы это значило в экономическом планеМико?Анализ, основанный на факторах, полезен не только в макроэкономике, как показано в примере, ноони также могут быть выгодно использованы компаниями для статистического анализа затрат, доходов и любых другихсоответствующая переменная. Тем не менее, благодаря своей гибкости, они легко подходят для самых разных применений в самых разных средах.вы.Слияние (Финансы)Что происходит, когда богатый человек уходит из жизни? С точки зрения активов это оставляет наследство. ТамТо же самое происходит в случае слияния компаний. Одна или несколько компаний вымирают, и их активы и долги приходятпередается тому, кому суждено выжить (слияние путем инкорпорации), или тому, которыйустановлено (слияние в строгом смысле). Разница в том, что слияние — это волевой акт, смерть, в основном, электроннаябоялся ветра.Не только компании одного типа (однородное слияние) могут участвовать в процессе слияния, например, толькоакционерное общество, но также между компаниями разных типов (разнородное слияние), например, между компанией под общим названиемВо и один для акций. После реформы законодательства о компаниях в 2003 году произошло слияниеразличные типы организаций (например, консорциумы и кооперативные компании), хотя и с некоторыми ограничениями.Слияние — сложный процесс, который разделен на четыре этапа. В первом, который также самый длинный, директоракомпании, которые намереваются участвовать в слиянии, должны подготовить ряд документов: во-первых,план слияния, в котором должны быть указаны условия и условия проведения слияния, в том числе ожидаемыеМо от акционеров, коэффициент обмена, то есть количество акций новой или более крупной компании, которые причитаются каждому акционерув зависимости от старых акций.Во-вторых, необходимо составить промежуточный финансовый отчет, в котором раскрывается ситуация с капиталом.каждой компании. Это делается в первую очередь в интересах социальных кредиторов, чтобы иметь возможность оценитьсолидность компании в результате слияния, в которую будут вливаться все долги компаний-участниц.В-третьих, директора должны составить отчет, который комментирует план слияния и, прежде всего, даетКоэффициент обмена, определение которого оставлено на усмотрение директоров.Наконец, закон предусматривает, что для каждой компании составляется отчет о справедливости коэффициента обменаодин или несколько экспертов (выбранных из числа аудиторских фирм для зарегистрированных на бирже компаний), назначаемых судом по месту их нахожденияОбщество.

Страница 28

Документы, сопровождаемые финансовыми отчетами за последние три года, должны храниться в штаб-квартире каждой компании.за тридцать дней до встречи На самом деле, именно этот корпоративный орган должен в конечном итоге решить, если онучаствовать или не участвовать в слиянии в порядке и на условиях, указанных в плане слияния.Если собрания акционеров всех участвующих компаний проголосуют за, слияние будет одобрено. Это, однако, не означает,что это может быть завершено на следующий день. На самом деле необходимо, чтобы с момента регистрации прошло два месяцав коммерческом регистре и что ни один социальный кредитор не подал возражения; в последнем случае,слияние может состояться только в том случае, если причины кредиторов, выразивших несогласие, были удовлетворены.По истечении этого срока слияние может состояться публичным актом, то есть составленным нотариусом; акт должен быть подандля регистрации в реестрах компаний, в избирательных округах которых участвуют компании.Последний депозит должен быть сделан в том месте, где базируется компания, возникшая в результате слияния. С этой надписи наСобственный капитал участвующих компаний передается новой компании в результате слияния.БудущееИз «будущего» в этих договорах есть только доставка: цена и количество устанавливаются в момент оговорки. Я могу-Не следует классифицировать на две категории: товарные фьючерсы и финансовые фьючерсы. Первые имеют в качестве объекта покупку илипродажа реальных товаров, таких как крупы, какао и сырье в целом; финансовые фьючерсы, с другой стороны, относятся кбилиарный (фондовые фьючерсы), процентные ставки (процентные фьючерсы), фондовые индексы (фондовые индексы) или валюта (валютные фьючерсыкороль).С такими контрактами сторона покупает или продает реальные или финансовые активы по определенной цене по заранее определенной цене.количество, с доставкой на будущую дату. По этой причине фьючерсы могут рассматриваться как специальные фьючерсные контракты, длясрок которого совпадает с будущей датой, установленной в договоре.Фьючерсы торгуются на регулируемых рынках, и их цены являются хорошими показателями перспектив рынка длянемедленная доставка. В частности, эти типы договоров стандартизированы или унифицированы в том смысле, что их характеристикиоднозначно определяются властями рынка. Поэтому инвестор не может определить самостоятельнохарактеристики контракта (вид деятельности, количество, цена и дата поставки), но должны выбирать междучерты рассматриваются на рынке. Они не всегда могут полностью удовлетворить потребности инвестора; это должно будетзатем выберите наиболее подходящий контракт для их удовлетворения.Цена покупки или продажи товаров или ценных бумаг, переданных в будущем, называемая форвардной ценой, устанавливается на основерыночная цена активов, охватываемых договором в день заключения договора, называется спотовой ценой, идругие важные факторы, включая, в частности, структуру процентных ставок и инфляционные ожидания. Для-цена подопечного, по сути, является ценой, которую контрагенты считают наиболее вероятной на дату поставки, удерживаемой в долгЯ считаю всю информацию, которую они имеют.Форвардная цена часто выше, чем спотовая цена, поэтому фьючерсы также можно рассматривать как определенный типпризовых контрактов, поскольку покупатель платит продавцу положительную маржу. По сравнению с призовыми контрактами, всепрочь, будущее характеризуется тем, что покупатель соглашается приобрести базовый актив; наоборот, впризовые контракты, он просто получает право купить (или продать, если это вопроспоставить черты).Логика инвестиций в фьючерсы очень проста. Купить этот тип контрактаснижение цены торгуемого актива; наоборот, те, кто ожидает падения цены, продают его. Таким образом, первыйМо защищает себя от повышения цен, а последние от их падения.Понятно, что только те, кто правильно предсказал ценовой тренд, получат положительный результат. Если этисойтись, покупатель будущего не заключит выгодную сделку, заключив этот договор; и наоборот, если они поднимаются,эта сделка будет заключена продавцом, который должен будет продать базовый актив по цене ниже действующей.на спотовом рынке.Операторы рынка, которые чаще всего используют фьючерсы, — это те, кто намерен минимизировать риски, связанные сиз-за неожиданных колебаний цен и спекулянтов, которые вместо этого лихорадочно обсуждают эти типы контрактов вНадеюсь, что большие колебания цен могут привести к существенной прибыли для них.В этом отношении следует помнить, что будущее представляет собой инструмент с высоким левереджем. Инвестируясравнительно небольшая сумма обязуется покупать или продавать активы, стоимость которых во много раз превышает инвестициюКуртка. Убытки и прибыли не соизмеримы с первоначально инвестированной суммой, а со стоимостью активов.обрабатывали. Следовательно, фьючерсы представляют собой инструменты с высокой степенью риска: если прогнозы неверны, потери могут превыситьдаже начальные инвестиции очень редки. Поэтому они являются очень сложными инструментами, которые могут быть использованытолько специалистами.В Италии в настоящее время можно торговать четырьмя различными типами фьючерсов и фьючерсов на фондовые рынки.

Страница 29

Товарный разрыв (Эконом)Разница в продуктах (валовой внутренний продукт) измеряет разницу между тем, что стране действительно удалось произвести за одингод и сколько он мог бы произвести, если бы он полностью использовал все факторы производства.Разрыв в ВВП, несмотря на первое негативное впечатление, в дополнение к принятию отрицательных значений, когда реальное производствоменьше, чем потенциал, это также может быть положительным. Это происходит, когда реальность выходит за пределы себя, т. Е. Когда япроизводственные факторы работают больше, чем обычно: машины, которые никогда не останавливаются, и работники, продлевающие часы работынеобычайно до изнеможения. В таких условиях экономика производит больше, чем разумно. Это айкрайние пределы производственных мощностей: любой дальнейший запрос со стороны спроса больше не может быть удовлетворен.цены начинают расти быстрее и быстрее, интерес также (с другой стороны, они тоже цены, хотяro), экономический цикл достиг своего пика, рост должен превратиться в рецессию.На данный момент борьба за рост затянулась слишком долго, и для продолжения необходимо восстановить энергиюдвигаться по пути развития и благополучия. Рост цен прекращает жажду спроса и в результате замедляетследовательно, производство. Разрыв вначале сужается, затем выходит за пределы рубикона (линии тренда, на которойпотенциальный продукт), то он начинает тонуть. Рабочие теряют работу, заводы закрываются, спрос — нетподдерживаемый доходом от производства, он сокращается.Однако на этот раз разрыв увеличивается в отрицательном смысле: все большая часть производственных мощностей остается бесполезной.lizzata. Такими темпами экономика достигает дна: цены начинают падать или, если они не падают, растут очень медленно.чтобы облегчить покупку новых продуктов; внутренний или внешний спрос не имеет значения,угрожает оживить. Затем гонка возобновляется (неудивительно, что эта фаза называется восстановлением), разрыв снова пересекает Рубикони экономика процветает.Глобальные облигации (финансы)В финансах, в отличие от промышленных секторов, географическое расстояние не является препятствием для торговли и не существуетсуществуют препятствия для распространения информации, так как система перемещается по телематической поддержке, так чтоГлобализация финансовых рынков не только возможна, но и желательна.Продуктом этого процесса финансовой глобализации является глобальная связь или, в более общем смысле, глобальнаявыпуск, т.е. выпуск в нескольких странах ценных бумаг, номинированных в определенной валюте.Что характеризует глобальные облигации, то есть размещение облигаций в глобальном масштабе, так это тот факт, что большинствочасть ценных бумаг, следовательно, более 50% их общей стоимости, предлагается за рубежом. Другими словами, эмиссияSione глобален, когда акции с одинаковыми характеристиками размещены одинаково как внутри страныв чьей валюте номинирована ценная бумага, которая за границей, с преобладанием количеств, подписанных иностранными субъектами.Поэтому прилагательное global не используется для определения конкретной передаваемой ценной бумаги, но относится кТехника эмиссии: глобальный кредит может безразлично относиться к обеим облигациям, то есть к облигациям, которые платятфиксированная процентная ставка, то есть ноты с плавающей ставкой, то есть ценные бумаги с плавающей ставкой.Этот метод размещения, впервые использованный Всемирным банком в 1989 году и разработанный, в частности,Кстати, с 1993 года он может полностью революционизировать финансовые рынки: ценные бумаги, выпущенные сна самом деле, глобальное размещение не рассматривается на одном рынке, каким бы большим он ни был,тот из Соединенных Штатов всегда один и поэтому только открыт в определенные времена; но они торгуются на нескольких рынках,на разных континентах и, следовательно, в основном 24 часа в сутки.Поэтому в будущем у национальных рынков больше не будет причин быть удобными для всехторговые точки и инвесторы, занимающиеся только ценными бумагами, торгуемыми на мировом рынке: первое будет легче найтии на лучших условиях большие суммы денег; последний выиграл бы от последующей большей ликвидностикупленные названия.Однако существует много препятствий на пути развития глобальных проблем. Основным из них является фрагментация правил.национальные упоминания в финансовых вопросах, которые все еще слишком различны, чтобы позволить широкое развитие этой техникиразмещение.Глобальный координатор (финансы)В операции по сбору средств, осуществляемой посредством выпуска еврооблигаций (см. <Euromarket>), он приходитопределяется как глобальный координатор, основной собеседник эмитента, обычно государство. Фигура глобального координатора,на самом деле, это требуется прежде всего, когда выпуск достигает настолько больших сумм, что он должен быть размещен на рынках

Страница 30

разные континенты и деноминированы в разных валютах: такие случаи, конечно, чаще встречаются, когдаПросят средства с рынка.В таких обстоятельствах, которые становятся все более частыми по мере совершенствования финансовых методов, этого недостаточно.Единственная роль ведущего менеджера — это инвестиционный банк, ответственный за консорциум банков и других учреждений.финансовые компании, занимающиеся размещением облигационного займа; вместо этого требуется больше ведущих менеджеров, возможно,каждый отвечает за успешное завершение одного среза (транша) кредита.Ответственный за поведение ведет, а в некоторых случаях также отвечает за предоставление этого задания, является глобальныйординатор, который отвечает непосредственно эмитенту. Чтобы иметь возможность взять на себя такую ​​важную роль, глобальный координаторэто должен быть крупный инвестиционный банк, хорошо известный в финансовом мире.В зависимости от профессиональных ресурсов, доступных последнему, функция глобального координатора может быть более или менееменее широкий Например, оно может распространяться на определение всех технических характеристик размещаемого названия,в основном валюта деноминации, цена, купон и характер процентной ставки (фиксированной или переменной), ноэто также может быть ограничено функцией простой координации и согласования действий различных отведенийМенеджеры назначаются тем же эмитентом.И если размещение окажется неудачным, каковы будут последствия для глобального координатора? Они являются активами, если коллекциядоговор аренды твердый, но случай редкий, то есть с обязательством подписать в первую очередь все выпущенные ценные бумаги ипоэтому продавать их на рынке или, если это гарантия, то есть с обязательством перекупить все ценные бумаги, которые не были приобретеныс рынка. И репутация, потому что провал таких важных операций, безусловно, не останется незамеченным внутрипостоянно внимательного международного финансового рынка. Наконец, в худших случаях, возможностьсудебные действия эмитента.Золотая акция (Финансы)Золотая акция для тех, кто владеет ею, — это действительно <золотая акция>, как говорится в ее буквальном переводе на итальянский.На самом деле действие, которое присваивает владельцу — государству или его представителю — более широкие права, чемобычно держателям акций одного типа. Поэтому золотая акция не настраивает новую категориюдействия.Эти основные права, которые заключаются в осуществлении реальных полномочий, предоставляются путем добавленияпункт в уставе, утвержденный решением внеочередного собрания акционеров. Поэтому золотая долямеханизм — введен в правовую систему Италии с указом о приватизации 1994 года и измененсовсем недавно был принят Финансовый закон 2004 года, благодаря которому государство оставляет за собой право эффективно участвовать вконтроль над компанией даже после продажи частным лицам большинства ее акций. Благодаря этому инструментуиными словами, государство гарантирует себе возможность оказывать существенное влияние на управление даже после потериЯ знаю контроль над собственностью.Золотая акция, однако, не действует бесконечно, даже если она имеет минимальную продолжительность, установленную законом: законодательная оговоркавыражение, в котором оно находит выражение, не может быть изменено новыми владельцами приватизированной компании до того, как онитри года прошло с момента продажи.Для некоторых государственных компаний, предлагающих общественные услуги, в основном те, которые работают в оборонном секторе,транспорт и связь, определенные конкретным актом премьер-министра, золотой пунктдоля должна быть сделана обязательной до того, как государство потеряет контроль над собственностью.Среди полномочий, которые можно отнести к нему, есть, в первую очередь, полномочия министра экономики и финансов.В течение десяти дней после получения уведомления компания Nanze выступила против приобретения значительных пакетов акций (таких както есть представлять не менее 5% уставного капитала с правом голоса на обычных собраниях акционеров или меньший процентустанавливается самим министром с конкретным указом), если есть риск, что сделка нанесет ущерб интересамжизненно важно для государства. В случае осуществления оппозиционной власти покупатель не может осуществлять соответствующие права голосаакциям, которые представляют значительный пакет акций и должны будут продать те же акции в течение одного года. Способность противостоятьСессия может быть осуществлена ​​всегда в течение десяти дней со дня общения и с той же мотивацией.действия (в ущерб жизненно важным интересам государства), также против заключения соглашений или соглашений акционеров, в которых существуетпредставляет значительный холдинг. В случае выдачи приказа оппозиции соглашениянеэффективны. Если проведение собрания акционеров профсоюза указывает на то, что обязательства были выполненыс соблюдением соглашений, решения, принятые решающим голосом самих акционеров, могут быть оспорены.Золотая акция может приписать право вето принятию ряда важных резолюций, касающихся жизни.компания, например, роспуск компании, изменение корпоративного назначения, передача штаб-квартиры вStero. Даже осуществление этой власти подлежит признанию министром экономики и финансов.Нанец конкретного риска нанесения ущерба жизненно важным интересам государства. Наконец, золотая акция может зарезервироватьна право назначать директора без права голоса.

Страница 31

Зеленая обувь (Финансы)Зеленая обувь изначально была названием американской компании, производящей <зеленые ботинки>.Тем не менее, ему посчастливилось быть первым, кто запустил публичную подписку «с запасом» названий. Цель былаподдерживать как можно более стабильную цену выпущенных ценных бумаг даже после закрытия предложения.С тех пор на финансовых рынках «зеленой обуви» она постепенно потеряла всякую ссылку на компанию, которая впервыеТа воспользовалась средством резервирования ценных бумаг, приобретя достоинство от своего имени.В настоящее время зеленый башмак указывает на запас ценных бумаг, обычно акций, которые объединяет банкразмещения остается доступным в случае, если спрос значительно превышает публичную офертупродажа или подписка.В этом случае, чтобы предотвратить сильное колебание цены ценных бумаг в первые недели после предложения (событиенежелательно как для эмитента, так и для андеррайтеров), профсоюз может принять решение о размещении ценных бумаг на рынкерезерв.Как правило, использование зеленой обуви происходит в первые две недели после закрытия предложения и в каждойдело не позднее 30 дней.Размер зеленой обуви варьируется в зависимости от степени гибкости, которая должна поддерживаться на операции.уменьшенный зеленый башмак оставляет мало места для маневра в объединение размещения, увеличивая риск волатильности. Для с-Кроме того, обильная зеленая обувь также помогает уменьшить сильную напряженность на складе. Как правило, зеленая обувь помещаетсявнутренняя часть диапазона 1% -10% по отношению к глобальной стоимости предложения.Хедж-фонды (финансы)По широко распространенному мнению, хедж-фонды являются наиболее рискованной формой коллективных инвестиций, поэтомупотому что они принимают нетрадиционные стратегии, такие как использование производных инструментов (фьючерсы и опционы), продажикороткие (т. е. без владения проданными ценными бумагами), левередж (т. е. использование заемных ресурсов) и т. д. Вна самом деле, только небольшая часть хедж-фондов проводит инвестиционные стратегии с очень высоким профилем риска,в то время как большинство из них преследуют противоположные стратегии, то есть направленные на снижение риска и созданиепостоянная прибыль. С другой стороны, само их название обозначает их наиболее интимную природу, которая должна заключаться в защитеЕрси означает хеджирование от риска.Это ложное мнение, однако, не без очевидных правдоподобных причин: главное связано с тем,что хедж-фонды доступны только самым богатым вкладчикам (минимальные инвестиции могут варьироваться в зависимости от200 тысяч и 20 миллионов долларов) при условии, что риски, связанные с их инвестиционными стратегиямивысокая. Но настоящая причина, по которой законы предусматривают очень высокие минимальные пороги участия, заключается в том, чтоТо есть нерегулируемых и закрытых фондов: это означает, что участники не имеют конкретных прав на информацию отранзакции, осуществленные менеджерами и которые не могут требовать возврата доли до истечения срока судебного разбирательствана количество лет после зачисления. Это два аспекта, которые сами по себе делают хедж-фонды пригодными только длясостоятельные инвесторы, независимо от степени риска, связанного с проводимой инвестиционной стратегией.Ассоциация хедж-фондов выделяет 14 различных инвестиционных стратегий, разделяя их на пятьриск: очень высокий, высокий, средний, низкий, переменный. Абсолютно рискованные стратегии, то есть те, которые предлагают вв течение нескольких лет специализированные фонды преследуют очень высокую доходность, а другие, даже глубоко отрицательные.Вы инвестируете в развивающиеся рынки (Emerging Markets), в короткие продажи (Short Selling) и из софондовтак называемые макросы, которые основывают свои инвестиционные решения на эффектах, которые принимает выбор экономической политикиВремя от времени из разных государств могут появиться на финансовых рынках.Агрессивные хедж-фонды менее рискованны, но характеризуются высокой волатильностью доходностиРост, который в основном инвестируют в небольшие компании с высоким потенциалом развития с высокими показателямиzo / очень высокая прибыль (и, следовательно, небольшая или нулевая прибыль на момент инвестирования) и фонды Market Timing, которыеПринятие решения о покупке или продаже на основании мнения менеджера о том, что пришло время.Фонды проблемных ценных бумаг, которые инвестируют в долевые ценные бумаги, характеризуются умеренной волатильностью доходностина реконструкции или на грани банкротства; фонды фондов (Fund of Funds), бизнес которых заключается в приобретении паевв других хедж-фондах или схемах коллективного инвестирования; Фонды особых ситуаций, инвестирующие в ценные бумаги компаниипострадавшие от чрезвычайных административных операций (враждебные слияния и поглощения); и фонды стоимости, в которые они инвестируютценные бумаги, необоснованно недооцененные рынком. Наконец, профиль риска хедж-фондов Income низкий,которые в основном инвестируют в долговые ценные бумаги, и Market Neutral-Arbitrage, которые пытаются воспользоватьсянеэффективность рынка, которая приводит, например, к расхождению цен на одинаковые ценные бумаги на географических рынкахдругой.

Страница 32

Хеджирование (финансы)В обычном английском языке хеджирование означает <siepe>. Основная функция хеджирования — ограждать, разграничивать территорию.Живая изгородь прячет и восстанавливает область вокруг нее. Эти две функции, которые выполняет хеджирование по отношению к саду, хеджирование какрешить с учетом риска колебания цен. Это ограничивает это и позволяет тем, кто выполняет операции хеджирования, восстанавливатьrarvisi. На самом деле хеджирование — это деятельность, которая хеджирует риск существенных изменений цен на товары, финансовые активы.финансовые, валюты и процентные ставки.Наиболее банальным примером хеджирования является покупка дома теми, кто боится внезапного повышения уровняинфляция. Покупая недвижимость, инвестор защищает реальную стоимость своих сбережений, то есть их покупательную способность,от агрессии повышения цен.Менее тривиальный пример хеджирования касается тех, кто покупает и перепродает один и тот же товар. Предположим, например, чтоИтальянская компания покупает доллары по курсу 1,18 евро для покупки и перепродажи сырья на американском рынкеRicans. Давайте также предположим, что ваш финансовый офис ожидает, что евро пересмотрит валюту США досырье может быть перепродано.В этих условиях компании может быть удобно заключить форвардный контракт, истекающий в периодНа что придется обменять выручку от продажи сырья в евро. По этому контракту фирма должнанапример, убедитесь, что вы можете продавать доллары по более низкому обменному курсу, например, по 1,16 долл. США заЕВРО.Если во время изменения выручки в евро евро фактически повысился и стоил 1,22 доллара, фирма,благодаря условию форвардного контракта у него будет возможность покупать доллары по этому курсу на спотовом рынкепродать их по 1,16, заработав, таким образом, шесть евроцентов на каждый доллар, проданный за контракт. Потери на полетаким образом, био, накопленное в ходе коммерческой эксплуатации, будет более чем компенсировано. С одной стороны, фирма действительнокупил $ 1,18 за евро, а затем изменил их после продажи продуктов по 1,22, потеряв при этом четыре центакаждый доллар оборота; с другой стороны, однако, он мог бы заработать благодаря форвардному контракту шесть центов закаждый доллар так договорился.Понятно, что сумма долларов, измененная в евро после продажи сырья, не обязательно совпадаетс суммой долларов, проданных по форвардному контракту. Совпадение будет зависеть, в частности, от степенирешение об открытии решает финансовый офис компании. Если он сделал математику хорошо и намеревался полностью покрыть себяот риска обменного курса операция хеджирования будет приносить прибыль в два цента за каждый доллар оборотаратифицирована.Случаи, подобные этим, однако, очень редки в реальности: во-первых, потому что трудно установить, какая сумманапример, чтобы застраховаться от валютного риска. В этом примере финансовое бюро должно было точно предсказатьОбъем оборота, достигнутый при перепродаже сырья: расчет далеко не простой.Кроме того, операция хеджирования, такая как показанная в примере, полезна не только в случае переоценки евро.ро, но это сработало бы, даже если бы произошла девальвация нашей валюты. В таких случаях покрытие будет действоватьбыть в обратном направлении: более высокая прибыль будет достигнута за счет изменения результатовкоммерческая сделка, в то время как убытки будут понесены из-за операции хеджирования. Если бы последние былиПри правильном соблюдении компания все равно достигнет цели завершения всей коммерческой операции сфиксированный курс евро / доллар 1,18.Причины, аналогичные разработанным в примере, могут быть применены к изменению цены любого другогобудь то реальный или финансовый. В любом случае функция операций хеджирования, которая остается, не изменитсяэто «стерилизация» колебаний цен.В (в, из) денег (финансы)Английская фраза в деньгах принадлежит финансовой лексике. Это квалифицирует опцион, предназначенный в качестве контрактаКошелек, когда владельцу удобно воспользоваться связанным правом. Там нет буквального переводаформула на итальянском языке; однако его значение не сильно отличается от выражения <в активном> или <в черном>.Деньги на английском языке означают деньги: когда они в игре, это хороший знак; и наоборот, если они отсутствуют, это означает, что вещиповорачиваясь к худшему. Из денег на самом деле вариант, который не должен осуществляться. В этих обстоятельствах лучшеприносить потерю премии, уплаченной за покупку опциона, а не осуществлять смежные права.Наконец, у денег есть вариант, когда владельцу безразлично осуществлять неотъемлемое право или нет. В любом слючаеЯ знаю, что понесенные убытки будут равны цене премии, в результате чего баланс сделки по покупке опциона станет нулевым.В зависимости от того, является ли опцион колл или пут, существуют различные обстоятельства, которые делают его в деньгах или из денег.

Страница 33

С другой стороны, те, которые делают это за деньги, идентичны.В случае вызова, то есть опцион, который дает право на покупку, в течение или на определенную дату, определенного актива (ценных бумаг,товары, валюты или процентные ставки), опцион на деньги, если цена исполнения, то есть договорная цена покупки,ниже, чем спот, то есть тот, который преобладает на рынке. В этом случае владельцу звонка удобно покупатьповторно активируйте по цене исполнения, а затем перепродайте ее на рынке по более высокой цене спот.Если, с другой стороны, опцион «опцион», т. Е. Дает право на продажу определенного актива, то он заключается в деньгах при обстоятельствах,sa, т.е. когда цена исполнения больше рыночной цены. В этом случае удобство заключается втот факт, что держатель опциона может купить актив на рынке по более низкой цене, чем та, по которойможете продать его по договору.Опция «в деньгах» не обязательно подразумевает выигрыш: ее можно использовать просто с цельюсодержать потери. Это происходит, когда разница между страйк-ценой и рыночной ценой (спот) ниже.в абсолютном выражении к премии, уплаченной за покупку самого опциона.Наконец, как колл, так и пут находятся за деньгами, когда цена исполнения равна спотовой цене.Инсайдерская торговля (Финансы)<Inside> в переводе с английского означает «внутри» (также в смысле «в тюрьме»); инсайдер — тот, кто внутри (но не в тюрьме).Внутри где? Или внутри организации, часто компании, но также и надзорного органа, учреждения,служение — или в секретные вещи.Финансовый словарь объединяет эти два значения, для которых инсайдером является тот, кто в силу занимаемой должности наТерно организации, знает о внутренней информации. Торговля — это английское слово, обозначающее активныйпокупать и продавать. Таким образом, инсайдерская торговля — это покупка или продажа ценных бумаг теми, кто владеет информацией.привилегированным, полученным в силу своего положения в организации или другими способами (например,доверие друга, который занимает такую ​​должность). Инсайдер, благодаря конфиденциальной информации, известной только ему инемногие другие имеют возможность покупать акции до того, как распространение новостей среди общественности вызовет их ростцена. Точно так же, когда информация такова, что вызывает резкое падение цен с ее распространением,«Сайдер» может воспользоваться этим, продавая любые ценные бумаги до того, как произойдет падение.Поскольку такое поведение несправедливо, в том смысле, что оно дает несправедливое преимущество тем, кто может применять его на практике за счетиз всех остальных, кто не пользуется привилегией конфиденциальной информации, итальянская правовая система наказывает еес штрафами и штрафами (тюрьма). Следовательно, риск того, что инсайдер бежит, может оказаться внутри.Юридически дело регулируется статьями 180 и последующим из Сводного закона о финансах, которые переписываютчастично дисциплина, действующая с 1991 года. Согласно новым правилам, он наказывается лишением свободы на срок до двух лет и сштраф от 10 329 евро (соответствует 20 миллионам старой лиры) до 309 874 евро (соответствует 600 миллионам старой лиры) каждыйQue, имея внутреннюю информацию по причине участия в капитале компании, иливыполнение функций, даже публичных, профессии или офиса, покупка, продажа или выполнение другой работы;также через третье лицо по финансовым инструментам, использующим ту же информацию; то есть безобоснованная причина, это дает уведомление; или, опять же, он советует другим, исходя из них, выполнить некоторые изупомянутые операции.Таким образом, административная и уголовная санкция вступает в силу независимо от того, есть ли прибыль от нелегальной занятости.Я цитирую внутреннюю информацию. Те, кто обладает, в силу своего особого положения, не должны даватьсообщение без уважительной причины кому-либо: достаточно, чтобы вы передавали информацию, не уважая обязанностейконфиденциальности, которая требует соблюдения предусмотренных санкций.В частности, финансовый штраф может быть увеличен в три раза по сравнению с его стоимостью, если он представляется неадекватным,даже если это применимо к максимуму, учитывая существенное нарушение факта, личных качеств правонарушителя,или субъекта полученной прибыли. Кроме того, виновная сторона может быть запрещена на срок от шести месяцев додва года, из государственных учреждений, из профессии или искусства, из исполнительных органов юридических лиц или компаний, илибыли объявлены не в состоянии справиться с государственным управлением. Приговор также опубликован на два днянационально распределенный, один из которых является экономическим. Наконец, в случае осуждения, конфискация средств приказывается, такжеЭтот финансовый, используемый для совершения преступления и активов, которые составляют его прибыль.Эти санкции также распространяются на всех тех, кто, хотя и не в условиях, предусмотренных законом,однако знать о внутренней информации, вводя запрещенные действия, перечисленные выше. Следовательно,На тех, кто косвенно узнает о вкладчиках, также распространяется штраф за инсайдерскую торговлю.конфиденциальная информация (например, через друга человека, который находится в состоянии, требуемом закономge) и что вы сообщаете их другим знакомым, независимо от того, получаете вы прибыль или нет.

Страница 34

Но когда информация может быть определена как привилегированная? Чтобы быть таким, это должна быть конкретная информация оопределено (например, <в течение следующего месяца Alfa увеличит уставной капитал на 20 млн.EUR>; нет: <компания Альфа может посчитать удобным увеличение капитала вместо обращения к обязательному займу.gazionario>); это должна быть информация, которой общественность не имеет; должны относиться к финансовым инструментам или вопросампопытки финансовых инструментов; и, наконец, оно должно быть таким, чтобы, если оно было обнародовано, оно моглоцена финансовых инструментов, к которым она относится.Процедура нарушения правил инсайдерской торговли активизируется по инициативе прокурора, которыйсообщает Consob, которая играет реальную следственную роль: она не только проводит расследования всубъекты под его контролем, но также могут запрашивать новости, данные и документы и приступить к слушаниюлюбой, кто представляется осведомленным о фактах, следовательно, также не подвергается его наблюдению. В конце этой процедурыпоэтому президент Consob отправляет собранную документацию в прокуратуру вместе с отчетомпровести процесс. В ходе судебного разбирательства Consob осуществляет права и полномочия, предусмотренные Кодексом.Уголовно-процессуальные действия в органах и ассоциациях, представляющих интересы, затронутые преступлением.Процентный своп (Финансы)Первый процентный своп был заключен в 1981 году. Спустя двадцать лет рынок свопов сильно вырос.Уму, радикально меняющему роль посредника, обычно является инвестиционный банк.По данному договору две стороны обменивают проценты на определенную сумму. Предположим, чтоКомпания Альфа выпустила 7% облигации с фиксированной ставкой номинальной стоимостью 50 миллиардов долларов и эту компанию Бетавзял кредит на ту же сумму по переменной ставке, равной сумме Libor плюс спред.Через своп процентных ставок с базовым капиталом 50 миллиардов Alfa обязуется выплатить компании Bс переменной ставкой и наоборот Beta обязуется выплатить фиксированную ставку компании Alfa. В результате этого обменаАльфа фактически будет платить переменную ставку на капитал, привлеченный посредством выпусков облигаций, в то время какБета фактически заплатит фиксированную ставку по кредиту с плавающей ставкой.Очевидно, что своп вводится в действие только в том случае, если обе стороны получают преимущество, которое чаще всегоон состоит из более низких процентных ставок, чем это было бы возможно на рынке, но иногда он может состоятьв стремлении скорректировать свою задолженность с учетом новой ситуации на кредитном рынке.Сначала своп был заключен благодаря посредничеству инвестиционного банка, который простосвязаться с подрядчиками; теперь, с развитием рынка, сами инвестиционные банки предлагают себя какчасть.Проблема с рынком свопов заключается в низкой ликвидности вторичного рынка. Чтобы выйти из контракта, сторона имееттри возможности: войти в новый своп с характеристиками, противоположными оригинальному; продать контракт третьей сторонезаинтересован в том, чтобы занять должность продавца; продать договор тому же контрагенту.В первом случае подверженность риску дефолта возрастает, в двух других — согласиеtroparte: оба обстоятельства, которые увеличивают трудности выхода из свопа.Прямые инвестиции (Экономика)Инвестиции являются одним из элементов в экономике, который имеет наибольшие возможности классификации: они фиксированные, валовые, материальные.желчь, жилой и не прямой.Но что такое инвестиции? Самое общее определение, безусловно, является отрицательным: инвестиции — это все, чтокоторый не куплен по причинам потребления. Доказательством является то, что инвестиции финансируются за счет ресурсов, которые неони расходуются на приобретение товаров народного потребления.Наиболее распространенная инвестиционная идея связана с покупкой заводов, машин, складовприняты. Это, однако, точнее, инвестиции в основной капитал. Этот тип инвестиций также может быть сделан администрациями.государственными администрациями, и в этом случае это будет главным образом в виде дорог, мостов, школ, поездов и семей, подно прежде всего жилых домов.Когда оно не зафиксировано, инвестиции вкладываются в оборотный капитал, то есть запасы (сырья, полуфабрикатов, продуктовзаконченный). Характерной чертой последнего является то, что оно не всегда добровольное. Неожиданный рост запасов, несмотря начто увеличивает инвестиционную статью национальных счетов, указывает на более низкий, чем ожидалось, спрос иЛюд к замедлению экономической активности.Основные инвестиции и акции являются прямыми инвестициями. Последняя категория была создана для дифференциации инвестиций.умы, которые приводят к эффективному увеличению производственных мощностей посредством физического создания новых средств производстватакие, от финансовых вложений, также называемые портфельными инвестициями. Эти, хотя и попадают во всех отношениях в

Страница 35

Я инвестиционная концепция, они только регистрируют передачу прав собственности между различными субъектами инвестиционных товаров ужесуществующий. По этой причине в экономике термин «инвестиции» используется исключительно в смысле инвестиций.прямой подбородокВсе описанные выше различные инвестиционные концепции могут быть брутто или нетто. Последние являются наиболеенесущие, потому что они дают точную меру того, насколько значительно увеличилась способность производить. ИнвестицииЧистые фактически «очищены» от той части, которая служит для замены инвестиционных активов, которые больше не используются.Затем идут нематериальные или нематериальные инвестиции: например, расходы на образование, здравоохранение, исследования и разработки.Последние, однако, в национальных счетах рассматриваются инвестиции или потребление в зависимости от того, что они нанимаютформа прямых инвестиций (школы, больницы, лаборатории) или другие расходы, например, вознаграждениеперсонал.Инвестиции являются проциклическими переменными, то есть они имеют тенденцию подвергаться изменениям одного и того же знака, но имеют более высокую стоимость, чемрастворенный, по сравнению с экономикой в ​​целом. В 2000 году, например, валовые внутренние прямые инвестиции в Италииони увеличились на 7,3% против роста реального ВВП на 3,2%. И наоборот, в первом квартале 2003 года ониони упали на 4,9% для экономики против падения ВВП на 0,2%.Ипо (Финанс)Ipo означает первичное публичное размещение акций и читает <aìpìo>. О чем это? Просто английское рассмотрение предложенияПубличный аукцион по продаже или подписке на акции, еще не получивший широкого распространения среди общественности.Публичное предложение называется «первичным», потому что впервые с момента существования компании ее акцииРынок предлагает населению инвесторов. До IPO ценные бумаги фактически принадлежат одному или нескольким лицам.кастинги: поэтому компания является частной компанией. После IPO она становится публичной, то есть широко распространенной акционерной компанией.Первичное публичное предложение — это любое публичное предложение продать или подписаться на акции, направленные на их собственнуюлистинг на бирже. В нашей стране эта аббревиатура приобрела известность, особенно в середине 99 года, благодаря запускуNuovo Mercato и, следовательно, в список небольших компаний с высоким потенциалом развития, таких как компанииработает в интернет-секторе.Отличным от IPO является первичное предложение, которое заключается в предложении подписки на недавно выпущенные акции отчасть листинговой компании (или чьи ценные бумаги в любом случае широко распространены среди общественности). Разница между двумя типами предложенийчто компания в своей жизни может проводить только одно IPO, но многие первичные.Нежелательная облигация (финансы)Хламовые облигации не могли быть хуже. Даже название указывает на их очень скромный и часто «темный»происхождение: английская фраза буквально означает «мусорные облигации».Рейтинговые агентства, т.е. те компании, которые классифицируют качество различных ценных бумаг, предлагаемых на финансовых рынкахнаиболее известными и опасаемыми являются Moody’s и Standard & Poor’s — однако они обозначают ненужные облигации термином менее колло-quiale: не инвестиционные облигации или даже спекулятивные облигации. В любом случае значение не меняется: оновсегда ценных бумаг, которые не достигают <инвестиционной квалификации>. То есть это ценные бумаги, выпущенные компаниями, которые вНапример, шкала, используемая Standard & Poor’s, имеет рейтинг BB или ниже.Рейтинг, то есть позиция финансовых активов в рамках специальной классификации, составленной отдельными агентствами, являетсяРезультатом композиции являются многочисленные факторы, среди которых одним из наиболее важных является прошедшее исполнение титула.Чем выше рейтинг (ААА или тройной А является максимальным), тем ниже риск для инвестора видеть не удаленнымего кредит аннулируется, и, следовательно, ниже процентная ставка, выплачиваемая эмитентом. Ненужные облигации являются названиямиу них очень низкий рейтинг: поэтому они очень рискованные, но также и очень прибыльные (если все пойдет хорошо).До конца 70-х, а точнее 1977 года, не было мусорных облигаций. До этой даты американские компаниименьший возврат и те с плохим финансовым положением, то есть, компании не инвестиционного уровня, не былиВам никогда не удастся разместить облигационный займ на бирже. Начиная с этого года, с первого размещения,например, консолидированная традиция, и ненужные облигации стали повторяющейся формой финансирования для этого типа компании.Однако в 1990 году, после некоторых банкротств компаний, выпустивших облигации такого типа, мусорные облигации почтиони исчезли с Нью-Йоркской фондовой биржи и вновь появились в конце 1991 года. Плохое имя у них былокупленный, по крайней мере временно, также имел преимущество над обещанными высокими процентными ставками.Ведущий менеджер (финансы)

Страница 36

Возможно, это основная истина современной социологии: каждая человеческая группа делится на две части, первая из которыхно это намного меньше, чем другие. С одной стороны, лидеры (<гид>, первый, лучший), с другой — ведомые,кто работает для достижения целей, поставленных боссом.Этот закон также применяется к финансам (с другой стороны, это тоже мир, населенный мужчинами), и в частности вcrocosmo dell’euromercato, мегамаркет, где можно купить и продать целый ряд финансовых операцийденоминированы в иностранной валюте по отношению к месту обмена.Характерной чертой этого рынка является то, что вы не можете посещать «в одиночку», а только в сопровождении гида, как правило,коммерческий или инвестиционный банк, эксперт в определении продукта, который наилучшим образом соответствует потребностям клиента (если туристыони полагаются на своевременное знание своих cicerone, компаний, органов и международных организаций, которые ищутновые денежные ресурсы опираются на профессионализм и репутацию ведущих менеджеров).В зависимости от того, как клиенты намереваются получить свежие деньги, функции, выполняемыеведущий менеджер, который в любом случае несет полную ответственность за успех операции.Если заемщик намеревается привлечь средства с помощью кредита в евро, то есть с помощью кредита в евро, предлагаемогоВ иностранных банках главная задача ведущего менеджера — отточить технические характеристики проекта таким образом,например, чтобы побудить другие кредитные организации к активному участию.Сформирована группа менеджеров, то есть группа банков, которые будут активно участвовать в формировании договораипотека — взятие на себя бремени получения всей ссуды, если мандат ведущего менеджера полностью застрахованили сделать все возможное для полного успеха операции, в случае мандата на основе максимальных усилий -У ведущего менеджера есть дополнительная задача по формированию списка банков, доступных для выдачи ссудных акций.Ведущий менеджер, в зависимости от соглашений, также может составить проект контракта. И в более крупных операциях это можетподдерживаться несколькими со-ведущими менеджерами, чья меньшая власть в основном связана с меньшим размеромчасти займа, которые они обязались подписать.Если операция, решенная заемщиком, является вопросом евро (вместо открытия ипотеки), структураколичество банков, ответственных за размещение, остается практически неизменным, но чистых кредиторов называютсуб-андеррайтеры, <подписчики>. Однако в этом случае навыки, которыми должен обладать лидер, разные.менеджер, который в качестве эксперта по маркетингу должен быть в состоянии создать финансовый продукт (Eurotitle), который знаетВполне возможно объединить финансовые потребности эмитента (с точки зрения количества и продолжительности) сизысканные вкусы спроса.Опережающие и запаздывающие индикаторы (Экономика)Лидерство в общем английском словаре имеет, помимо прочего, также значение «продвижения»; лаг, напротив, значит<Delay>.Экономические переменные, как известно, связаны по-разному. Когда значение меняется, оно меняетсятакже и других переменных (и экономическая наука пытается указать, какие из них). Однако эти изменения не являются одновременноурожденный, но отложенный с течением времени.Некоторые переменные или группы переменных регулярно предвосхищают другие переменные или группы переменных.riabili. Когда статистика показывает, что такие отношения сохраняются в течение достаточно длительного периода времени,первые определяются как опережающие индикаторы, другие, наоборот, отстающие индикаторы.Например, заказы на инвестиционную недвижимость и строительство зданий часто используются в качествеCators для производительности ВВП. Цены производителей и оптовые цены являются основными показателями потребительских цен.С другой стороны, безработица и банкротства являются запаздывающими показателями сокращения экономической активности, очевиднымиотрицательный знак отрицательный до изменения ВВП.Опережающие и запаздывающие индикаторы важны, потому что они позволяют прогнозировать будущие экономические тенденции. ТамТехника прогнозирования, основанная на этих концепциях, известна как метод опережающего движения или также как метод барометра.Финансовый лизинг (Финансы)Финансовый лизинг — это метод, используемый для покупки очень дорогих инвестиционных товаров, определяемый терминомбывший английский большой билет. Как правило, актив определяется таким образом, когда его стоимость превышает пять миллионов долларов.Классическими примерами являются коммерческие самолеты, корабли, крупные заводы и объекты по передаче энергии.С договором финансового лизинга любой, кому необходимо приобрести такой товар, соглашается с продавцом на всех условиях.договорные, поэтому, в частности, цена, гарантии и условия поставки. Затем он превращается в учреждение

Страница 37

финансовый, который, если он принимает предложение, обязуется напрямую приобрести данный актив, поставляя егосдан в аренду конечному пользователю. Таким образом, банк, называемый лизингодателем, может воспользоваться вытекающими из этого налоговыми льготами.от того, чтобы быть владельцем актива, в то время как пользователь, называемый арендатором, получает его доступность при более низких затратах, чем те, которыеему пришлось бы поддержать, если бы он попросил финансирование для прямой покупки имущества.Финансовый лизинг, заключенный с целью получения выгод от налоговых льгот, называется налоговымориентированная аренда. В этом типе договора банк может, помимо прочего, решить, покупать ли актив исключительнособственные средства или суммы, заимствованные у других учреждений или банков. В первом случаефинансирование риска, во втором вместо этого он будет иметь возможность распределить риск по нескольким субъектам.Когда банк использует только собственные средства для покупки актива, договор называется аренда одного инвестораили прямая аренда; в противном случае, заемных средств аренды. Почти лишним было бы добавить, что последняя формасамый распространенный на рынке: с ним арендодатель не только получает налоговые льготы как владелец недвижимостиактива, но также добавляет те, которые относятся к выплате процентов по кредиту, полученному от третьих сторон. Интерес кБито фактически вычитается из дохода бизнеса.На самом деле наиболее известные случаи финансового лизинга касаются покупки коммерческих самолетов. Почти всеGnie полагаться на этот инструмент, чтобы расширить или модернизировать свой парк. Как правило, это банковские операциисотни миллионов долларов.Выкуп заемных средств (Финансы)Буквально рычаг означает <действие или рычаг>. <Leva> — это тот механизм, который позволяет, среди прочего,поднимите вес с меньшими усилиями. И <эффект рычага> состоит именно в меньшей силе, необходимой для победыконец сопротивления.Принцип кредитного плеча также был с пользой применен в финансах и звучит так: купить компаниюнеобязательно иметь все финансовые ресурсы, необходимые для этой цели; просто иметь часть этого, и воспользоваться остальнымилевередж производится за счет ресурсов, заимствованных у консорциума банков. Таким образом, с экономическими усилиямиОтносительно скромно, группа предпринимателей или даже один предприниматель может «поднять» старыйвладеть с контрольной позиции и занять свое место.Однако, чтобы механизм не заклинило, точка опоры должна быть достаточно устойчивой. И это тем болеесделайте, тем более радужные перспективы прибыльности целевой компании и тем более устойчиво ее положениеБАЛАНС. Надежда альпинистов на самом деле состоит в том, чтобы погасить долги, понесенные за приобретение, с максимальной прибылью,Эту компанию удастся генерировать под своим «высшим» управлением. С другой стороны, банки тем более заинтересованы в поддержкенасколько безопаснее их инвестиции: если альпинисты не выполняют свои обязательства, они могутони легко могут удовлетворить свои кредиты, разместив на рынке очень привлекательную компанию.При выкупе с использованием заемных средств (Lbo) финансовый словарь обозначает случай, когда подъем осуществляется тем жеменеджер компании. Его синонимом является управляющий выкуп (Mbo), фраза, которая отличается от предыдущего наЯзыковая строгость: американская, английская.Когда взлеты предпринимаются субъектами за пределами компании, наиболее правильным термином является поглощение с использованием заемных средств, котороев соответствии со строжайшим соблюдением британского словаря, это называется «бай-ин в управлении за счет заемных средств».Если подъем является враждебным, то есть вызванным третьими сторонами вне структуры компании, выкуп за счет заемных средств может представлять одинЗащитная техника управления определена, чтобы не покидать «доску». Тем не менее, техника, которая часто оказываетсяНаиболее эффективным средством против враждебных поглощений является рекапитализация с использованием заемных средств. Целевая компания получает большую задолженность заприобретать ресурсы, необходимые для покупки казначейских акций по цене, превышающей рыночную цену. При этоммасштабирование становится не только более дорогим из-за более высоких цен на акции, но и менее выгодным:долг снижает будущую доходность компании. Как говорят на техническом жаргоне, заемный капиталZation — это отравленная таблетка: <отравленная таблетка>.Лифо (Финансы)Lifo — это аббревиатура, составленная из инициалов четырех английских слов: «последний вошел, первый вышел», что буквально означает «последнийtrato, впервые выпущенный>.Аббревиатура известна во всех тех дисциплинах, которые изучают потоки, но концепция может быть легко применена и кНаиболее распространенные ситуации: пример «первым пришел — первым вышел» можно вывести из операций загрузки и выгрузки автотранспортные средства на кораблях. Первый, чтобы войти, является также последним, чтобы выйти, и наоборот.То же самое может случиться со складскими запасами компании: например, ящики, содержащие сферы деятельности.Стальное Сообщество. Первый будет размещен на дне склада, а второй будет расположен ближе к выходу. когда

Страница 38

речь пойдет об использовании сфер в производственном процессе, те, которые содержатся в последних полях, будут использоваться первымиquistate.Такая гипотеза ротации склада, как это технически сказано на языке бухгалтерского учета, служит бухгалтерамкак метод оценки запасов, когда они состоят из взаимозаменяемых товаров, то есть стандартных товаровZati.Общий принцип бухгалтерского учета при оценке запасов, санкционированный ст. 2426 п. 9 ГК РФ, установленЯсно, что, когда критерий стоимости применим, запасы учитываются на основе затрат на покупку илипроизводства.Однако это не всегда возможно, особенно когда речь идет о грибных товарах. В этих случаях бухгалтер может найти егосложность приписывания индивидуальной сфере на складе фактических затрат, вытекающих из относительного счета, так как в этомв документе предположительно будет указано только количество купленных дел и цена покупки.Как он тогда решит проблему? Одним из решений является применение метода Lifo. На основеТаким образом, запасы грибных товаров оцениваются по самым отдаленным закупочным ценам. Это означает, что значениетоварно-материальных запасов не меняется из года в год, если количество на складе в начале года совпадает ссуществующий в конце того же года; если последние ниже, стоимость будет уменьшена за счет вычета понесенных расходовв предыдущие периоды, начиная с самых последних; если вместо этого они увеличились, историческая ценность будет увеличена пропорциональнодоля расходов, понесенных в прошлом финансовом году.Основное искажение, вызванное использованием Lifo, происходит в периоды высокой инфляции: в этих условиях оставшиесяЭто будет значительно недооценено, что позволит компании откладывать скрытые резервы. Поэтому,когда стоимость товарно-материальных запасов, рассчитанная по методу Лифо, заметно отличается от текущих затрат нав конце финансового года закон требует, чтобы степень недооценки была указана для однородных категорийактивов в примечаниях к финансовой отчетности.М3 (Эконом)Это называется денежно-кредитным агрегатом по преимуществу в зоне евро, потому что это центральный индикатор анализа.монетарная политика, проводимая ежемесячно Европейским центральным банком, для оценки наличия каких-либо угрозСтабильность цен в среднесрочной перспективе (которая представляет институциональную цель денежно-кредитной политики в ЭВС).Денежный агрегат представляет собой особый набор многих форм, которые деньги могут принимать как средство платежа.и запас стоимости. В контексте валютного союза Европейский центральный банк определил M1 (совокупныйограниченный нетарио) как сумма оборотных средств и депозитов до востребования; М2 (промежуточный денежный агрегат), как суммаM1 и депозиты с фиксированным сроком до двух лет и депозиты, подлежащие погашению с уведомлением до трех месяцев; M3(большой денежный агрегат), такой как М2 плюс соглашения РЕПО, паи и инвестиции в акционерный капитал паевых инвестиционных фондовденежный рынок и облигации, выпущенные денежными финансовыми учреждениями с первоначальным сроком погашения менеедва года.До пересмотра своей стратегии денежно-кредитной политики в середине 2003 года ЕЦБ установил4,5% в год эталонное значение темпа роста М3 в среднесрочной перспективе. Тенденция этого агрегатана самом деле, чтобы поддерживать стабильные отношения с уровнем цен в зоне евро, так что его высокий уровеньрост в течение длительного периода времени может иногда предполагать заранее присутствие в экономическойинфляционные условия могут поставить под угрозу стабильность цен.После пересмотра стратегии денежно-кредитной политики, с которой отношения между двумя столпами были также пересмотренына который он делится (экономический анализ и денежно-кредитный анализ), ЕЦБ решил не указывать формальноЯ знаю скорость роста M3 в качестве ориентира, но, в некотором смысле, чтобы держать его под пристальным наблюдениемнапример, чтобы обнаружить инфляционное давление, которое избежало даже самого скрупулезного экономического анализане. По мнению Банка, на самом деле существуют потенциально дестабилизирующие потрясения, которые трудно обнаружить с помощью простогоиспользование модели реального сектора и, с другой стороны, есть важная составляющая экономики — с которой банкверевка — которая показывает, как уровень инфляции в долгосрочной перспективе тесно связан с количеством денег вЦиркуляция в системе: чем больше, тем выше. Однако, поскольку работа Банка заключается в управлении денежно-кредитной политикой,таким образом, что уровень инфляции составляет около 2% в среднесрочной перспективе, понятно, почему он считает этотак важно следить за производительностью M3, по сути самой большой меры количества присутствующих денегв экономической системе валютного союза.Валовая операционная маржа (финансы)

Страница 39

Продленным сроком является валовая операционная маржа, но бухгалтеры часто называют это Мол. Это ключевая переменнаяв анализе бюджета: он дает меру экономического результата, достигнутого компанией с ее единственной деятельностьюпроизводство. Следовательно, оно равно разнице между доходами, полученными от производства, и затратами на него.Тем не менее, уточнение уместно: производственные затраты также включают продажи и административные расходы.тиве. Эти расходы не должны приниматься во внимание при расчете Мол, который поэтому принимает значение результатаэкономический «промышленный менеджмент».И на самом деле, продажи и административные расходы являются именно тем элементом, который отличает Моль от операционного дохода.относительный, который вместо этого представляет доход, полученный характеристикой управления.Количественное определение Моль получают путем серии последовательных вычитаний. Первый элемент, который будетиз которого отдельные статьи затрат должны время от времени исключать стоимость производства, предназначенную в том смысле,узкий (следовательно, не в более широком смысле, в котором он отражен в отчете о прибылях и убытках, чем в разделе «Прочие доходы»он также включает доходы, не связанные с обычными операциями).Стоимость продукции для расчета Моль равна сумме чистых доходов, изменения запасов иэкономичное строительство.Причина, по которой вместо чистой выручки учитывается стоимость продукции, заключается в том, чтоне вся продукция продается, но часть остается на складе на складах. Если Мол должен однако измеритьэкономический результат (а не денежный результат) производства, мы должны принимать во внимание глобальную стоимость, которой оно управляетгенерировать, независимо от того, будет ли он полностью продан.Так называемое рабочее потребление, то есть по существузакупка сырья и промежуточных товаров в целом, затраты на оплату труда, непосредственно связанные с производством, исключаютсяпоэтому вознаграждение директоров, сотрудников отдела продаж и других административных офисов ипрочие «производственные» затраты, представленные затратами на техническое обслуживание, обычной амортизацией и арендными платежами за техникутреки, используемые в производстве. После того, как эти операции были выполнены, Мол наконец получен.В бухгалтерском анализе основная полезность этого значения заключается в сравнении с Моль конкурирующих компаний, работающихв том же секторе. Больший или меньший мол, выраженный в процентах от стоимости продукции, позволяетсуждение о степени эффективности производства компании.Наценка (Эконом)Основной принцип экономики гласит, что цена является результатом удовлетворения спроса и предложения. Из этогоКазалось бы, этот принцип сводится к тому, что цены должны меняться при наименьшем изменении одной из двух силрынок. На самом деле это не так: цены меняются, но не при малейшем дисбалансе между спросом и предложением.Причина этого заключается в том, что предприниматели, как правило, следуют эмпирическому правилу, чтобы устанавливать свои ценыпродукты, называемые правилом наценки. Основываясь на этом методе оценки, они рассчитывают в первую очередьЖелаемая цена, равная сумме переменных средних затрат и валовой прибыли, считается нормальной.Другими словами, предприниматели учитывают затраты на единицупродукты, полученные в результате оплаты труда и приобретения сырья, в случае уровня производстванормальный, то есть с использованием растений на 80% от их максимальной вместимости. И по этой средней стоимости они добавляютваловая прибыль, которую они считают нормальной: сумма этих двух сумм дает им цену, по которойони хотели бы продать свою продукцию.Валовая маржа на английском языке называется наценкой. Это «брутто», потому что оно включает в себя, в дополнение к истинной чистой прибылисобственные, а также средние фиксированные затраты на единицу продукции, то есть стоимость тех факторов, которые компания должна заплатить в любом случаенезависимо от уровня производства. К ним относятся расходы из-за разложения растенийи машины и тех из административных учреждений.Таким образом, предприниматели устанавливают желаемую цену; то, что на самом деле практикуется, будет зависеть от условийрынок. В частности, в условиях сильного расширения фактические цены, как правило, будут выше, чемжелаемые, что позволяет получать дополнительную прибыль, т.е. превышать обычную чистую прибыль; в фазе спадаСива, напротив, рыночные цены будут ниже, заставляя предпринимателей получать более низкую прибыль.это до тех, кто считается нормальным.Фазы экономического цикла, однако, не являются единственными источниками расхождения между фактически установленными ценами ижелаемые цены: еще одним очень важным фактором являются барьеры для входа. Насколько сложнее это для внешней компанииработать на данном рынке, чем выше цены, фактически взимаемые на этом рынке; и наоборот, когдачем проще войти, тем ниже будут цены.

Страница 40

Маркетмейкер (Финансы)Маркет-мейкер буквально <тот, кто делает рынок>. Таким образом, в самом общем смысле тот, кто выполняетпродажа или покупка финансовых активов таких значительных размеров, которые могут существенно повлиять наro цена или, как говорят на техническом языке, их курс. В соответствии с этой концепцией маркет-мейкерыОсновные игроки рынка.С октября 1986 года, в переписке с Большим взрывом Лондонской фондовой биржи, английской фондовой биржи, маркет-мейкерв Англии обозначает новую профессиональную фигуру, которая, тем не менее, уже была известна американскому опыту, поскольку она представляетон чувствовал себя типичным оператором внебиржевого рынка. В этом смысле маркет-мейкер — профессионал биржикоторый выполняет функции, которые ранее выполнялись отдельно биржевым маклером и биржевым маклером. Первым былTermediario, который осуществлял операции покупки или продажи от имени клиентов. Другой был тот, кто пошелотправляется на поиски таких клиентов. Единственный биржевой маклер имел задачу собрать вместе для определенных названий, в которых он имел особыеспрос с предложением. Затем он передал заказ биржевому маклеру, который выполнил операции дляшаг владения титулом. С 1986 года две фигуры объединены в образе маркет-мейкера, который для этогопричина, как говорят, имеет двойную функцию или двойную емкость.Маркет-мейкер может покупать и продавать непосредственно на бирже только те ценные бумаги, для которых он является зарегистрированным маркет-мейкером,то есть специализированный. Говорят, что в этих случаях он работает агентом. И наоборот, он должен действовать как принципал, выполняя егосделки с маркет-мейкерами, которые зарегистрированы в той категории ценных бумаг, которыми они хотят торговать.Метод работы маркет-мейкеров — двусторонняя цена, переводимая как <метод двойной цены>. По запросумаркет-мейкеры должны указывать цену продажи (называемую цену Ask или буквенную цену на нашем языке) eцена покупки (цена предложения на английском языке, цена на итальянском языке). Разница между двумя ценами, которая всегдаПоскольку первая цена всегда выше второй, она называется спрэдом и представляет собой прибыль маркет-мейкера.На регулируемых итальянских рынках фигура маркет-мейкера официально предусмотрена, в частности, дляИтальянский рынок деривативов (то же самое). В специальном списке, проводимом Borsa Italiana, все трейдеры, которые зарегистрированысоответствовать требованиям, необходимым для данной квалификации, разделенным на первичных маркет-мейкеров или маркет-мейкеров без дополнительныхудостоверяет, в зависимости от того, взяли ли они на себя обязательство непрерывного цитирования или только для ответа на запросы отцитаты.Маркировка на рынок (финансы)Маркировка на рынок, то есть, с бесплатным переводом с английского языка, «привязка к рынку», метод определяетсяГарантируется точное выполнение будущих контрактов. Это служит для предотвращения чрезмерного спекулянта.Рискованный разум занимает позиции, которые потом не могут нести финансовое бремя.Чтобы понять, как работает этот механизм, имейте в виду, что будущее — это инструмент.высоко спекулятивный подбородок: нет необходимости платить полную сумму, чтобы купить его, или не держать все количествобазового актива, чтобы продать его, но этого достаточно, чтобы первоначально заплатить часть, называемую начальной маржей. Этот запасон рассчитывается путем применения определенного процента к стоимости будущего. Например, если договор касаетсяесли вы платите от 100 000 до 1,20 долл. США за доллар за ноябрьскую поставку, выплачиваемая доля составляет долю процента120 000 евро (100 000 долларов за 1,20 евро). Если это 10%, начальная маржа составляет 12 000 евро.Первоначальная маржа должна быть выплачена инвестором на счет со своим посредником, который, в свою очередь,переводит сумму на собственный счет в Компенсационно-гарантийном фонде. Это обеспечивает каждыйвечер, чтобы урегулировать счета сторон, прибавляя прибыль тем, кто заработал день, и вычитаяпотери для тех, кто вместо этого подвергся рыночным тенденциям. Например, если будущая цена поднимется до 1,21 евро на следующий деньЧтобы инвестор открыл позицию, Cassa добавляет 1000 евро на счет покупателя (0,01 евро за 100 000).долларов) и одновременно снимает 1000 евро со счета тех, кто, по сравнению с будущим, ставит себя в позицию продажи.Затем посредник последнего должен будет интегрировать счет, заплатив 1000 евро, пропущенные дооткрытие рынка на следующий день.Однако, если потеря была таковой, чтобы повлиять на маржу обслуживания, то есть уровень рассматриваемой начальной маржиминимальная ставка, интеграция будет нести инвестор, которого попросят, с маржинальным требованием, заплатитьвариационная маржа, то есть сумма, необходимая для восстановления согласованности счета до первоначального уровня маржи. самоне платит, посредник закрывает позицию от своего имени, делая окончательный убыток, который, возможно, мог бытьбыть только временным.Скользящая средняя (финансы)

Страница 41

Самое простое понятие среднего известно всем: сумма нескольких факторов, деленная на их количество. Это, однако, неединственное среднее, ни само среднее, но это один из многих способов, с помощью которых можно рассчитать многоточечную «полуточку». Es-sa называется алгебраической средой.Применяется к временному ряду, то есть к набору значений, который увеличивается со временем (например, ежемесячное потреблениесемейства), среднее алгебраическое вычисляется путем суммирования всех значений, начиная с данной даты до последнейзарегистрированный тимьян. Знаменатель затем увеличивается на одну единицу каждый раз, когда промежуток времени по отношению ккакое эталонное значение обнаружено (таким образом, каждый день, если опрос проводится ежедневно, каждый месяц, если он проводится ежемесячно, итак далее).Действуя таким образом, однако, алгебраическое среднее (и любое другое среднее) имеет немалый дефект потери все больше и большезначимость тем шире становится промежуток времени, особенно если он рассчитан на значения, которые значительно меняются стечение времени. Подумайте, например, об экономических переменных, которые страдают от эрозии, вызванной инфляцией.Нет смысла вычислять среднее значение за определенный период времени.Скользящая средняя отчасти очевидна для этих недостатков. Это среднее алгебраическое (но оно также может быть любымдругое среднее), однако рассчитывается по тому же количеству наблюдений. Предположим, что наблюдаемое значение является дневной нормойцена акции, и что скользящее среднее рассчитывается по тридцати значениям (то есть цена наблюдается в течение тридцати последовательных днейcutivi). После тридцать первого дня то, что было первым днем ​​серии, больше не принимается во внимание.и при этом то, что было вторым, становится первым. Другими словами, условия среднего этого типа меняются каждый раздень. Вот почему это называется мобильным.Основной проблемой при расчете скользящего среднего является определение количества наблюдений на основеиз которых должны быть рассчитаны. Слишком длинный ряд фактически влечет за собой риск объединения данных, которые не сравниваются.Табили, слишком короткий, чтобы исказить интерпретацию реальности.Скользящее среднее особенно подходит, когда известен размер экономического цикла переменной. Тем самым,все значения, принадлежащие одному циклу, суммируются в скользящей средней, которая поэтому приобретает значениеколичественный символ данной переменной в этот период.Сравнение нескольких скользящих средних рисует линию тренда переменной во времени.Скользящая средняя также очень полезна для выделения или устранения эффектовсезонность на уровнях ценностей. Даже в этом случае инструмент оказывается тем более эффективным, чем более регулярным он являетсячастота этих эффектов: вспомните, например, августовские или рождественские праздники. Чтобы помешать им рассмотреть-Если анализ неверен, следует рассчитать скользящее среднее за двенадцать месяцев.Регулируемые рынки (финансы)Когда-то в Италии были только биржи и Mercato Ristretto. После большого взрыва, который произошел в начале лет90 и продолжалось в течение следующего десятилетия, в соответствии с распространением новых финансовых инструментов ивозникают различные потребности, регулируемые рынки умножаются.Самым известным является Mercato Telematico Azionario (MTA), бывшая Миланская фондовая биржа, где они ведут переговоры, на любое количество.акции, акции, конвертируемые облигации, опционные права, варранты и акции или акции инвестиционных организацийколлективные сбережения (последние рассматриваются в сегменте Mtf, на рынке электронных фондов, посвященном фактическисписок фондов, Sicavs и ETFs, т.е. биржевые фонды).МТА, в свою очередь, разделен на три сегмента в зависимости от капитализации и доли плавающего капиталакотирующиеся на бирже компании: первая, называемая Blue chip, объединяет ценные бумаги с капитализацией более 800 миллионов евро;второй, называемый Star (сегмент ценных бумаг с высокими требованиями), собирает компании с капитализациейниже (и в любом случае выше, чем 20 миллионов евро), но с плавающей, по крайней мере, равной 35% или 20% представленного капиталаакций с правом голоса на очередном собрании акционеров, в зависимости от того, являются ли они компаниями, допущенными к листингуменьше или больше года; третий, называемый обыкновенным сегментом, группирует все оставшиеся ценные бумаги, то есть акциикомпании с капитализацией от 20 до 800 миллионов евро, которые не отвечают требованиям стабильного free-float-Вы за принадлежность к сегменту Star или не хотите участвовать в нем из-за более высоких требований,перестать соблюдать с точки зрения прозрачности и корпоративного управления.Акции также могут быть перечислены на Nuovo Mercato; однако они должны быть обыкновенными акциями, выпущенныминациональные или зарубежные страны с высоким потенциалом развития. В дополнение к акциям, связанные с ними также рассматриваются на Nuovo Mercatoопционные права, а также конвертируемые облигации и варранты на эти акции.С 1 декабря 2003 года акции небольших компаний (с минимальной капитализацией 1 миллион евро) икомпании, которые намерены постепенно приближаться к финансовому рынку, могут быть перечислены на электронном рынке

Страница 42

xpandi, возникший в результате глубокого пересмотра Ограниченного рынка и характеризующийся более простыми требованиями к поступлению,а также более гибкий процесс листинга.Есть три регулируемых итальянских рынка, на которых торгуются неконвертируемые облигациии точно: Mot, Рынок для листинговых облигаций и государственных ценных бумаг, созданный в июле 1994 года и управляемыйот Borsa Italiana; Euromot, созданная в декабре 1999 года и управляемая Borsa Italiana, на которой размещены облигацииблиги, выпущенные иностранными компаниями, организациями или государствами; еврооблигации, в частности долговые ценные бумаги, подлежащие одномузаконодательство, отличное от того, на которое распространяется эмитент, и размещенное в двух или более штатах; и обеспеченные активами ценные бумаги; являетсяMts, вторичный электронный рынок государственных ценных бумаг, созданный в 1988 году, на котором выпускаются государственные долговые ценные бумагиобрабатываются для больших количеств и поэтому зарезервированы только для авторизованных посредников, поэтомуsparmiatori.Наконец, есть два регулируемых рынка деривативов: итальянский рынок деривативов (то же самое, итальянские деривативыve market), который вступил в силу 28 ноября 1994 года, по которому заключаются фьючерсные и опционные контрактыкоторые могут иметь в качестве базовых активов финансовые инструменты, процентные ставки, валюты, товары и связанные с ними индексы, а такжеdex (Рынок секьюритизированных производных), который с 26 апреля 2004 года стал новым названиембыл рынок покрытых ордеров, на котором торгуются производные инструменты, включенные в контрактные характеристикикорпоративные в оборотной безопасности, как правило, выпущенные финансовым учреждением.Блок Маркет (Финансы)Биржевой рынок обменивается не на мрамор, а на акции или, в более общем смысле, на обычные финансовые инструменты.торгуется на регулируемых рынках. В частности, блокировка происходит при относительно большом количестве заголовков(акции, облигации и другие финансовые инструменты, кроме производных продуктов) обмениваются между двумя сторонами на одну акциюСделка и по цене, согласованной самими сторонами.Когда биржевая сделка становится настолько важной, что становится блокадой? Это зависит от «объема»заглавие. Консоб, в конкретном регламенте — это резолюция №. 11768 от 23.12.98 г. — определены четыреминимальные пороги, за пределами которых заказ может быть заблокирован.Первый порог, установленный в размере 150 тыс. Евро, применяется к финансовым инструментам, чья средняя дневная стоимость торговлина соответствующем регулируемом рынке Италии за последние шесть месяцев он составлял менее 1,5 млн евро.Второй порог, установленный в размере 250 тыс. Евро, применяется к финансовым инструментам, среднесуточная стоимость которых вторгуется на соответствующем регулируемом рынке Италии за последние шесть месяцев было от 1,5 до 3 миллионов евроро.Третий порог, установленный в размере 500 тысяч евро, применяется к финансовым инструментам, чей среднесуточный оборотна соответствующем регулируемом рынке Италии за последние шесть месяцев он составлял от 3 до 10 миллионов евро.Четвертый порог, установленный на уровне 1,5 млн. Евро, применяется к финансовым инструментам, среднесуточная стоимость которыхпереговоры по поводу соответствующего регулируемого рынка Италии, в последние шесть месяцев, он превысил 10 миллионов евро.Но зачем определять относительные блоки для каждой ценной бумаги? Потому что разовый обмен соответствующегоколичество ценных бумаг может вызвать сильные колебания цен и, следовательно, увеличить волатильность рынка, т.е.степень его риска. Что в конечном итоге приводит к удалению значительной части инвесторов, то естьскажем, те, кто менее склонен к чрезмерной игре. По этой причине разрешено обменивать блоки вне рынкаофициальный, по цене, установленной заказчиком с контрагентом.Именно потому, что они торгуются за пределами регулируемого рынка, блоки также могут быть предметом переговоров до или послеофициальные торговые часы; кроме того, связанные сделки не участвуют в формировании индексов фондового рынка.Однако это не значит, что эти операции впадают в забвение. В течение пяти минут после исполнения посредник долженпредоставить серию информации управляющей компании соответствующего регулируемого рынка: название, количествообмен, цена за единицу без учета комиссий и времени выполнения операции. Через час та же информацияРаспределения на рынке осуществляется управляющей компанией.Серый рынок (финансы)Словарь определяет <серый> как цвет на полпути между белым и черным. Рынок — это место, где встречаются спрос и предложение.они заключают контракт на торговлю товарами за деньги.В зависимости от прозрачности и степени законности сделок, которые происходят между спросом и предложением, рынокэто может быть рынок без какого-либо добавленного цвета (нейтрального, например, белого), серого или черного.Это рынок только тогда, когда обмены происходят в соответствии с административными законами и правилами. Это рынокчерные наоборот, когда торговля происходит в явном нарушении закона. Не случайно черный рынок

Страница 43

особенно обильным, когда существуют очень строгие законы, обычно действующие в военное времяголод. Черный рынок характеризуется значительно более высокими ценами, чем официальный рынок, для которого они установлены.это читает даже на более низких уровнях, чем было бы определено свободной игрой спроса и предложения.Таким образом, цены на черном рынке чрезмерно превышают официальные цены, поскольку они включают двойной эффектрост, вызванный рыночным законодательством, и дополнительный риск, связанный с незаконной деятельностью, риск намного выше, чемштрафы и эффективность полиции более суровы.Вместо этого рынок является серым, что не противоречит законам, но находится вне их в том смысле, чтотиколари, которые регулируют обмены внутри него, несмотря на «особую ситуацию», в которой они происходят. Это в основномДля сделок купли-продажи товаров которых существует временная нехватка. Эти операции характеризуютсябыть полностью в соответствии с коммерческим использованием, и из-за возможности злоупотребления предложением. Например, продажапальцы могут быть предметом покупки других товаров, не желаемых покупателем.В финансах вторичный рынок определяется как серый, когда обмененные ценные бумаги, которые еще не были выпущены, обмениваются, илипока не допущен к официальному листингу. В последнем случае серый рынок выполняет акклиматизированную функцию:Подбородок: другими словами, операторы могут сформировать представление о цене ценной бумаги, как только она будет допущена кцитаты.В случае публичных предложений о продаже, в которых известна цена размещения ценной бумаги, цена, формируемая на рынкеCato Grey может быть достоверным индикатором степени прибылей или убытков, которые он испытывает за очень короткий срок.срок подписчик, который участвовал в публичной оферте.Первичный рынок (финансы)Традиция гласит, что первый урок на экономических факультетах посвящен определению рынка. Магазин,это преподается, это место встречи спроса и предложения. Обе стороны встречаются, чтобы сделать обмен:обычно товары против денег.Наиболее распространенный образ, который дает такое определение, — это рынок как физическое место (площадь, складЗино, офис), в котором одновременно объединяются два субъекта, который продает и кто покупает, и товары, подлежащие сделкени. На самом деле не обязательно, чтобы три участника рынка находились в одном месте одновременно. Это достаточноТо, что продавец соглашается с покупателем, например, по телефону, обменять на определенныйЦена определенное количество товаров, которые могут быть переданы на хранение третьей стороне.Такая ситуация «рыночного рассеяния» типична, когда торгуются акции, облигации, ценные бумаги, оценки.Вы и финансовая деятельность в целом. В основном они торгуются на бирже, но не обязательно. И в любом случае вы можетеони торгуются только на первичном или вторичном рынке.То, что отличает эти два рынка, это не физическое место, где происходят транзакции, а тот факт, что природа отличаетсяпродавец, и, следовательно, выполняемая рынком функция отличается. На первичном рынке те, кто продают ценные бумаги, одинаковыэмитент, который продает вновь выпущенные ценные бумаги. Его целью является сбор средств для финансирования других инициатив. Нана вторичном рынке купленные ценные бумаги торгуются, и целью продавца является ликвидация финансовых вложений.Исходя из этой рыночной классификации, кажется, что каждая ценная бумага торгуется впервые на первичном рынке,и последующие на вторичном рынке. Первичный рынок возникает, например, когда компания предлагаетстарые акции — это новые акции, выпущенные после увеличения капитала; рынок одинаково первичный рынокгосударственных облигаций, когда предлагаются новые боты, CCT и т. д. Фондовая биржа в основном вторичный рынок,учитывая, что только небольшая часть торгуемых ценных бумаг является новой.Коммерческое банковское дело (финансы)На финансовом языке торговое банковское дело называется торговым банковским делом. И что делают торговцыбанка? Это зависит от времени.Когда в восемнадцатом веке в Англии возникли коммерческие банки, это были банки, специализирующиеся на услугах<мерканти> (торговец). В то время самой большой проблемой для международной торговли был дефицитОборот векселей, основные средства оплаты за товар. Для иностранного трейдера найтикто-то, кто доверял ему и принимал векселя, был, пожалуй, самым проблематичным аспектом всей инициативы. Решениебыли найдены теми же иностранными торговцами, которые основали банки, специализирующиеся на принятии векселей, иони позвонили в торговый банк. Иностранным трейдерам было несложно узнать родовое положениедолжники, часто их соотечественники. Таким образом, они смогли одолжить свое имя без лишнего риска, чтобы гарантировать платежеспособностькредитного титула.Сегодня, в соответствии с диверсификацией потребностей международной торговли, спектр действийПеснопение банка значительно расширилось. Однако их типичная функция поддержки экономической деятельности не изменилась.

Страница 44

та. Коммерческие банки сегодня обеспечивают размещение облигаций, запущенных их клиентами, они собираютсредства для финансирования макси-ссуд государствам или учреждениям, консультирование компаний, в частности по сделкамслияния и поглощения, финансирование малых и средних предприятий, которые намереваются начать рискованные инициативы,но с перспективами огромных прибылей.В Италии коммерческое банковское обслуживание осуществляется инвестиционными банками, коммерческими банками и специализированными филиалами.крупные коммерческие банки. Национальные правила определяют, что коммерческое банковское обслуживание не является частьюспасение компаний в условиях кризиса.Аналогично функции, выполняемой коммерческими банками, является задача, выполняемая инвестиционными банками. Разница между двумяинституты финансового рынка часто очень нестабильны. Тем не менее, можно сказать, что инвестиционные банки играют более важную рольограничен по сравнению с коммерческими банками. Их функция в основном касается размещения новых ценных бумаг, выпущенныхклиентов, без какого-либо долгосрочного вовлечения собственных ресурсов в риск или заемный капиталкомпания-клиент. Собственные коммерческие банки, с другой стороны, могут занимать среднесрочныеклиентский капитал.Мибо (Финансы)Он оканчивается на «о», однако пол женский: аббревиатура Mibo обозначает опцию индекса Borsa Mib30.Как и любой опцион, опцион на английском языке должен отличаться от опционных прав, предлагаемых на бирже только вв результате увеличения капитала или предложения конвертируемых облигаций Mibo30 также является стандартизированным контрактом, то естьконтракт с заранее определенными характеристиками. Инвестор должен выбрать, какой контракт купить илипродать: единственной реальной переменной является цена, движение которой в том или ином направлении будет определять размерприбыль или убыток.Как и любой другой вариант, Mibo также дает право покупателю продавать, если это Mibo, или покупать, еслион касается вызовов Mibo по фиксированной цене для конкретной деятельности: в данном случае это индекс Borsa Mib30. Приобрелопция Mibo, как в пут, так и в колл версиях, заплатит продавцу определенную суммуприз, получая взамен от последнего обязательство продать (в случае колла Мибо) или купить (в случае Мибо)положить), индекс по заранее определенной цене, называется ценой страйка.Тот факт, что индекс не может быть обменен между продавцом и покупателем, не означает, что он не имеетстоимость: неспособность обменять товар, контрагенты по договору, т.е. покупатель и продавец опциона MIбо, они обменяют сумму денег: в частности, покупатель опциона заплатит продавцу во времяподписка, стоимость приза; последний, с другой стороны, может потребоваться оплатить по истеченииКроме того, разница между значением индекса, умноженным на определенный коэффициент, в данном случае 2,5 евро, ицена исполнения опциона.Если быть точным, то продавец Mibo Put должен будет заплатить разницу между индексом и ценой исполнения, когда первыйperiore; продавец звонка должен будет заплатить разницу, когда индекс ниже.Mibo — это европейский вариант: это означает, что его можно использовать только по истечении срока действия: поэтому, чтобы определить,продавец должен оплатить разницу покупателю, индекс Mib 30 должен быть учтен в момент истечения срока действиявариант. В частности, значение индекса рассчитывается с учетом цены открытия ценных бумаг, производных от негоони являются частью последнего торгового дня опциона, который совпадает с третьей пятницей месяца истечения.В настоящее время Мибо торгуются ежедневно по крайней мере с девятью разными страйк-ценами в диапазоне 500очки за каждое истечение срока действия и с шестью различными истечениями срока действия: четыре истекают в следующих кварталах и два в месяцахсразу после того, что торг. В январе, например, рассматриваются вариантыЯнварь, февраль, март, июнь, сентябрь и декабрь.Межбанковская валюта (Финансы)Межбанковские деньги, как выражается буквальное значение фразы, это деньги, или, скорее, депозиты, которыебанки обмениваются друг с другом, чтобы сбалансировать временные излишки и временный дефицит казначейства. Как правило я знаюне мелкие банки, которые переводят вклады в более крупные, так как они чащеплюс ликвидность, в то время как крупные компании обычно находятся в состоянии постоянной потребности.Характерной чертой этих месторождений является то, что они имеют относительно короткую продолжительность; некоторые даже один день. Их типологияустанавливает и зависит, а также от продолжительности, также от дня, в который происходит эффективный перевод средств из банка вдругой. Затем каждый депозит оплачивается по разной процентной ставке, название которой совпадает с названиемдепозит сам.Наиболее известным из межбанковских депозитов является овернайт, который переводится в день переговоров и истекаетна следующий день. Тем не менее, есть и другие однодневные депозиты: завтра-следующий, спот-следующий и

Страница 45

низаций. Первый начинается в первый рабочий день, следующий за торговым днем; второй, второй день там-следующий глагол; и третий, третий рабочий день, следующий за торговым днем.Долгосрочные депозиты — это срочные депозиты и срочные депозиты: первые переводятся в один деньи имеют сроки менее 30 дней; остальные, выходящие на второй день, имеют разные сроки:Вам или 15 дней, один, два, три, четыре, пять, шесть или 12 месяцев.Наконец, депозит может быть по требованию, также называется с английской терминологией call-money. В этом случае его передачапроисходит в один и тот же торговый день, а срок его действия варьируется: просто отправьте уведомление с 48 часамиCIPO.Все эти депозиты составляют так называемый межбанковский рынок. Его происхождение восходит к 1963 году, хотя это толькос 1990 года, когда межбанковский рынок депозитов (Mid) в электронной схеме начал, что объемыэто важные факты. Настолько, чтобы значительно сократить операции рефинансирования банка в банке.Центральный.Опа (Финансы)Opa официально является аббревиатурой публичной оферты, частным юридическим институтом, который регулирует всепредложения, приглашения предлагать или рекламные сообщения, в любой форме, направленные на покупку за наличныефинансовые продукты (акции, облигации, фьючерсы, опционы и другие финансовые инструменты), предназначенные для более чем 200 человек иобщая сумма выше 40 тысяч евро. Если покупка осуществляется путем доставки, в качестве оплатыtivo, другие финансовые продукты, публичная оферта определяется как биржа (Ops).Публичные предложения о покупке и обмене, изначально регулируемые законом №. 149 от 18 февраля 1992 г.В настоящее время регулируются статьями 102-112 <Сводного текста положений о финансовом посредничествеziaria>, содержащийся в Законодательном декрете №. 58 от 24 февраля 1998 г., а также соответствующие исполнительные положениявыпущен Consob и вступил в силу 1 июля 1998 г.Законодательство разделено на две части: первая устанавливает общие правила, действительные для всех предложений о покупке иобмен; во-вторых, устанавливает особую дисциплину, действительную для предложений о покупке акций, выпущенных компаниямиИтальянские компании с обыкновенными акциями, зарегистрированными на итальянских регулируемых рынках.Что касается общих правил, то первое исполнение, которое должен выполнить кто-либо (физическое или юридическое лицо)в списке или нет) намеревается сделать публичную оферту и немедленно уведомить Consob, эмитентафинансовые продукты, которые формируют объект и на рынок, с указанием основных элементов и целей операцииа также имена любых консультантов. В Consob, одновременно с общением,увеличение предложения и формы заявки, чтобы Орган мог просмотреть его и, возможно, запросить егопретенденту предоставить дополнительную информацию, предоставить конкретные гарантии и / или соблюдать определенные методыиздание. Консоб может действовать в течение 15 дней с момента получения сообщения (тридцать дней, если речь идет офинансовые продукты, не перечисленные или не распространенные среди общественности), после чего документ может быть опубликован в полном объеме.Лежит на прессе органов адекватного распространения и направляется в адрес эмитента.Последний обязан оценить предложение и составить пресс-релиз, выражающий мнение о сделке.ни. Пресс-релиз должен быть отправлен в Consob по крайней мере за два дня до его распространения на рынке, чтобыразрешить органу запрашивать дополнительную информацию. Его публикация должна состояться до даты началаот которого предоставляется право принять предложение. Период, на который предоставляется эта опция, не может бытьменее 15 дней или более 40 дней открытой биржи. Для нужд правильного выполнения предложения и защитыинвесторы, однако, Consob может продлить срок действия предложения до 45 дней. Также на всякий случайна котором эмитент созывает собрание за последние десять дней, чтобы принять предложение, крайний срок для этогоТима задерживается еще на десять дней.Предложение является безотзывным и адресовано на равных условиях всем держателям финансовых продуктов, являющихся его объектом.которые придерживаются его, подписав форму заявки (различные формы могут быть предоставлены для коллекциипрочитайте присоединения к предложению на регулируемых рынках).В течение всего периода предложения, то есть с даты первого обращения на рынок до даты оплатывознаграждение, оферент, эмитент, их директора, официальные аудиторы или генеральные менеджеры, а также все вопросы, связанные с нимииз контрольных отчетов, обязаны соблюдать правила прозрачности и справедливости, направленные на обеспечение рынка всемиосновную информацию о характеристиках и ходе операции, а также для предотвращения поведения, котороеможет повлиять на прилипание или значительно изменить условия самого предложения.В частности, оферент обязан откорректировать цену предложения в соответствии с максимальной ценой, уплаченной заСти финансовых продуктов, предлагаемых в течение периода. Для эмитента листинговых акций, которыеони являются предметом предложения, вместо этого существует запрет на выполнение действий или операций, которые могут противоречить последующимЦели предложения без разрешения собрания (обычное или внеочередное в зависимости от материала

Страница 46

риа), который должен быть решен в любом созыве с благоприятным голосом многих акционеров, которые представляют по крайней мере30% капитала.Предложение может быть изменено одним и тем же участником за три дня до даты закрытия.ра, при условии, что запрашиваемое количество не уменьшается. Конкурентные предложения от других также допускаютсясубъектов, если общее возмещение по каждой категории соответствующих финансовых инструментов выше, чемпредложить или поднять, или если они влекут за собой устранение эффективного условия. Конкурирующие предложения могут бытьзапускается за пять дней до закрытия первоначального предложения или последнего представленного предложения иоднако, в случае продления, не позднее пятидесятого дня после запуска первого предложения.Положения о публичных предложениях о поглощении и предложениях об обмене также предусматривают специальные правила при их формировании.подлежат акции итальянских компаний, зарегистрированных на итальянском регулируемом рынке. Конкретные цели, преследуемые этимиСуществует две дисциплины: защищать миноритарных акционеров в случае передачи контроля над компанией и гарантироватьравное отношение ко всем акционерам. Первая цель по существу преследуется путем предоставления предложения о поглощениитоталитарный обязательный, когда субъект приобретает более 30% акций с правом голоса по темамрассмотрение назначения или отзыва или ответственности директоров или наблюдательного совета; второй, черезопределение конкретного критерия определения цены предложения, что также позволяет акционерам снизитьРанза, чтобы иметь возможность заработать хотя бы часть контрольной премии (более высокая цена, по сравнению с рыночной ценой, выплаченаот покупателя до старого контролирующего акционера).В частности, специальная дисциплина определяет некоторые случаи, в отношении которых возникает обязанность содействоватьпредложение (тоталитарное, остаточное, согласованное, каскадное, от 30% до 50%), особые условиязапуск дополнительных предложений и устанавливает санкции за нарушение соответствующих правил.В связи с этим статья 110 Сводного закона устанавливает, что любое лицо, нарушающее правила заявки на поглощение, не может осуществлять право нана принадлежащие акции (и если это так, решение акционеров может быть обжаловано) и должны распоряжаться теми, которые превышают лимитыожидается в течение двенадцати месяцев.Долгосрочные операции по рефинансированию (Экономика)Вместе с основными операциями рефинансирования (ОВП) и более редкимиДолгосрочные операции по рефинансированию являются одним из способов, которыми Европейский центральный банкмогут проводить операции на открытом рынке, то есть операции рефинансирования, к которым могут иметь доступ все учрежденияn уполномоченные финансовые учреждения валютного союза, с целью регулирования ситуации с ликвидностью в зоне евро.Эти транзакции характеризуются месячной периодичностью и самым широким сроком погашения, превышающим один месяц и обычно равнымтри месяца. Это обратные транзакции, то есть сделки купли-продажи с договором РЕПО (перепродажи) иликредитные операции сопровождаются гарантией. Дополнительной особенностью этих операций является то, что они могут бытьвыполняется исключительно по переменным ставкам: это означает, что Европейский центральный банк определяет только сумму, подлежащую оплатевойдите в систему, ранее анонсированную, а ставка, по которой она будет размещена, будет зависеть от спросабанков.Через долгосрочные операции рефинансирования Центральный банк не дает никаких указаний на ориентациюденежно-кредитной политики, так как процентная ставка, по которой они исполняются, не находится под его прямым контролем, ноэто зависит от реакции рынка; С их помощью Центральный банк обеспечивает банковскую систему Европейского СоюзаНетарийская дополнительная ликвидность, дополняющая ту, что обеспечивается основными операциями рефинансирования.В 2003 году Евросистема завершила 12 Orlt, каждый с заявленной суммой 15 миллиардов евро. ВВ январе 2004 года эта сумма была увеличена до 25 миллиардов евро. В среднем Орлт обеспечил 19%Общая сумма чистых активов, введенных в результате операций на открытом рынке в 2003 году. Процент удовлетворенных запросовНепобедимый в каждом Орле в 2003 году колебался от 42 до 60 процентов.Сделки, инициированные контрагентами (Экономика)Вместе с операциями на открытом рынке и системой обязательных резервов, операции по инициативечасти представляют собой инструмент денежно-кредитной политики в зоне евро.Эти операции могут быть двух типов: кредитные операции, с которыми уполномоченные кредитные организации (т.е.все кредитные учреждения, подлежащие обязательным резервам), используют по предельной ставке депозита любые излишкиежедневная ликвидность с Европейским центральным банком или долговые операции, с которыми увеличиваются те же субъектыони заимствуют у ЕЦБ, по предельной ставке рефинансирования, ликвидность, необходимую для покрытияРе любой ежедневный дефицит ликвидности.Эти два показателя особенно важны, поскольку в нормальных условиях они образуют коридор, в которомрыночная ставка овернайт меняется (если она выше предельной ставки финансирования или ниже

Страница 47

Депозиты, банки — соответственно — не будут финансировать или кредитовать на рынке, но исключительноЯ знаю ЕЦБ, таким образом, толкая рыночную ставку ниже первой или выше второй, в зависимости от обстоятельств).По этой причине эти две ставки имеют большое значение для определения ориентации денежно-кредитной политики.в среднесрочной перспективе, тем более что ЦБ может модифицировать их в разной степени. Например, 9 апреля 1999 года онучитывая ставку депозита в 50 центов и ставку рефинансирования на один процентный пункт, что благоприятствуетбанковское рефинансирование особенно важно.Как правило, сделки по инициативе сторон не подлежат ограничениям, хотя ЕЦБ имеет возможностьввести ограничения, чтобы уполномоченные кредитные учреждения могли использовать их столько раз, сколько они пожелаютСура считается наиболее подходящим для ваших нужд.Тем не менее, в случае долговых операций кредиторы должны предоставить соответствующие гарантии нижеформа приемлемых ценных бумаг. Это ценные бумаги, которые представляют определенные характеристики, важные для финансовых рынков.и для кредитных систем, независимо от того, являются ли они оборотными или нет. Они, в частности, могут бытьдаже в двух категориях: активы первого уровня (государственные облигации, облигации, выпущенные кредитными организациями, отЦентральные банки и нефинансовые компании) и деятельность второго уровня (другие виды инструментов, оборотные и необоротные).В 2003 году общий среднесуточный объем операций по предельному рефинансированию составил 269 млн. Евро.евро, в то время как то, что касается депозитов в центральном банке, составило 242 миллиона.Вариант (Финансы)Английский термин option можно перевести на итальянский очень просто словом <option>.Опцион представляет собой договор фондовой биржи, в соответствии с которым сторона, называемая писателем <подписка> или продавцом <продавец>, продаетдругой, называемый покупателем, <покупатель>, против выплаты вознаграждения, называемого премией, права на покупку илипродавать в пределах определенной даты в будущем или по определенной цене, называемой страйк или ценой исполнения, и на итальянском языке <цена исполнения>или <база>, определенная сумма реальных или финансовых активов.Варианты могут быть двух типов: колл или пут. Разница заключается в праве, приобретенном покупателем: если это правоприобрести актив, охватываемый договором, называемый базовым активом, опцион колл; если это право на продажу,опция выставлена. И наоборот, продавец или автор звонка обязуется продать базовый актив по требованию покупателя,в то время как продавец пут согласен купить его.Фактически, покупая опцион, покупатель покупает право; поэтому он не обязан исполнять договоркупля-продажа ниже; это только требует улучшения, если выполнение максимизирует свою прибыль илиуменьшить потери (см. <в, из, из денег>).Опцион колл покупают те, кто ожидает повышения цен базового актива; опцион пут вместокто ожидает сокращения курсов. Совершенно противоположные ожидания имеет продавец опциона.Те, кто ожидает роста цен, могут затем выбрать, покупать ли колл или продать пут, и тому подобное.Ум, который ожидает падения, может купить пут или продать колл. Разница в том, что при покупкеинвестор устанавливает верхний предел потерь, которые он может понести в результатевопреки его ожиданиям: этот лимит равен цене премии. Фактически покупатель, покупая опцион, покупаетправо осуществлять его, и поэтому, если оно ему не подходит, достаточно не исполнять договор.И наоборот, те, кто продает опцион, обязуются исполнить его по требованию покупателя. Поэтому он знает, что в случаек ценам, противоречащим их ожиданиям, и, следовательно, благоприятным для ожиданий покупателя, он понесет без сомненийбио в убыток. С другой стороны, то, что заставляет инвестора продавать опционы, — это как раз та уверенность, что тенденциякотировки будут уважать их ожидания, что позволит заработать цену приза.В частности, продавец опциона убежден, что цена базового актива будет двигаться в определенном направлении,но менее чем в два раза больше стоимости приза. Поэтому, продав опцион, он имеет возможность заработатьцена премии, сумма, которая, согласно вашим ожиданиям, выше, чем вы могли бы заработать, купивЯ даю вариант.Варианты могут быть американскими или европейскими в зависимости от того, может ли покупатель купить или продать активв любое время по истечении срока действия договора или исключительно на эту дату.Опцион имеет много аспектов, аналогичных премиум-контрактам. Тем не менее, он отличается с точки зрения стандартизации.Действие: как фьючерсы, опционы также являются едиными биржевыми контрактами в том смысле, что характеристики определеныУ рыночных властей и инвесторов нет другой роли, кроме как выбрать тип опциона и какую позициювзять, продать или купить.

Страница 48

Опционы, как и фьючерсы, представляют собой инструменты, характеризующиеся высоким финансовым рычагом; другими словами, они позволяют вамзанять позицию по базовому активу для значений, значительно превышающих те, которые необходимы для покупки или продажиСами варианты. Поэтому они являются особенно полезными и недорогими инструментами для хеджирования транзакций (см.dging>).Они также могут быть использованы в спекулятивных целях. По сравнению с фьючерсами, в этом отношении они имеютПреимущество: их покупка ограничивает риск потерь по премиальной цене. Вместо этого они имеют тот же профиль, что ириск фьючерсов, если вы продаете их: единственное отличие состоит в том, что в этом случае продавец может по крайней мере утешить себя коллекциейпремия, которая, однако, представляет собой минимальную долю в отношении максимальной теоретической стоимости потерь, которые она может понести.Что касается различных стратегий действий, среди которых покупатель опциона может выбрать, их три: он можетпользоваться правом, если оно вас устраивает; отказаться от выбора, т. е. не воспользоваться правом, в противном случае; а такжепредоставить опцион третьей стороне, которая затем займет свое место в договорных отношениях, установленных опционом.Opv (Финансы)Публичное предложение о продаже, обычно обозначаемое аббревиатурой Opv, представляет собой, пожалуй, самый важный инструментправовая / финансовая система, с помощью которой контролирующие акционеры компании спасают всех или публикучасть его акций с правом голоса. ОПВ также является основным инструментом, с помощью которогореализация публичных компаний.С публичной офертой финансовые продукты, составляющие предмет, предлагаются по идентичной цене, определеннойродился на основе курсов биржи, если они перечислены. Покупатель не может купить рядниже того, что составляет минимальный лот, и должен приобрести их, связавшись только с одним из банков, отвечающих заlocamento. Таким образом, закон гарантирует, что предложение действительно публично, то есть многочисленным покупателям.Фактически, функция публичной оферты заключается в том, чтобы обеспечить максимально широкое распространение финансовых продуктов эмитента.Публичное предложение подписки менее известно, чем предложение о продаже. Разница между ними проста: черезво-первых, участник торгов соглашается продать ценные бумаги, находящиеся в его владении; во втором случае финансовые продуктыновый выпуск: те, кто придерживается этого типа предложения, поэтому, как первичные покупатели новых ценных бумаг, неони должным образом подписчики (а не покупатели).Публичная оферта на продажу и подписка — два основных случая так называемого предложенияна инвестиции, регулируемые статьями 94 и последующим Сводным законом о финансах. С этой дикциейtemplata <любое предложение, приглашение к предложению или рекламное сообщение в любой форме, предназначенной для общественности, направленной напродажа или подписка финансовых продуктов>, за исключением сбора банковских или почтовых вкладовт.е без эмиссии финансовых инструментов.Для того чтобы предложение было классифицировано как публичное, необходимо, в частности, выполнить следующие требования:также нацелены на субъектов, не являющихся институциональными инвесторами (банки, компании по управлению активами, SICAV, Sims и т. д.), число субъектов которыхна который он ссылается выше, чем установлено Consob (в настоящее время 200, ранее 300), и что значениеОбщее количество предлагаемой продукции превышает 40 тысяч евро.Желающие сделать инвестиционный запрос должны уведомитьConsob, прикрепление проспекта, составленного в соответствии с точными процедурами, установленными самим Органом.Сообщение должно содержать краткое описание предложения, а также указание субъектов, которые его продвигают.Vono. Проспект, с другой стороны, должен предоставлять инвесторам необходимую информацию, чтобы они моглиприйти к обоснованному суждению о справедливости, экономическом и финансовом положении эмитента. Среди других показанийВ проспекте эмиссии также должна быть указана цена продажи или размещения, а также количество продуктов.финансовые предложения. Эти последние две информации, однако, также могут быть предоставлены позднее,через так называемые дополнительные уведомления.После получения сообщения Consob проверяет, необходимо ли запрашивать дополнительную информацию; если нетнеобходимо, разрешает публикацию проспекта, который должен быть обнародован не менее чем за пять днейдо начала периода членства.Проспект публикуется тремя способами: путем подачи в Consob; путем сдачи копии доступнылюбого, кто запрашивает его у оферента, эмитента, посредников, отвечающих за размещение икомпания по управлению рынком (если предметом предложения являются финансовые инструменты); через общественныеуведомление о должным образом распределенных органах печати.Период подписки начинается в течение 60 дней с даты публикации проспекта (т. Е. С датыразрешение от Consob опубликовать его) и не может иметь продолжительность менее двух дней. Приверженность к ходатайствуОбычно осуществляется путем подписания формы, специально подготовленной участником тендера.

Страница 49

Внебиржевой (Финансы)Внебиржевой означает «без рецепта» на английском языке. Скамья рынка. На нем лежат товары впродажа: овощи, фрукты, моющие средства, макаронные изделия … Различные моменты отмечают акт продажи на прилавке: выбор запокупатель, который всячески манипулирует желаемым товаром, совет продавца, обычный запросскидка покупателя, нежелание продавца и, наконец, обмен на условиях, которые явно не удовлетворяютони тоже не ломаются. Это означает, что внебиржевая торговля происходит без четкого правила, вполное презрение к формальностям и при отсутствии надзорного органа.В финансах внебиржевые — операции покупки и продажи ценных бумаг, не включенных в листинг, или контракты.акции листинговых ценных бумаг, которые размещаются вне биржи (см. <третий рынок> и <блок-рынок>).Для внебиржевых сделок характерны прямые переговоры между владельцем финансовой деятельности или его представителем.слушатель и покупатель, как правило, сделаны по телефону. Определение цены, естественно, соответствует законуспрос и предложение, однако отсутствие стандартизированных процедур и контроля, как до, так и после операции, оставляетдядя с неортодоксальными маневрами, по крайней мере, по канонам регулируемых рынков.На итальянском языке после введения нового регулирования рынков и посредников, содержащегося в СводномФинансы вступили в силу 1 июля 1998 года. Внебиржевой перевод можно перевести как термин «нерегулируемый рынок».к. Такой рынок характеризуется не столько отсутствием организации, учитывая, что и на этом рынкебиржи финансовых инструментов соответствуют определенным правилам торга, что касается отсутствия компанииуправление, уполномоченные посредники и профессионально осуществляемая деятельность.На этих рынках вмешательство надзорного органа Consob является менее значительным, даже если закон оставляет за собой правотем не менее, право налагать обязательства по отправке данных, новостей и документов, касающихся обменов, а такжепытаться приостановить и запретить эти рынки в наиболее серьезных случаях (если они наносят серьезный ущерб защитеинвестор).Форма, наиболее часто встречающаяся на внебиржевых рынках, — это форма «сети электронной связи» или, вАнглийский, Электронная сеть связи (Ecn), то есть схема, управляемая финансовой компанией, в которойэлектронный обмен определенным количеством котируемых и не включенных в листинг ценных бумаг, как внутренних, так и иностранных. Первый итальянский Ecn,Цепь Tlx, начала работать 18 января 2000 года.В Соединенных Штатах внебиржевой указывает вместо этого определенный рынок ценных бумаг, не включенных в листинг, управляемый Национальной ассоциациейДилеры по ценным бумагам (Nasd). Этот рынок в основном имеет дело с акциями и другими переводными ценными бумагами, выпущенныминебольшие компании, не отвечающие требованиям листинга на бирже. Однако на этом рынке это возможноТакже возможно обменять ценные бумаги компаний, которые имели бы достаточные требования для допуска к листингу, но которые предпочитаютNasdaq (Национальная ассоциация торговцев ценными бумагами) присуждается, в частности, на основанииGoeeding считается более эффективным. На самом деле, характеристикой этого рынка является электронная торговля.Паритет покупательной способности (экономика)Когда мы говорим о покупательной способности, мы обычно имеем в виду деньги. Это на самом деле с этим, что вы покупаете. Равенствопокупательная способность (Ppa), или в английском паритете покупательной способности (Ppp), является, следовательно, результатом сравнениядве валюты, когда он разрешается с «х» (следует понимать как знак на билете).Другими словами, паритет покупательной способности между двумя валютами — это тот обменный курс, который позволяет вам покупать идентичныеколичество вещей с данной суммой денег, независимо от того, выражено ли это в валюте илив другом.Раз в год авторитетный еженедельник «The Economist» публикует паритет покупательной способности между различными валютами,рассчитывая его на основе специальной корзины, состоящей из одного товара, Big Mac, известного сэндвичапо всему миру из сети быстрого питания Mac Donald.Почему Биг Мак? Потому что это один из немногих однородных товаров в мире: его можно купить практически где угоднои состоит из тех же ингредиентов. Принимая во внимание Биг Мак, нет возможности исказитьPpa: так рассчитано, они позволяют вам купить такой же товар где угодно. Например, если Биг Мак стоил 3,5 в Италииевро и в США 3,5 доллара, это будет означать, что паритет покупательной способности евро / доллар рассчитывается в соответствии сни один из «больших» сэндвичей не равен одному доллару за единицу европейской валюты.По этому обменному курсу его покупает идентичное количество денег — 3,5 монеты за 1 доллар и 3,5 монеты за 1 евро.так же хорошо, в италии и сша. В частности, PPA, равный 1 евро за доллар, будет означатьпредварительная оценка нашей валюты, учитывая, что текущий обменный курс составляет около 1,20 доллара за евро. Ди-т.е. национальная виза должна подвергаться девальвации в 20 центов, потому что обменный курс равен паритету власти.покупка короля с долларом. И наоборот, если бы PPA был равен 1,30, евро был бы недооценен на десять центов.Более «научные» паритеты покупательной способности определяются ОЭСР на основе сытых корзин.

Страница 50

Теория паритетов покупательной способности возникла изначально с целью объяснения тенденции в обменных курсах.био: однако данные показывают, что в краткосрочной перспективе они изменяются в зависимости от совершенно разных сил. Ле Ппаоднако они полезны для построения кривых долгосрочных трендов.Собственный капитал (финансы)По закону активы — это совокупность активных и пассивных правовых отношений, принадлежащих субъекту; упрощая, вы можетескажем, это разница между кредитами и долгами человека. В бухгалтерском учете, с другой стороны, целое определяется как капиталэкономические активы, доступные компании; поэтому он имеет тенденцию совпадать с активом. Разница между активами и пассивамиSivo вместо этого называется эквити. На практике чистая стоимость бухгалтеров соответствует чистой стоимостиправоведы.Без этих терминологических разъяснений, которые имеют основополагающее значение для того, чтобы избежать путаницы и недоразумений, следует сказать, чтоСобственный капитал представляет собой то, что обычно называют рисковым капиталом фирмы, в отличие отЗаемный капитал, которым являются обязательства, то есть экономические ресурсы, заимствованные у третьих лиц. Собственный капиталто есть он представляет, сколько акционеры коллективного предприятия или индивидуальный предприниматель, если предприятие является индивидуальным, имеютритуал непосредственно в форме платежей или косвенно в форме прибыли или других нераспределенных активных результатов,чтобы обеспечить предприятие экономическими ресурсами, необходимыми для его работы. Это значение также называетсявенчурный капитал, потому что, если инициатива потерпит неудачу, вся сумма платежей и нераспределенной прибылиопределенно будет потеряно.Несмотря на то, что капитал, как разница между активами и пассивами, представляет собой уникальную ценность инадежный, закон требует, чтобы баланс был выделен в его идеальных компонентах, классифицированных в порядкенедоступность, начиная с компонента, который больше всего связан с судьбой компании, (социального) капитала, то естькапитал, подписанный акционерами или индивидуальным предпринимателем (в этом случае это будет просто капитал), при созданииувеличение компании или капитала.Важно не путать капитал с акционерным капиталом: последний далеко не представляет стоимостьиз собственных средств, доступных для компании, как ее название заставило бы нас поверить, это простые бухгалтерские данные,Я иду из этого профиля эффективности вывесок.В дополнение к акционерному капиталу в акционерный капитал входит ряд резервов, каждый из которых выделяется в соответствии соткуда он возник; следовательно, в порядке недоступности: резерв эмиссии акций, происходящий измиссия новых акций по цене выше номинальной стоимости; резервы переоценки, введенные при новомзакон позволяет переоценивать активы, чтобы учесть снижение стоимости из-за инфляции; резервзаконный, вычитается по закону каждый год в размере 5% от операционной прибыли, пока не достигнет значениязнания, равные 20% уставного капитала; резерв для казначейских акций в портфеле, введенный для компенсации потерькапитал за счет покупки компанией своих акций; нормативные резервы и другие резервы, отдельноуказано.Наконец, акционерный капитал включает нераспределенную прибыль или убытки и нераспределенную прибыль или убытки, по которымНазначение встречи еще не решено.Акционерный капитал является первым названием раздела бухгалтерского баланса, в котором перечислены обязательствапредприятие. Однако причина его размещения на пассиве не имеет никакого отношения к экономической природеnet trimonio, который ни в коем случае не может быть определен как ответственность компании, но зависит от технических проблембухгалтерский учет, в частности, по правилу, согласно которому общая сумма активов должна совпадать с общей суммой пассивов:Собственный капитал разница, как правило, положительная, между активами и обязательствами, не может найти никакого другого места, кроме как впассивная колонка.В связи с этим стоит помнить, что справедливость может быть полностью подорвана убытками, которые когда-то былине введены с положительным знаком в разделе активов, так как они должны были компенсировать более высокую стоимость обязательств.С 1991 года, с адаптацией национального законодательства к дисциплине сообщества, потери регистрируются, болеенедавно, под статьей капитала (с отрицательным знаком, однако). Таким образом, может случиться так, что компания в состоянииэкономические бедствия имеют отрицательный капитал: это показатель того, насколько пассивы превышают активы.Выплата (Финансы)<Payout> — это английское слово, состоящее из двух «оригинальных» терминов: оплата и выдача. Первое буквально означает <pay> o<оплата>, вторая <снаружи>. Таким образом, выплата определяется как действие, с помощью которого человек осуществляет платежитретья сторона (как правило, более одного).

Страница 51

На самом деле, этот термин не является частью общего английского словаря, но является частью технического жаргона, используемого аналитикамиБухгалтерский баланс: с выплатами они показывают распределение чистой прибыли в виде дивидендов. В частности, в бухгалтерском учете этокоэффициент выплат известен, то есть отношение распределенных дивидендов к чистой прибыли за год.Этот индекс, обычно выражаемый в процентах, очень важен, потому что он дает представление о выборестратегические меры для финансирования своих инвестиций. Очевидно, что чем выше соотношениеВыплаты, тем меньше доля чистой прибыли, доступной компании для самофинансирования будущих проектов. Чистая прибыльу бизнеса может быть только два направления: распределяться в виде дивидендов, увеличивая тем самым выплаты.соотношение, или, скорее, удерживается внутри компании, таким образом, чтобы увеличить акционерный капитал и, следовательно,ставка самофинансирования.С точки зрения инвестора, коэффициент выплат обеспечивает полезные элементы для оценки собственных инвестиций.В частности, наличие дивидендов, выявленных в результате положительной выплаты, несомненно, является признаком того, что прибыль вштраф, заключенный или в прошлом, был достигнут компанией, и поэтому инвестиции в некоторой степенивыгодно.Дивиденды, однако, не могут рассматриваться как единственный ссылочный термин для оценки доходности.инвестиций в акционерный капитал: достигнутый прирост капитала также должен быть принят во вниманиеблагодаря росту цен на акции. В этом смысле очень высокий коэффициент выплат может иметьнегативно для инвестора: это может означать, что компания не выделяет достаточных ресурсов для инвестицийбудущее, то есть для их финансирования за счет заемного капитала или увеличения капитала. Это правда, однако, что выплатаПреимущество high позволяет инвестору быстрее вернуть вложенную сумму.Исторически сложилось так, что у молодых компаний очень низкие выплаты, и им крайне необходимо внутреннее финансирование.собственное расширение; наоборот, компании, которые управляют коммунальными предприятиями, обычно характеризуютсяочень высокие выплаты.ВВП (экономика)Поскольку ВВП может упасть, парламенты тают, и граждане могут быть вызваны на выборы. Бывает частокогда ВВП снижается в течение нескольких лет подряд.Поскольку ВВП измеряет валовой внутренний продукт, то есть стоимость конечных товаров и услуг, то есть не предназначен дляиспользуется в производственных процессах, произведенных на территории страны в год экономической деятельности. ВВП является основныммера экономической активности, осуществляемой в стране за определенный период, обычно квартал или год.Если производство увеличивается, доход также увеличивается в виде заработной платы, заработной платы, прибыли, процентов и аннуитетов. Доходчастично он сохраняется и, следовательно, используется для финансирования новых инвестиций, частично он «расходуется» вЯ нахожусь в товарах и услугах (одежда, дискотеки, телефонные счета, поездки и многое другое), и частично (чтоправительство) распространяется в форме услуг, предоставляемых государственной администрацией.Тем не менее, ВВП не представляет собой глобальный доход, полученный гражданами страны, так как он включает долюпроизводится на территории страны иностранными гражданами и не учитывает доходы, полученные соотечественниками наStero. Только вычитая первое и добавляя второе, мы получаем фактическую сумму национального дохода (или продукта).брутто финал, (Rnl или Pnl).Во всех случаях это валовая стоимость, поскольку она не очищается от потребления товаров, используемых в производственных процессах.(машины, навесы, транспортные средства). Чтобы очистить его, необходимо вычесть амортизацию, то есть суммупредставитель стоимости «ростовщичества». Очищенная версия валового национального дохода — это чистый национальный доход(RNN).Для нации желательно, чтобы ее ВВП постоянно рос. Желание искреннее, однако, если оно относится к реальному росту,т.е. в постоянных ценах; Номинальный рост, то есть в текущих ценах, фактически может скрыть реальное снижение. Которыйпроисходит, когда цены растут быстрее, чем номинальный ВВП. В этом случае более высокий доход не делает гражданбогаче, потому что количество товаров, которые они могут купить, меньше. В техническом плане это называетсяуменьшил их покупательную способность.Чтобы рассчитать «реальный» рост, ВВП должен оцениваться в постоянных ценах, то есть всегда с использованием одинаковых цен.Это цены, преобладающие в данном году, выбранные в качестве базового года и определенные как базовый год.Прирост капитала (финансы)Термин прирост капитала означает положительную разницу — плюс (плюс) — между двумя значениями. Нет разницы между двумя значениямиоднако это составляет прирост капитала; чтобы это было возможно, должны быть выполнены два условия. ВВо-первых, сравниваемые ценности должны иметь экономический характер (поэтому нельзя говорить о приросте капитала на Эвересте

Страница 52

по сравнению с Монбланом, потому что он выше), а во-вторых, они должны относиться к одному и тому же товару (это невозможно)скажем, что сырая ветчина характеризуется преимуществом по сравнению с вареной ветчиной, потому что это дороже). Таким образом, прирост капиталаположительная разница между двумя разными измерениями экономической ценности одного и того же товара. Сама концепцияприрода, следовательно, по сути, бухгалтерский учет (т. е. относится к технике «подсчета», то есть к оценке активов); в частности, всемножественное число — прирост капитала — это статья отчета о прибылях и убытках.Компания реализует прирост капитала, когда продает актив по цене, превышающей чистую стоимость, указанную в балансе.Он может быть как обычным, так и экстраординарным, в зависимости от того, является ли транзакция, из которой он происходит, частью обычных операцийили необычная компания. Например, прибыль, полученная от продажи грузовика, который должен бытьзамененный новым, он представляет собой обычный источник дохода и должен быть указан в отчете о прибылях и убытках <другоедоходы и доходы> в стоимости продукции. И наоборот, продажа всего завода в связи с изменением активовкоммерческое предприятие или для его сокращения, оно должно рассматриваться как чрезвычайный прирост капитала и, следовательно, зарегистрировано встатья <внереализационные доходы и расходы>.Как правило, прирост капитала происходит от продажи основных средств, однако в исключительных случаях они могут возникнутьтакже за счет передачи элементов оборотных активов. Типичным случаем в этом смысле является продажа акцийзапасы сырья продаются по цене выше чистой балансовой стоимости.То же самое относится к продажам, которые вызывают убытки компании; в этом случае, однако, мы говорим озе. В таких обстоятельствах актив продается по цене ниже чистой балансовой стоимости.В отличие от прироста капитала, потери капитала также могут возникать из-за необходимости списания средств, когдаПри этом чистая стоимость, введенная в бухгалтерском балансе, не представляет фактическую стоимость актива.Потери, независимо от их происхождения, также могут быть обычными или неординарными и касаться недвижимости.сионами или текущими активами.Бюджетная политика (Экономика)Из экономической политики, которую может осуществлять правительство, наиболее важной является бюджетная политика. С политикойВ бюджете правительство выбирает желаемую сумму дефицита или профицита из государственного бюджета. Цель состоит в том, чтобыоптимизируя тем самым макроэкономическую ситуацию в стране.Первым эффектом фискальной политики является спрос. Это может быть прямым (увеличение или уменьшение государственных расходовв товарах или услугах) или косвенный (увеличение или уменьшение располагаемого дохода хозяйствующих субъектов посредствомДиффика увеличение или уменьшение налогов).Фискальная политика влияет на количество, но также оказывает влияние на структуру спроса. Например,экспансионистская политика может быть проведена таким образом, чтобы увеличить вес общественного потребления в ущербчастные инвестиции или для того, чтобы получить обратный эффект.Более того, именно потому, что экспансионистская политика требует найти большие суммы на рынке капитала, она имеет тенденцию генерироватьредкое повышательное давление на доходность облигаций. Эта тенденция, в случае ее реализации, в свою очередь имеет тенденцию привлекать капиталиностранная, с последующей переоценкой национальной валюты по иностранным валютам. Повышение курса валюты имеет тенденциюувеличить импорт и снизить экспорт, создавая тем самым условия для создания или патроновурегулирование торгового дефицита. Это объясняет, почему экспансивная фискальная политика имеет тенденциюформирование так называемого двойного дефицита, то есть торгового баланса и государственного бюджета.Воздействуя на спрос, фискальная политика также косвенно влияет на уровень производства при условииоднако, что национальная экономика не находится в состоянии полной занятости или максимального использования растений. В этомСлучайно, не имея возможности увеличить произведенное количество, цены растут превыше всего.В дополнение к этим краткосрочным эффектам существуют и другие, которые сохраняются со временем. Политикав будущем это приведет к увеличению налогового бремени. Все, что заимствовано сегодняэто должно быть фактически возвращено, с интересом, завтра. Больше ничего не остается, чтобы найти ресурсы, необходимые для возвратачем повышение налоговых ставок (или резкое сокращение государственных расходов; что также является формой оккультного налогата).Во-вторых, экспансивная политика имеет тенденцию сжимать будущие уровни производства, особенно если более высокие затратыобщественность актуальна по своей природе. Сбережения, необходимые для их финансирования, расходуются за счет инвестиций.Что из производительной деятельности и оккупации, являются бензином.

Страница 53

Денежно-кредитная политика (экономика)Поскольку бартер был оставлен, валюта приобрела выдающееся положение в функционированииЭкономика: потому что она действует как средство обмена (вы покупаете товары или услуги, предоставляя деньги в качестве награды), как единое целоеучетная запись (т. е. позволяет установить цену для каждого продукта), из резерва стоимости (имеет тенденцию поддерживатьсобственная покупательская способность, поэтому те, кто ее держит, знают, что могут использовать ее в будущем для совершения покупок).Поэтому деньги играют фундаментальную роль в функционировании экономического двигателя. Это не правильно сказать, чтодля экономики, не основанной на бартере, он выполняет функцию, аналогичную бензину для автомобильных двигателей.автомобили: без денег современная экономика останавливается, ни производится, ни потребляется.Однако для того, чтобы валюта эффективно выполняла свои функции, она должна бытьправильно: если бы каждый мог печатать деньги, он не мог бы выполнять три функции, которые делают его таким важным дляфункционирование экономических систем. По этой причине управление капиталом приписывается исключительноединственный субъект, Центральный банк, который осуществляет эту компетенцию в соответствии с определенными целями и дляс помощью определенных инструментов. Набор целей и инструментов в работе и с помощью которых Центральный банкакты составляют основу того, что обычно называют денежно-кредитной политикой.В рамках валютного союза основная цель денежно-кредитной политики, которую преследует Евросистема, т.е.набор национальных центральных банков из 12 стран, которые до сих пор приняли евро плюс Европейский центральный банк,поддержание стабильности цен в среднесрочной перспективе в соответствии с положениями пункта 1 статьи 105Маастрихтский договор.Это, однако, не единственная цель, которую должна проводить денежно-кредитная политика EMU: без ущерба для ее достиженияПоэтому Евросистема также должна поддерживать общую экономическую политику Союза, чтобы способствоватьдостижение целей самого Союза, определенных в статье 2 Договора, в том числе: гармоничное развитие,парение и устойчивая экономическая деятельность; высокий уровень занятости и социальной защиты; ростстабильный и неинфляционный; повышение уровня жизни и качества жизни; экономическое и социальное единство исолидарность между государствами-членами.С другой стороны, европейская валютная политика не должна преследовать какой-либо конкретной цели обменного курса: обменного курсадругими словами, евро является результатом совместных действий денежно-кредитной политики и другой экономической политикиСоюза, каждый из которых имеет свои конкретные цели.Что касается основной цели денежно-кредитной политики, Евросистема не ограничивалась предоставлением общего определенияНерика, но имеет конкретное содержание: стабильность цен возникает при 12-месячном увеличении индекса гармонизацииИндекс потребительских цен в зоне евро ниже, но близок к двум процентам. Это подразумевает, чтозначительно ниже этого порога не совместим с этой целью.Каковы инструменты Евросистемы для достижения целей денежно-кредитной политики-риа? Три из них в основном: операции на открытом рынке, операции по инициативе контрагента и системарезервное требование.Посредством операций на открытом рынке Евросистема контролирует краткосрочные процентные ставки, управляет условиямиликвидность денежного рынка и сигналы основных направлений денежно-кредитной политики. Операции по инициативеконтрагенты имеют функцию обеспечения и поглощения ликвидности в течение ночи и указания в общих чертах намерений, которыев среднесрочной перспективе они стимулируют проведение денежно-кредитной политики. Обязательный резерв в основном имеет функцию созданияповысить процентные ставки денежного рынка и создать или расширить структурную потребность в ликвидности.Короткие и длинные позиции (финансы)Среди неисчислимых значений, которые можно отнести к английскому прилагательному short, наиболее распространенными являются <low, shortве, коротко>. Затем фраза короткой позиции буквально переводится из итальянского финансового словаря с помощью <posi-короткое действие>; длинная позиция, соответственно, с <длинной позицией>.Эти определения, если они извлекают выгоду из буквальности, тем не менее являются грехом способности вызывать воспоминания. Поэтому стоит отметить, чтоshort может использоваться для обозначения ситуаций, в которых кто-то <a short> чего-то хочет. Например, короткие продажи<короткая продажа>, то есть без одновременного владения продаваемой вещью. Путем обратного логического выводаПоэтому положение покупателя может быть разумно определено как длительное. Контрактная симметрия, как и концептуальная,так совершенно уверены: с одной стороны продавец, который «короткий»; с другой — покупатель «долго».Поэтому ясно, что подобные позиции могут быть созданы только тогда, когда доставка товара задерживаетсяв будущем. По этой причине две позиции типичны для фьючерсов и опционов: эти финансовые инструменты представляютна самом деле они слышат основные отсроченные контракты исполнения.

Страница 54

В финансовом жаргоне, действительно, позиция тех, кто покупает «спот» ценные бумаги, также называется длинной. Такая позиция, хотяэто не сопровождается соответствующей короткой позицией продавца: продать за наличные деньги он фактически не можетобнаружено.Короткая или длинная позиция — это всегда открытая позиция. Позиция открывается в момент ее покупки.Первая транзакция, покупка или продажа, завершена.В случае фьючерса как продавец, так и покупатель открывают позицию: первая, однако, открывает короткую позицию,второй длинный Они закроют его, сначала купив будущее того же вида или поставив проданный бизнес.та; второй получает его, или — чаще — перепродает контракт. Оказывается, тогда эта длинная позиция икороткие — не что иное, как шпионы для ожиданий операторов: те, кто ожидает падения рынка, открывают короткие;длинный, который воображает будущее диаметрально противоположным образом.В случае опционов ситуация более сложная: как длинная, так и короткая позиция могут раскрыть бычий настрой:это зависит от типа контракта, будь то колл или пут. В случае вызова ситуация, в которойЭто будущее: единственное отличие состоит в том, что тот, кто ставит себя на позицию продавца, писатель, не уверен, что долженисполнить договор в установленные сроки. Он будет проводиться только в том случае, если покупатель согласится осуществитьправильно купил.С другой стороны, если опцион выставлен, то «короткий» продавец ожидает скачка на рынке: если цены растут, приобретениеарендная плата пут не использует свое право на продажу, так как он потеряет нас, а писатель получает приз или закрываетсяопределите позицию, купив идентичный пут, но по более низкой цене.Премия за риск (финансы)Латиняне называли это удачей, обозначая этим термином удачу и неудачу; статистики называют этоБилити; в финансах используется термин риск, который указывает на возможность того, что инвестиции не приносят доходожидается: однако, оглядываясь назад, все три фразы обозначают одно и то же обстоятельство, то есть неопределенность будущего.В частности, в финансах риск заключается в вероятности того, что инвестиция, которая считается прибыльной, превратится всухой убыток или менее выгодная инициатива, чем ожидалось. Это происходит, например, если компанияиз которых были куплены акции, обанкротится, или если будет установлено, что лицо, чьи облигации были купленымысленно в ситуации неликвидности.В первом случае инвестор несет сухой убыток, фактически он не может вернуть первоначально вложенный капитал;во-вторых, с другой стороны, доходность уменьшается, учитывая, что неуплата процентов по срокам погашения илипогашение капитала в конце кредита предотвращает реинвестирование обещанных сумм и, следовательно, возможностьполучить новое вознаграждение.Чем рискованнее инвестиции, тем выше доход, требуемый инвесторами. При отсутствии крупногофактически они предпочитают вкладывать деньги в безрисковые инициативы, например, в ценные бумагиГосударственный. По определению, государственные долговые ценные бумаги промышленно развитых стран являются финансовыми инструментами с самым низкимрисковатьВ финансах определяется более высокая доходность, необходимая для рискованных инвестиций, чем безрисковаяименно премия за риск. Мираж о зарабатывании больше, чем обычно, заставляет инвесторов идти на рискпотерять или получить более низкую отдачу от своих инвестиций.Пример может прояснить обоснование претензии на премию за риск. Предположим, вложение2 тысячи евро представляют равную вероятность дохода в 5 тысяч евро, а также убытка в тысячу. Ну, если бы это былоОпробовав большое количество раз, статистики говорят, что это должно обеспечить средний доход в 2 тысячи евро. ЯВЛЯЕТСЯ’Понятно, что инвестор, если он не нейтрален, то есть безразличен к риску, не захочет вкладывать 2 тыс.евро, чтобы получить такую ​​же сумму в обмен; главным образом потому, что деньги, использованные для инвестиций, безусловно, потрачены,в то время как входящие только вероятны, и более того в среднем вероятны. В этих условиях инвесторЧувствительный к риску не желает вкладывать свои деньги.Вместо этого он может быть готов сделать инвестиции, если это распределение доходов можетвечера, сделанные с использованием только одной тысячи евро. Разница между 2 тысячами евро ожидаемой доходности и тысячей евро инвестицийСтименто — это так называемая премия за риск.На практике премия за риск обычно рассчитывается как разница в доходах между финансовым инструментоми идентичного характера, выданного субъектом с минимальным профилем риска. Например, если облигация снижается,выпущенный компанией предлагает доходность 8%, а BTp с равным сроком погашения предлагает доходность4,5%, премия за риск равна 250 базисных пунктов, каждая базовая точка равна одной сотой процентного пункта.Премия за риск варьируется в зависимости от нескольких факторов. Тем не менее, есть три основных: степень риска, связанного сэкономическая и финансовая устойчивость эмитента, а также деятельность, которую он осуществляет; продолжительность заголовка; и его ликвидность,

Страница 55

то есть легкость демобилизации. В частности, премия за риск тем выше, чем выше степень рискаэмитента, тем больше срок действия ценной бумаги и тем ниже ее ликвидность. В этом последнем случае достаточноИмейте в виду, что премия за риск растет в зависимости от трудностей, с которыми сталкивается инвестор при продажерынок; трудности, которые обычно связаны с дополнительными расходами, которые инвестор, безусловно, не принял бы, еслион не надеялся получить от своих инвестиций доход, способный вернуть их полностью и даже больше.Синдицированные кредиты (финансы)Как и любой кредит, синдицированные кредиты также предоставляются банками. Разница в том, что это непродаются одним банком, как обычно, но группой банков или, если хотите, профсоюзом. Причина дляэта множественность кредиторов основана на размере займа, слишком большом для одного банка,каким бы твердым он ни был, он может полностью рисковать.У компании, которая нуждается в больших суммах денег, есть два варианта: увеличить капитал или получитьсиндицированный кредит. Во втором случае он обращается к крупному инвестиционному банку и просит собратьгруппа банков, которые могут быть заинтересованы в участии в операции.Ипотека обычно имеет стандартную структуру, в которую время от времени могут вноситься изменения, чтобы сохранитьучет особых потребностей отдельного клиента. Интерес в большинстве случаев является переменным в том смысле, что онпривязанный к справочной ставке, например, Libor, или основной ставке, или ставке на депозитные сертификаты,который дифференциал добавлен (распространение, на английском языке). Процентная ставка периодически пересматривается в действииИзменения претерпели по базовой ставке.Кредит также включает план амортизации, который определяет периодические части, которые должны быть оплачены должником. Как правило,Выплата заемного капитала начинается через несколько лет, чтобы заемщик мог оплатитьИнициатива, финансируемая за счет заемных сумм, может принести плоды, и с их помощью получить суммы для погашения долга.Однако не исключается возможность того, что весь основной долг будет погашен при погашении кредита; тогдакредит называется пулевым кредитом.После создания союза и выдачи кредита банки могут перепродать акции по ипотечному кредиту.другие институциональные инвесторы и индивидуальные вкладчики. Доступные методы могут принимать различные формы; вв целом, однако, юридический статус третьей стороны, которая покупает долговые акции, может быть по существу равным двум:является прямым кредитором компании-заемщика или становится кредитором второй степени в том смысле, что егоПорты прямого кредита против синдицированного банка. Этот второй случай, однако, имеет привлекательныйNore как для банка, так и для самого инвестора. Фактически банк остается лично подвержен риску дефолтадолжника, в то время как инвестор предположительно получит более низкий процент, принимая во внимание, что часть будетудерживается банком в обмен на риск, которому он подвергается.Цена-выручка (финансы)Какова правильная цена для бизнеса? Алгебраическая сумма значений всех активов и обязательств, составляющих еенаследие? Теоретически нет; полезность, полученная от покупки компании, фактически является ее способностью генерировать прибыль.там.Почему бы тогда не дать ему значение, равное общей сумме прибыли, которую он сможет получить в течение своей жизни?К сожалению, потому что будущее непостижимо. И именно по этой причине бухгалтеры фактически сдались трудностямметода дохода.Но не финансовые аналитики. Они придерживаются принципа, но применяют его в зачаточном состоянии. ИхВопрос в том, переоценена ли цена акции (и тогда я не покупаю), или она недооценена (а потом я покупаю)? зановопотерять не легко, но может помочь число, лучше индекс.Это отношение цены к прибыли, то есть отношение между рыночной ценой акции и ценой закрытия на бирже.Значения для перечисленных компаний и чистая прибыль на акцию. На это также указывают инициалы P / E, полученные из инициаловиз двух терминов, составляющих название индекса, или P / U, если используется перевод на итальянский, <цена / прибыль>.Если P / E очень высок, аналитики делают вывод, что акция переоценена из-за сил, не связанных со способностьювзятые для получения прибыли, такие как враждебное восхождение; если оно низкое, они считают его недооцененным.Фактически, P / E представляет собой количество лет, которое компания тратит на покупку с прибылью, которая тем временемПО удается произвести. Безопасность переоценивается, когда она занимает слишком много лет, и недооценивается, когда она слишком долгая.несколько.

Страница 56

Но кто решает, переступил ли «порог слишком много» или все же должен быть достигнут? Аналитики полагаются нацифры взяты из опыта: например, 16 для компаний в промышленном секторе и 50 для страховых компаний; илисравните P / E рассматриваемой компании с P / E всего сектора. Если первое превосходит второе, даимеет переоценку; наоборот, недооценка.В случае если компания входит в группу, аналитики рассматривают консолидированную чистую прибыль для знаменателядействие. Таким образом, они стараются не допустить, чтобы процветающая экономическая ситуация рассматриваемой компании затмиласерьезная справедливость и финансовое положение на уровне группы.Кроме того, особенно при сравнении P / E национальной компании с иностранной, часто с добавленной прибыльюамортизация наступает. Это потому, что они могут быть произвольно раздуты национальными администраторами.Нал, чтобы скрыть чрезмерно высокую прибыль. Вместо P / E они используют так называемый «цена / денежный поток» (P / CF).Первичный дилер (Финансы)Основными дилерами являются маркет-мейкеры рынка электронных государственных ценных бумаг (МТС), то есть оптового рынка государственных ценных бумаггосударственные ценные бумаги и гарантированные государством.Сказать, что дилеры являются маркет-мейкерами, может показаться противоречием: дилеры, согласно общему мнениюна самом деле это те, кто торгует ценными бумагами от своего имени и самостоятельно, без какого-либо обязательства постоянно иметь с ними дело.цитата, цитируя цену покупки (деньги) и цену продажи (письмо). Вместо этого маркет-мейкерами являются операторы, которые, помимок этому обязательству они также обязались обменять значительное количество определенных ценных бумаг. Просто для-поскольку они обязаны иметь дело с определенными названиями, о них можно сказать, следуя буквальному переводу, что они «делают рынок»:Вольно-невольно они должны указать две цены, чтобы каждый мог купить или продать в любое время.Противоречие разрешается с учетом того, что как дилеры, так и маркет-мейкеры работают за свой счет, а не задругим. Следовательно, в этом последнем смысле дилер должен пониматься в значении, данном этому термину в контекстеМтс.Ни один инвестор не может получить доступ к МТС; работать могут только банки и инвестиционные фирмыузаконен для торговли за свой счет.Если все эти субъекты могут быть уполномочены работать на этом рынке, однако, не все из них могут выполнять функциюпервичный дилер, то есть первичные операторы, как их называют по-итальянски.Для того, чтобы работать в качестве основного, эти компании должны быть зарегистрированы в реестре основных операторов,принадлежит компании по управлению рынком, которая обеспечивает первичные компании более строгие требования, чемк тем, которые требуются для допуска к торгам на МТС.Для регистрации в Списке первичные дилеры должны соответствовать определенному капиталу, операционным требованиям и требованиям.Professional.Частное размещение (Финансы)Место на английском языке может быть существительным или глаголом: в первом случае это означает <место, место, квадрат>, во втором <piazzare>, то естьместо. Размещение, следовательно, размещение. О чем? Из всего, что можно переместить из одного места в другое. в заключениеNanza с договорами купли-продажи передаются от одного владельца к другому ценных бумаг. Для характеристики бытияпереводные, и поскольку они представляют экономическую деятельность, ценные бумаги также называют переводными ценными бумагами.При размещении ценные бумаги размещаются, то есть продаются только небольшому кругу субъектов, представляющих определенныевам функции, необходимые владельцу. Таким образом, размещение отличается от публичной оферты или продажи на бирже,поскольку в этих случаях каждый может внести свой вклад в покупку ценных бумаг, выставленных на продажу.Синоним для размещения — частное размещение, техническое выражение, которое с добавлением прилагательного private все еще подчеркиваетболее конкретно, непубличный характер предложения. На итальянском языке перевод может быть резервнымк.Компании прибегают к частному размещению в связи с выпуском новых долевых ценных бумаг или в пользу распространенияслияние долей собственного капитала в рамках приватизационных процессов. В последнем случае частьni предлагается в зарезервированном месте для так называемых институциональных инвесторов, то есть лиц, которые по профессии инвестируютони находятся в переводных ценных бумагах. Типичными институциональными инвесторами являются банки, страховые компании, паевые инвестиционные фонды.учреждения, пенсионные фонды, пенсионные фонды и финансовые компании в целом.

Страница 57

Преимущество частного размещения перед другими формами размещения заключается в том, что оно всегда застраховано, возможно, черезразмещение союза, подписка на весь выпуск. Другими словами, нет риска, что частьпредлагаемые ценные бумаги не покупаются.Таким образом, частное размещение может стать первым этапом предложения для общественности. В этом случае размещение наАудиторию инвесторов будут вести институциональные инвесторы, которые участвовали в размещении в первую очередь.Потенциальный продукт (экономика)Для Аристотеля реальность в действии или в потенциале. Дерево развивается, как совершенно осознанная реальность, вместо этого семяэто реальность у власти, потому что она станет деревом. Экономисты усвоили урок греческого философа иуделено области их расследования. Основное отличие заключается в том, что для Аристотеля действительная реальностьконец, к которому стремится потенциал, часто в экономической реальности отношения полностью изменяются: тот, который находится в процессе, хотел бы быть всила.Из древнего учения возникло двойное понятие валового внутреннего продукта (см. <Pil>): фактическое или фактическое (словофактический английский является четким свидетельством того, как носители английского языка строго придерживались слов Stagirita) илиtenziale.Фактический ВВП — это стоимость всех конечных товаров и услуг, которые субъекты, действующие в государстве, смоглидлиться на определенный период, условно год.Вместо этого потенциальный ВВП представляет собой стоимость конечных товаров и услуг, которые субъекты действуют на территории страны.могли бы производить, если бы условие полного использования производственных ресурсов (капитала и труда) было реализованоsponibili.Но когда возникает такое обстоятельство? Когда рабочая сила полностью занята? Когда все растенияАктивны ли они днем ​​и ночью и идет ли производство по непрерывному циклу в 365 дней? Нет, потому что на самом деле такой случай неэто никогда не могло быть. Более чем потенциальный, ВВП, определенный этими гипотезами, был бы нереальным.Потенциал, с другой стороны, представляет собой продукт, полученный при выработке наилучшей возможной гипотезы, т.е.безработные безработные только потому, что они этого хотят, то есть когда вся безработица фрикционная. И когдавсе имплантаты используются в соответствии с их полной емкостью, что не означает переломный момент.Если эти гипотезы позволяют определить потенциальный продукт, он рассчитывается не на основе этих гипотез. Этопрекращается аппроксимацией на основе других показателей. И главное, его пунктуальность не определяется, ноего ход со временем прорисован.Сравнивая динамику реального ВВП с динамикой потенциального ВВП (разница, которая технически требуетназвание пробела в продукции), экономисты рисуют полезную информацию о направлениях, которым должны следовать правительствав их экономической политике: в частности, когда экономика выходит за пределы своего потенциала развития, онаэто означает, что ограничительная экономическая политика принята, чтобы избежать риска инфляционного всплескапланирование; наоборот, когда разрыв отрицательный, экономическая политика может иметь экспансивное направление, поэтомупозволяют экономике реализовать свой потенциал.Проектное финансирование (Финансы)Муниципалитет нуждается в новой больнице из-за старения населения. Не имеет средствдля завершения работ, ни возможность получения необходимых средств за счет государственных финансов, потому чтосовершенно бескровно. Как это может реализовать инициативу в любом случае? Опираясь на финансирование проекта, методикаФинансирование общественных работ сравнительно новое в нашей стране, но широко распространено за рубежом.Как работает этот тип финансирования? Компетентная государственная администрация объявляет тендер на реализациюта или иная инфраструктура. Предприниматели, заинтересованные в его строительстве, называются промоутерами или спонсорами,они окружены другими субъектами, желающими принять участие в инициативе. Проект разработан, чтобы представитьгосударственному органу, который поручает задачу тем, кто предложил наилучшие условия для выполнения работы.Кто побеждает вместе с другими предпринимателями, которым удалось собраться вокруг инициативы, представляет собой конкретнокомпания, называемая проектной компанией, которая, также с суммами, полученными от сторонних кредиторов, например, банков,строит завод.Какую прибыль представляют промоутеры? Доход, который может принести управление инфраструктурой. администрацияобщественность, которая возложила на себя задачу выполнения работы в обмен на экономические обязательства, взятые на себяПромоутеры, по сути, обязуются предоставить им управление заводом на определенное количество лет. Втаким образом, у них есть возможность вернуть инвестированный капитал и получить прибыль. Когда закончено,управление возвращается в руки государственного органа.

Страница 58

Этот тип финансирования проекта называется Boot (Build, own own, Transfer) и особенно подходит, когдаРуководство завода имеет хорошие перспективы получения прибыли. Для неоплачиваемой инфраструктуры предусмотрено больше формкомплекс проектного финансирования, однако основанный на механизме управления в концессии.В любом случае, риск всей инициативы ложится на спонсоров. Никто, если не их предпринимательский талант, не гарантируетэто дает им безопасное возвращение.Соглашения РЕПО (Финансы)Соглашение об обратной покупке (P / t) представляет собой полезный инструмент краткосрочного финансирования и инвестиций.Это достигается путем временного обмена ценных бумаг с фиксированным доходом, особенно государственных облигаций.Соглашение об обратной покупке финансирует тех, кто нуждается в ликвидности; в этом случае, если он владеет ценными бумагами, он может продать ихвременно тем, у кого есть избыток ликвидности, одновременно совершая выкуп их у того жепокупатель, в том же количестве и такого же качества, позднее, по определенной цене, которая, очевидно,ум выше, чем цена, полученная.Цена выкупа фактически рассчитывается путем применения текущей рыночной процентной ставки к начальной цене.продажи по сравнению с долей года, представленной продолжительностью сделки.На практике соглашение об обратной покупке позволяет держателю ценных бумаг получить необходимую ликвидностьбез окончательной потери права собственности на проданные финансовые инструменты, но для их повторного владения, как только оникризисная ситуация с ликвидностью меньше.И наоборот, P / t — это краткосрочная инвестиционная сделка для тех, кто продает ликвидность. Как и любые другие инвестицииэто фактически заставляет инвестора платить проценты, равные разнице между ценой продажи ценных бумагпо истечении срока действия договора и более низкой цене, по которой они были изначально приобретены.Соглашения РЕПО обычно заключаются банками с клиентами. В этом случае банки используют его какформа финансирования, а клиенты как средство инвестирования. P / T часто заключаются между банками какинструмент финансирования или инвестиций для временного казначейского дисбаланса.Публичная компания (Финансы)По разным причинам может показаться, что понятие публичной компании не вызывает особых вопросов о ее значении.Это будет связано с тем, что, начиная с 1993 года, когда в Италии начались дебаты об отчуждении публичных компаний,к так частому употреблению, что можно сказать, что термин вошел в ежедневный жаргон; это будет потому что латинский корень не уходитмного места для толковательных сомнений; Тем не менее, кажется уверенным, что концепция публичной компании прекрасно отражает имиджвызвал самый известный перевод термина: широко распространенная акционерная компания.Однако если бы это было так, не было бы понятно, почему появление фразы в национальном словаре имеет такое происхождениенедавно. В указанном смысле, фактически, любая котируемая компания является публичной компанией: фактически, для листинга на фондовой бирже.необходимо, чтобы не менее 25% капитала, представленного категорией акций, для которых запрашивается листинграспыляется в руках общественности.Чтобы понять аномалию, вместо этого следует принять во внимание, что концепция публичной компании была введена внациональный боларио, в отличие от твердого, французское слово noyau durкак синоним более точной юридической концепции стабильной группы акционеров.Два термина были использованы для обозначения двух противоположных методов приватизации: первый, направленный на распространениеакции среди вкладчиков посредством публичного предложения о продаже; второй, направленный на передачу общественной собственностистабильное ядро ​​акционеров посредством частных переговоров (см. <частное размещение>).В целях обеспечения максимального распространения акций ст. 3 закона №. 474 от 1994 года устанавливает, что в уставекомпаний, работающих в секторах, чувствительных к экономике (транспорт, энергетика, банки, страхование и др.), можно ввестиограничить лимит владения акциями до 5% уставного капитала для отдельного акционера. Таким образом, любые амбиции мешаютподняться на крупных акционеров.Однако именно это правило «выдает» первоначальный смысл публичной компании. В английском праве, по сути, эта цифраоно характеризуется не большим числом его членов, а тем, что акции могут быть свободно принятыкуплен и продан кем-либо без каких-либо ограничений. Эта компания называется публичной в противовес частнойкомпания, фраза, которая идентифицирует компанию, акции которой не могут быть свободно переданы, но только ссогласие других акционеров.Следовательно, здесь, что использование публичных компаний в качестве синонима для компании с большой базой акционеров не совсем адекватно,в частности, когда существуют анти-альпинистские оговорки. Публичная компания, с другой стороны, по сути является публичной компанией, то естьдоступно каждому.

Страница 59

Пут (Финансы)В финансовом жаргоне пут обозначает конкретную категорию в семействе биржевых контрактов, известных под названиемвариантов, в итальянских вариантах. На основании этих договоров покупатель, называемый покупателем, покупает у продавца, продавца, право напродать определенное количество реальных или финансовых активов (долевые ценные бумаги или индексы, валюты и, прежде всего, государственные облигации)по установленной цене, называемой ценой исполнения или страйка, а на итальянском языке ценой исполнения.В зависимости от того, является ли пут американцем или европейцем, владелец может воспользоваться приобретенным правом в любое время.до определенной даты или только после истечения срока действия опциона.Цена опциона или, если хотите, право, называется премией; представляет прибыль, полученную продавцом в случаев котором его восходящие прогнозы подтверждаются рыночными ценами. На самом деле, чтобы заработать, продавец должен надеятьсячто цена базовых активов — тех, в отношении которых было продано право продажи — вышепо цене исполнения, возможно уменьшенной на премию. Наоборот, покупатель реализует приобретенное право, продаваяфинансовые активы, приобретенные на открытом рынке по цене ниже той, которая установлена ​​по договору. В частности,Необходимым условием для его реализации является то, что рыночная цена ниже, чем цена исполнения. затемоднако он сможет получить прибыль от сделки только при условии, что рыночная цена упадет нижецена исполнения на сумму, превышающую премию.Предположим, например, что он купил пут-опцион за 300 долларов на сто акций и что цена исполненияЗа 50 долларов он платит три доллара за каждую акцию. Пока рыночная цена не опустится ниже47 долларов, покупатель платит продавцу больше, чем он получает: если, например, рыночная цена акции составляетСрок действия контракта составляет 48 долларов, он зарабатывает два доллара за акцию (покупая 48 долларов на спотовом рынке)и перепродажа до 50 по выбору), но платит три в качестве премии. С другой стороны, он должен осуществлять правочтобы: иначе он заплатил бы полную премию без преимущества ограничения ущерба, вероятность того, что в этом случаеему позволено сделать это благодаря тому, что его прогноз падения цен на акции, по крайней мере, качественно верен.Пример показывает, насколько сложно спекулировать с опциями: не только необходимо предсказать направление измененийцены, но также угадать их амплитуду и сроки. На самом деле, в отличие от базового актива, опцион имееткороткая продолжительность и один раз истек больше не имеет значения. Покупатель и продавец не могут надеяться, что, «удерживая»Запланированные действия, наконец, сбудутся. В частности, наибольшие риски несет продавец: в предыдущем примерезуб, если бы базовыми активами были акции, а компания обанкротилась, рыночная цена упала бы до нуля, и он пострадаетчистый убыток в размере 4700 долл. США. Фактически, он был бы вынужден купить за 50 долларов каждую сотню акций, которых у них нетбольше рыночной стоимости. Воспринимаемая премия в размере 300 долларов будет иметь эффект только сокращения, хотя и в минимальной сумме.часть, потери понесли.Рейдер (Финансы)Рейдер, который правильное произношение хочет прочитать <reider>, это тот, кто совершает рейды: не самолеты, а корпоративные. Рейдер тамАмериканская дикция; в Британии, как это ни парадоксально может показаться, его называют ковбоем. Дальний Запад,В последнее время, когда речь заходит о финансовых рынках, это не только в Калифорнии, но и в городе, экономический районне в лондонеПо-итальянски рейдер определяется как альпинист с четкими ссылками на восходящий характер его деятельности. Действительно, онскупая на рынке акции здоровых компаний, котирующихся по хорошей цене, крутые склоны, ведущие к вершине, быстро растуткорпоратив, выиграв абсолютное большинство на собрании. Как только вы посадили свой баннер на вершине,требует созыва собрания компании и диктует свою волю.Затем примите меры: измените общественную организацию сверху вниз, отделяя пшеницу от плевел; разделение жидкостисамые прибыльные филиалы компании, так называемые семейные драгоценности, приносящие прибыль; и наконец это избавляется от того, чтоон продолжает продавать акции, оставшиеся в его кармане первому покупателю.Поэтому рейдер — это фигура для общества-жертвы с явно негативными коннотациями. Не удивительно, что его полеДеятельности являются так называемые враждебные захваты, <враждебные подъемы>. Это оспаривается (или защищается или даже противостоитsed), то есть если совет добывающей компании реагирует, предпринимая защитные действия.Что делает рейдер, когда ему по отдельности не хватает сил, то есть когда у него нет собственных финансовых ресурсов?Вы хотите успешно завершить враждебное поглощение? В основном, есть альтернатива — так какТретий способ, отречение, не является частью его генетического достояния: занимать деньги и в этом случае бросать рычагбешеная заявка, заявка на поглощение, которая влияет на «рычаг» капитала, предоставленного третьими сторонами — возможно, собранный с выпускоммусорные облигации, мусорные облигации, высокая доходность и еще более высокий риск; в качестве альтернативы, он может согласиться наделиться добычей с другими и составлять так называемую концертную вечеринку, то есть образовывать ту, которая по-итальянски всегда остаетсяДействительная метафора альпинизма, она называется <cordata>.

Страница 60

Рейтинг (Финансы)Экономический закон утверждает, что больший риск должен быть вознагражден более высоким вознаграждением.Фактически, с той же доходностью, инвестор предпочитает кредитовать более экономически надежного заемщика. Итак, кто имеетменее благополучное финансовое положение, чтобы получить необходимые средства, должно обещатьвысшие владения. Возможность получения большей прибыли побудит их вычесть часть своей деятельности изболее безопасные и менее выгодные инвестиции, чтобы направить их к более рискованным и привлекательным.Проблема, однако, заключается в классификации каждого заемщика капитала в соответствии с его способностью выполнять обязательстваПредполагается, что необходимо вернуть полученную сумму и выплатить обещанные проценты. Эта оценка далеко не простаяи требует углубленного анализа результатов финансовой отчетности, а также обработки дополнительной информации. За этоПо этой причине эту работу выполняют специализированные компании, рейтинговые агентства. Они вредят всем, кто просит об этом, иex officio крупнейшим и наиболее известным должникам, т.е. главным образом государствам и международным организациям, один голос, которыйв нем кратко представлены степень, рейтинг риска, связанного с финансовым положением каждого.Не существует единой шкалы ценностей, на основе которой составляются лучшие и худшие табели успеваемости, но это варьируетсяв зависимости от агентств. Двумя наиболее известными являются American Moody’s и Standard & Poor’s, которые предлагают разныеоценки риска, каждая из которых названа по-разному, за исключением максимальной оценки (AAA,отлично) и минимальный (C, должник с очень высоким профилем риска), идентично обозначается. «С» не означает всетем не менее, максимальный риск, но только самый высокий среди тех, которые можно классифицировать: есть компании, которые настолько рискованны, что не могутдаже не самый низкий рейтинг.Рейтинг обычно запрашивается самим заемщиком, который также несет расходы, чтобы проверить более низкий процент.король. Рынок на самом деле придает большое значение этим голосам и награждает тех, кто сумел получить хотя бы одинк «.Доходность облигаций (Финансы)Первый вопрос, который задает инвестор при оценке покупки облигаций: «сколько стоитнет>? В большинстве случаев этот вопрос также является последним в том смысле, что если процентная ставка оценивается вИнтересно, что вкладчик, безусловно, идет с инвестициями.Задавать себе только этот вопрос неправильно, но еще более неправильно дать себе неправильный ответ. Однако простойможет показаться, что понятие доходности, напротив, довольно сложно.Во-первых, он не совпадает с номинальной процентной ставкой, предлагаемой облигацией. Если значение нетминимальная стоимость облигации составляет одну тысячу евро, а проценты выплачиваются ежегодно сто евро, процентная ставкаЭто, несомненно, 10%, но это не значит, что он каким-то образом представляет фактическую доходностьинвестиции, которые имеют это как ваш объект.Это также будет зависеть от цены, по которой приобретается облигация: если она ниже номинальной стоимости,Dimento будет выше, чем номинальная процентная ставка, и наоборот. Денежная стоимость процентов, выплачиваемых ежегоднофактически, номинальная стоимость облигации остается постоянной, поскольку облигация остается постоянной на протяжении всего срока действия ценной бумаги, даже еслиего рыночная цена постоянно менялась. Таким образом, инвестор получит годовой процент в размере ста евро.повторно, независимо от цены, по которой он приобрел облигацию. Если он купил его по цене 900 евро, онполучит наличные сто евро из 900 вложенных средств, получая доход выше номинальной процентной ставки, eточно равен 11,1 процента. Этот процент, полученный путем деления денежной стоимости годового процента наПокупная цена облигации технически принимает название немедленного возврата.Насколько это может дать более точное представление о фактической доходности инвестиций в облигации, тем не менее, оно составляетприближение, которое все еще слишком неточно, так как не учитывает тот факт, что обязательство подлежит погашениювозвращается по номинальной стоимости, а не по покупной цене. Таким образом, инвестор, который купил его по ценениже будет собирать больше по истечении срока, чем он выложил, чтобы купить его. «Эффективный возврат» инвестицийЭто еще больше увеличит его, таким образом, также превысив непосредственную доходность.Норма прибыли, которая также учитывает разницу между ценой покупки и номинальной стоимостью облигации, составляетУказанная доходность к погашению или возврат. Это так точно сказано, потому что рассчитывается исходя из предположения, чтоудерживается до его погашения, чтобы обеспечить его погашение по номинальной стоимости. Этот доход вышенемедленный возврат, если цена покупки ниже номинальной стоимости, и наоборот.Из сказанного может показаться, что доходность к погашению является той, которая лучше всего дает меру доходностиэффективные инвестиции в облигации. Но обычно это не так. На самом деле доходность к погашению рассчитываетсяпри условии, что первоначально вложенный капитал и собранные купоны периодически реинвестируются водинаковая одинаковая норма доходности, равная доходности к погашению.

Страница 61

Гипотеза очень сильна, и в действительности она почти никогда не будет удовлетворена (за исключением ценных бумаг с нулевым купоном, которыене выплачивать купоны), что приводит к несоответствию между доходностью к погашению и фактическим доходом от инвестиций.подбородок. Очень часто, фактически, инвестор не реинвестирует весь собранный купон, и если он также реинвестирует его полностьюон не может использовать его с той же доходностью, что и первоначальные инвестиции. следовательноследовательно, фактическая доходность инвестиций будет выше или ниже доходности к погашению в зависимости от того, какойпроценты реинвестируются время от времени в полном объеме и с доходностью выше или ниже, чем уначальные инвестиции.Необходимо также учитывать, что на эффективную отдачу от инвестиций помимо налогов влияетторговые сессии. Доходность к погашению иногда рассчитывается с учетом налоговой нагрузки.название чистого дохода — хотя оно никогда не рассчитывается за вычетом брокерских сборов, так как ониони варьируются от посредника к посреднику, а иногда и от клиента к клиенту.По всем этим причинам существенно неправильно определять доходность к погашению как эффективную доходность, так какоднако это часто делается. Потому что ясно, что прилагательное <эффективное> имеет очевидное значение обозначениябыло <эффективно достигнуто>, хотя одинаково ясно, что доходность к погашению никогда не может быть заранееспециально реализовано, учитывая нереалистичные гипотезы, на основании которых она рассчитывается.Но если фактическая доходность не совпадает с номинальной процентной ставкой, ни с непосредственной доходностью, ни стот, в зрелости, что это равно? И что это значит? Что касается его значения, это очень просто объяснить: этодает меру того, как быстро изменилась номинальная стоимость первоначальных инвестиций в данныйвременное ограничение. Строго говоря, поэтому он может быть рассчитан только после того, как все потоки точно известныденежный поток от инвестиций. Алгебраически он равен разнице между общими коллекциями (за вычетом налогов икомиссионные) и общие расходы (брутто комиссий), связанные с последними.Наконец, применяется последнее уточнение: фактическая доходность не должна быть перепутана. Хотя прилагательноеМожно предположить, что это синоним, поскольку он может обозначать «реальный» доход.следовательно, в финансах, как и в экономике, прилагательное <real> используется вместо <nominal>. назначенныйЛюбая ценность происхождения от исторически признанной рыночной цены определена, однако эта ценность является реальной.очищен от инфляционной составляющей. Поэтому фактическая доходность может быть как номинальной, так и реальной: в первом случаеСлучай исходит из сравнения денежной стоимости того, что было фактически собрано в конце инвестиций с тем, сколькона самом деле выплачивается в начале; во втором случае номинальная стоимость соответственно дисконтируется для процентной ставкиинфляция. Реальный курс на практике дает оценку роста покупательной способности в результате инвестиционных результатов.Куртка.Реальная доходность может быть грубо рассчитана как разница между номинальной доходностью и процентной ставкой.инфляция.Оборотная конвертируемая облигация (Финансы)Обратная конвертируемая связь — это особая конвертируемая связь (следовательно, прилагательное конвертируемая). в отличие отнормальные конвертируемые облигации, однако, конвертация облигации в акции не представляет собой правомного для подписчика, но представляет собой право эмитента, которое в случае определенных обстоятельств можетобменять капитал путем доставки акций вместо возврата денег.Оборотные конвертируемые облигации обычно выпускаются финансовыми компаниями на акции, выпущенные другими компаниями, и имеют однуотносительно ограниченная продолжительность (один год или немного больше). Их структура довольно проста, даже если ее профильриск трудно оценить. Они платят купон, раз в полгода или раз в год, как правило, намного выше, чемв условиях, преобладающих на рынке. Этот купон рассчитывается по номинальной стоимости акции и до сих пор поступаетоплачено. Однако, с другой стороны, обратные конвертируемые облигации позволяют эмитенту погасить капитал при наступлении срока погашения.с определенным количеством акций вместо денег. В частности, этот тип облигаций предусматривает, чтопогашение капитала осуществляется по номиналу в том случае, если при наступлении срока погашения цена базовых акций превышает определенную суммууровень или, если нет, это происходит путем поставки определенного количества акций типа, указанного втакое же кредитное регулирование.Таким образом, с этим типом облигаций подписчик рискует получить акции в конце срока для встречногоденежная стоимость даже намного ниже номинальной стоимости подписанных облигаций. С другой стороны, именно этоаналог высокой процентной ставки. В определенном смысле все связано с этой ставкой: еслиакции базовой акции падают ниже определенной стоимости, эмитент облигаций выигрываетпогасить заемный капитал акциями, которые стоят меньше, чем ниже их рыночная ценадо уровня, установленного в качестве порога; с другой стороны, если цены растут, выигрывает инвестор, который получаетандеррайтинг андеррайтинг доходность явно выше, чем то, что рынок мог предложить в момент их подачиподписка.

Страница 62

Обратная нота с плавающей ставкой (Финансы)Обратная нота с плавающей ставкой, также обозначаемая аббревиатурой Rfrn и называемая обратным жаргоном, представляет собойособый тип облигации, частично фиксированная ставка и частично переменная ставка. Переменная скорость затем инвертируется(обратный) коррелирует с рыночными ставками, поэтому, если они упадут, то переменный купон, выплачиваемый рф, увеличится инаоборот.В частности, этот тип облигаций требует выплаты фиксированного купона на определенное количество лет и впоследствиивыплата переменного купона, определяемая как разница между справочной стоимостью и ставкойвыбранный рынок. Например, безопасность Bei 1998-2013 определяет переменный купон, подлежащий выплате с февраля 2003 года смне разница между 15% (справочная стоимость) и двойной Libor (выбранный рыночный курс), с максимумомОднако 6,5% и минимум 3% действительны только для купонов, подлежащих выплате с 2009 года. Следовательно, по мере роста Liborдо, купон, выплачиваемый облигацией, уменьшается и наоборот.Эти облигации представляют собой своего рода ставку между эмитентом и подписчиком: первые ставки на будущееРыночные ставки растут, последние на них падают. Понятно, что, в любом случае, процентная ставка не будетстановятся отрицательными: подписчик, следовательно, не должен будет выплачивать купон эмитенту. В примере с названием Bei этотозначает, что в период, когда минимальный предел в 3% (2003-2008) не действует, для значений ставки Libor, равной иливыше 7,5% купон будет равен нулю.Косуля (Финансы)Рентабельность капитала, более известная как Roe — его аббревиатура, является одним из самых известных и распространенных показателей прибыльности бизнеса.Он измеряет вес чистой прибыли, полученной за период по отношению к собственному капиталу. Алгебраически он равензначение, выраженное в процентах, доли между операционной прибылью и собственным капиталом. Выражает способностькомпании, чтобы сделать ресурсы доступными для нее акционерами, либо непосредственно с взносами, либонепосредственно через нераспределение прибыли.Фактически, акционерный капитал не совпадает с простым акционерным капиталом, то есть номинальной стоимостью акций или квот.написано акционерами, но также включает в себя другие значения: например, эмиссионный доход, выплачиваемый акционерами в случае увеличениякапитала, обязательных или необязательных резервов, выделяемых из года в год, нераспределенной прибыли и возможных убытковнакоплено в предыдущие годы.Поскольку стоимость акционерного капитала меняется в течение года, его сумма в начале года не совпадает сгорло с этим в конце упражнения. Поэтому необходимо рассчитать среднее значение периода. Это значение часто приходитрассчитывается как простое среднее арифметическое суммы капитала на начало и конец года. вычисляя это,средняя сумма собственных ресурсов, доступных для компании, получается за каждый из 365 дней,передать период, в отношении которого рассчитывается икра.Другой практический вопрос для правильного измерения индекса касается прибыли, которую нужно поместить в числительдоля. Фактически, тот, который получается из баланса, не всегда является наиболее подходящим. В частности, когда в течение годаимел существенные необычные составляющие дохода (в негативном смысле, например, внезапное падение спросарыбные продукты из-за эпизодов холеры; в положительном смысле, прирост капитала, получаемый от продажи всего филиалакомпании), целесообразно вычесть чистую прибыль на долю, относящуюся к таким аномальным событиям, обоснованно рассмотреннымнеповторим.После того, как косуля была рассчитана с учетом этих мер предосторожности, ее можно сравнить с доходами, предлагаемыми альтернативными инвестициями.тиве. В частности, это можно сравнить с доходностью ботов или банковских депозитных сертификатов. Само собой разумеется, что многочем выше значение индекса, тем выше доходность компании и, следовательно, тем выгоднее инвестициикапитал.По сравнению с ROE других компаний, работающих на том же рынке, это может быть достоверным показателем степениЭффективность управления, достигнутая компанией.Рой (Финансы)Рой — это аббревиатура, обычно используемая финансовыми аналитиками для обозначения определенного индекса доходностисокет, который по-английски называется возврат инвестиций (из которых Roi является аббревиатурой), а по-итальянски он называется индекс красногоditività инвестированного капитала. Он равен отношению, выраженному в процентах, между операционной прибылью и капиталомплатье.Чтобы понять значение этого индекса, необходимо точно определить два термина отношений. ПервыйНа место числителя ставится операционная прибыль, а не чистая прибыль. Это означает, что индекс предназначен для обеспечения мерыприбыльность единственного характерного управления бизнесом, а не общая прибыльность, вытекающая также из управления

Страница 63

финансовый, неординарный, налоговый или нехарактерный. ROI не учитывает положительные или отрицательные результаты, вытекающие изэти соседние виды деятельности, но исключительно основной вид деятельности. Только доход, который исходит от этогона самом деле, они не подходят для гарантии будущего существования компании. Другие доходы, хотя они могут быть постоянными,или, скорее, они должны быть гораздо меньшего размера.Таким образом, операционная прибыль является мерой, которую необходимо учитывать, чтобы учесть результаты, полученныеЕдинственный признак управления: он фактически равен разнице в доходах и затратах, создаваемых им.Что касается инвестированного капитала, необходимо сделать два разъяснения. Во-первых, это не совпадает идеальнов этом случае с общей стоимостью активов в балансе (или обязательствами, учитывая, что два условия имеютдентика мера); он получается путем вычитания из него всех видов деятельности, не связанных с характеристикой управления, и, следовательно,в основном финансовые основные средства. Во-вторых, средняя ценность упражнения должна быть принята во внимание,учитывая, что в течение периода сумма вложенного капитала может варьироваться.Следовательно, путем соотнесения операционной прибыли с определенным таким образом вложенным капиталом получается точный показатель доходности.только характерного управления. Очевидно, что чем выше, тем больше потенциал компаниина рынке. Высокий ROI, в частности, указывает на то, что фирма может без проблем расплатиться с долгами и сможет преодолетьотносительное спокойствие, любые периоды потерь.Чтобы узнать, является ли рентабельность инвестиций компании высокой или низкой, необходимо сравнить ее со средней стоимостью денег, нижечей уровень никогда не должен падать. На самом деле, не весь вложенный капитал — это активы компании, но частьЛеванте одалживается и оплачивается примерно по средней стоимости денег. СравнениеПри таком показателе ROI также показывает, удобно ли финансировать новые инициативы за счет заемного капитала или за счет собственных средств.Второй лучший (Эконом)Для американцев лучшим является «номер один», вот и все. Существует один и только один. Все остальные следуют: они могут быть«хорошо», а также «очень хорошо», но не самый лучший. Это не оксюморон, чтобы сочетать лучшее, <лучшее>, секунду, которая раздражаетDiabilmente квалифицирует все, что не является лучшим? <Просто пойми>, сказал бы тот парень.Фраза «второе лучшее» не хочет относиться к «второму», ко «второму», «меньшему», чемфантому «лучший из лучших», но намеревается указать, что есть столько же лучших, сколько есть различных ситуаций в ссылке.на что это определяется. Для каждого лучшее уникально. Второе лучшее, следовательно, обозначает «оптимальный» для ситуациидействие, которое называется «вторым» по сравнению с тем, которое неявно считается «первым». Второе лучшее, поэтому лучшеево «втором» обстоятельстве.Итак, каковы критерии отличия первого от второго обстоятельства? Во-первых, теоретическая ситуация, в которойвсе возможно. В таком случае экономическая наука утверждает, что лучшее достигается при соблюдении трех условийотношения, установленные Парето; упрощение, когда товары и услуги продаются по минимальной цене во всех секторах.Вторая ситуация, та, о которой говорят превосходно, — это повседневная ситуация, то есть реальность, в которой не все эточто ты хочешь сбыться. В таких обстоятельствах три условия, изложенные Парето, не всегда могут быть выполненыгде угодно. Так что же лучше в таких случаях? Подберите как можно ближе к превосходному Парето, то есть создайтеусловия минимальной цены продажи в максимально возможном количестве секторов? Нет, второе лучшее — что лучшев ситуации, когда желания кусаются — это не только «первое лучшее» в сокращенной версии, но и лучшее, что можеттакже имеют диаметрально противоположные характеристики.Например, теория свободной торговли хочет, чтобы снижение торговых барьеров в любом случае приводило кулучшение социального благополучия, то есть подход к оптимальному; и это несмотря на их устранениеИтого — что представляет собой превосходный Парето — это вариант, действительный только на бумаге.Однако это утверждение, на первый взгляд неопровержимое, может оказаться совершенно неверным в том случае, еслилиберализация настолько сократила торговлю с протекционистскими странами, что уменьшила социальное благосостояние мира.бо. Если бы это произошло, то «оптимальное» было бы скорее достигнуто, если оставить коммерческие правила без изменений.даже вводя формы протекционизма, которые передают торговлю в смысле повышения глобального благосостояниятюк. Что не означает увеличение обменов, но улучшение их качества. И в этом состоял бы второй лучший.Секьюритизация (финансы)Секьюритизация, в итальянской секьюритизации или секьюритизации, является неологизмом для того же английского финансового словаря.самостоятельно. Это вытекает из безопасности, что означает, особенно если используется во множественном числе, <подвижное значение>, то есть документ, удостоверяющийправо собственности, такое как кредит. Безопасность часто используется в самом строгом смысле слова <action> или <gation>; это ограничение, однако, является произвольным.

Страница 64

Принимая во внимание семантическое происхождение этого термина, секьюритизация может иметь разные значения:любая операция или тенденция, нацеленная на увеличение или преобразование экономической деятельности вжелчь.По своему основному значению секьюритизация означает секьюритизацию кредитов как банковских, так и корпоративных (см.<обеспеченные активами ценные бумаги>). Другими словами, банки и предприятия могут продавать свои кредиты за плату, в том числетем, кто терпит бедствие, специализированным субъектам (так называемые автомобильные компании, специально созданные финансовыми посредникамиосуществлять эту деятельность), которые объединяют все кредиты с одинаковыми характеристиками и на основеони создают специальные переводные ценные бумаги (обычно облигации), которые они впоследствии размещают среди общественности.хранители. Таким образом, банки и компании освобождают ресурсы, занятые в кредитовании, собираячасть новых средств для повторного использования, в то время как инвесторам предлагается новый финансовый инструмент, в основном из«покрытые облигации». Погашение основной суммы и выплата процентов, которые они предлагают, фактически гарантированыот кредитов, на основе которых они созданы.В Италии эта финансовая деятельность была дисциплинирована с более чем двадцатилетней задержкой по сравнению с первойКуритизация, проведенная в США Банком Америки в 77 году: национальный закон, регулирующий эту деятельность,фактически он был выпущен только 30 апреля 1999 года (это закон № 130). Впоследствии Закон №.410 от 23 ноября 2001 года для секьюритизации доходов, полученных от продажи активов недвижимостигосударства.Секьюритизация может также указывать на склонность компаний и хозяйствующих субъектов в целом отдавать предпочтение финансовымчерез выпуск переводных ценных бумаг в отношении банковских заимствований. Эта тенденция развиваласьв Соединенных Штатах, в середине 1980-х годов, после политики дерегулирования,администрация Рейгана, которая выступала за распространение новых, более гибких ценных бумаг, поэтому подходит для удовлетворениялучше множественные потребности заемщиков капитала.Старший (Финансы)Старший и младший в нашей стране используются для идентификации отца и сына, когда они разделяют имя. То же самое верноэто в англосаксонских странах, с той разницей, что они также классифицируют ценные бумаги с этими двумя терминами.Они различают, в частности, старшие и младшие ценные бумаги. Разница заключается в том, что заголовки первого типа атрибутаНосители имеют право на выплату процентов и дивидендов перед держателями второго типаДенди, или погашение основной суммы. Таким образом, владельцы младших ценных бумаг имеют право натолько после того, как старшие держатели ценных бумаг будут полностью удовлетворены.Следовательно, возможно, что держатели младших ценных бумаг не получат в полном объеме то, что причитается, и также возможно, что они не получатничего не получит, если у эмитента, после выплаты владельцам старших ценных бумаг, больше не будет ресурсов, доступных длясобственные обязательства.Синонимом младшего является термин подчиненный, поэтому название может быть определено равнодушно как младший или подчиненный.Тед.При классификации финансовых инструментов в порядке преимущественного пользования правами используется техническая терминологияон не ограничивается различием только двух категорий, но определяет различные степени привилегий, предлагаемых отдельными ценностямирекламные щиты, выпущенные одной и той же компанией, организацией или субъектом. Таким образом, старшие субординированные ценные бумаги могут быть идентифицированыи младшие субординированные ценные бумаги, причем первые имеют приоритет над вторыми, но уступаютРе «старшие ценные бумаги.Отношения «старший-младший» действительны не только в пределах одного и того же семейства ценных бумаг, например, акций, но и между ценными бумагами.отличается: в Италии, например, облигации, выпущенные компанией, являются старшими по сравнению с акциями, выпущенными той же самой.Это связано с тем, что при ликвидации держатели облигаций, являющиеся кредиторами компании, имеют право получитьпроценты и погашение основной суммы до того, как акционеры разделят остаточный капитал.С другой стороны, держатели сберегательных акций имеют преимущество перед обыкновенными акционерами. Бывший, напримерблагочестивые, они обычно имеют право на минимальные дивиденды каждый год при условии, что компания получает прибыль; для других жеПраво возникает только после того, как совещание прошло благоприятно.Ограничивая внимание только этими тремя различными категориями ценных бумаг, кажется, что облигацииnior в отношении сберегательных акций, которые, в свою очередь, являются старшими субординированными ценными бумагами в отношении обыкновенных акций, которыепоэтому по сравнению с двумя другими они младше подчинены.Инвестиционные услуги (Финансы)

Страница 65

В Законе о консолидированном финансировании 1998 года инвестиционные услуги определяются как деятельность, связанная с инструментамифинансовые (то есть акции, облигации, инструменты денежного рынка, паи взаимных фондов и производные продукты), осуществленныев пользу единого субъекта: единственного хранителя, единственного эмитента или самих себя (в последнем случае, однако,должен быть лицом, уполномоченным торговать за свой счет). Уже попадают в эту категориюупомянутая торговля за свой счет (инвестиционная услуга осуществляется в своих интересах), торговля от именитретьи лица (инвестиционная услуга, ориентированная на индивидуального клиента, не только физическое лицо, но и юридическое лицо), коллективлизинг ценных бумаг с или без принятия гарантии (инвестиционная услуга адресована единственному эмитенту), получениеne и передача заказов, посредничество и управление на индивидуальной основе инвестиционных портфелей от имени третьих лицzi (последние все выполняются в пользу индивидуальных клиентов).В отличие от инвестиционных услуг, которые видели четкую индивидуальную коннотацию, коллективное управление.сбережения, которые вместо этого включают всю финансовую деятельность, осуществляемую в общих интересах группыинвесторов. Это не касается простого финансового управления активами так называемых инвестиционных органов.Схема коллективных инвестиций (UCI), то есть паевые инвестиционные фонды и Sicavs, но также касается административной деятельностинистративно-институциональные, такие как те, которые необходимы для поощрения, создания и организации общего фондаинвестиции или связанные с администрированием отношений с соответствующими участниками.Различие между инвестиционными услугами и управлением коллективными сбережениями важно, потому что эти два вида деятельности не могутпроводятся одновременно одним и тем же субъектом. Кто уполномочен оказывать инвестиционные услуги, тот неон также может оказывать услуги коллективного управления активами и наоборот.Причина, по которой закон четко разделяет эти действия, заключается в желании максимально ограничитьконфликты интересов и злоупотребления. Понятно, что если бы человеку было разрешено коллективно управлять сбережениями и обдумыватьодновременно с торговлей финансовыми инструментами самостоятельно (или даже третьими лицами, например друзьями),было бы огромное пространство для неправильного поведения.Единственное исключение из этого правила разделения между двумя видами деятельности предоставляется в пользу управляющих компанийsparmio (Sgr), то есть компании, уполномоченные предоставлять услуги по управлению коллективными сбережениями. На самом деле, они также могуткоторые выполняют инвестиционные услуги, состоящие в управлении на индивидуальной основе инвестиционного портфеля.На самом деле, это исключение не является причиной серьезных конфликтов интересов и позволяет этим компаниям организовыватьунитарный профессиональный коллектив и индивидуальные сберегательные продукты.Следовательно, за исключением единоличной управленческой деятельности на индивидуальной основе инвестиционного портфеля, другие услугиинвестиции могут осуществляться исключительно банками, инвестиционными фирмами, общественными инвестиционными фирмами иорганы власти, биржевые маклеры, трастовые компании и финансовые посредники, зарегистрированные в списке, предусмотренномКоло 107 Закона о банковской консолидации.Сикав (Финансы)Sicav — это сокращение, которое на финансовом жаргоне обозначает инвестиционные компании с переменным капиталом. Эти компании былисоздана в нашей правовой системе сравнительно недавно, с законодательным декретом №. 84 от 25 января 1992 года,отменено — за исключением статьи 14 — со ст. 214 из <Сводный текст положений о брокерской деятельностифинансовый>, содержащийся в Законодательном декрете №. 58 от 24 февраля 1998 г., которая определяет статьиновая дисциплина.Sicavs — настоящие акционерные общества; Тем не менее, две существенные характеристики отличают их от тех, «Динары «регулируются гражданским кодексом: во-первых, осуществляется деятельность, которая состоит исключительно из инвестицийколлективные финансовые инструменты капитала, привлеченные путем выпуска акций; во-вторых, тот факт, чтоПодписки могут быть выпущены и погашены подписчикам с частотой, установленной в уставе.Эта последняя отличительная черта объясняет, среди прочего, причины переменной квалификации капитала этих компаний: когдакомпенсации возмещаются, капитал уменьшается пропорционально; в равной степени, когда подписываются новые акцииЭто увеличивается. Столица SICAV, таким образом, не фиксирована, как столица обычных курортов, а постоянно меняется в течение дня.в день. В частности, капитал компании не является номинальной стоимостью, которая существует только на бумаге, без каких-либоКонкретный экономический смысл, но он всегда равен стоимости капитала компании. И действия должны всегдаиметь значение, равное чистой стоимости, деленной на их количество.Кроме того, акции должны быть немедленно выпущены после выпуска; они также не могут быть привилегированнымисбережения; и, наконец, Sicavs не разрешается покупать казначейские акции или акции других Sicavs. Эти компании неони даже не могут выпускать облигации.Вместо этого акции могут быть как именными, так и на предъявителя по выбору подписчика; однако, в зависимости от того, являются ли онипервого или второго типа, права голоса на собрании могут быть разными. В случае акций на предъявителя голосованиеу сессора есть стоимость единицы, какой бы ни была часть капитала; в случае именных акций применяется правило вместогенерал один голос за каждую проведенную акцию.

Страница 66

Покупка акций Sicav представляет собой форму параллельных инвестиций и конкуренции с другими формамииспользование сбережений; в основном это возникает как прямая альтернатива с покупкой паев во взаимных фондах. Вв обоих случаях вкладчик решает доверить управление своими ресурсами третьим лицам. Однако пока с покупкойдоля взаимного фонда, управление его активами полностью доверено другим субъектам, безспособность влиять на него, с покупкой акций Sicav заставитель может вмешаться, по крайней мере, косвенно, втакое же управление. Это вмешательство происходит при участии и проведении относительного голосования на общем собрании. ап-что для сикав, на самом деле, совещательный орган, который совещается, как на обычной, так и внеочередной сессии, являетсяэто согласованная социальная часть.Sicav, из-за конкретной деятельности, подлежит особым обвинениям и предостережениям: они не могут бытьTuite в отсутствие разрешения от Банка Италии; они должны иметь минимальный капитал в один миллион евро, и ониподлежит надзору со стороны Банка Италии и Consob.Активы SICAV могут управляться напрямую или, по специальному соглашению, компаниейуправление сбережениями. Активы SICAV можно разделить на несколько инвестиционных секторов, каждыйхарактеризуется своей собственной стратегией и собственной категорией финансовых инструментов, в которые можно инвестировать. В этомЕсли это так, Фонд выпускает более одной категории акций, каждая из которых относится к отдельному субфонду. Финансовые инструменты, в которыхактивы могут быть вложены, они указаны в проспекте.Вопреки ожиданиям, SICAV не достигли больших успехов в Италии: причина, вероятно, как-то связана с этимсмотри с тем, что вкладчики не могут точно оценить различия с помощью самых известных и популярных фондовобщий.Сим (Финансы)Сим является одним из немногих сокращений в итальянском словаре финансов: оно означает <мебельная компания-King>. Название говорит о бизнесе, но не о том, что делают эти компании.Что такое брокерство? Это тот же закон, устанавливающий симов, закон н. 1 от 2 января 1991 года,Впоследствии были внесены изменения в Закон о сводном финансовом посредничестве 1998 года для обеспечениясоответствующие разъяснения. Симы могут выполнять ряд финансовых операций (называемых инвестиционными услугами), которые,до их создания они проводились разными субъектами.Они могут торговать финансовыми инструментами (акции, облигации, различные ценные бумаги, производные продукты), за свой счет или от именисобственные клиенты. Эта деятельность когда-то была прерогативой биржевых маклеров, чья фигура, хотя и не была обученасильно отменено, со временем исчезает (регистрация в специальном реестре фактически была закрыта с вступлением в силузакона).Симы могут размещать и распространять финансовые инструменты среди общественности от имени эмитента. Эта деятельность однакогда-то это была исключительная собственность банковских консорциумов.Они управляют частными активами: то есть от имени отдельного клиента они вкладывают средства в финансовые инструменты иактивы в управлении; последняя активность, типичная для трастовых компаний.Они также могут собирать заказы на покупку и продажу финансовых инструментов.банки.SIM-карты предлагают инвестиционные услуги, за некоторыми исключениями, в конкуренции с банками и инвестиционными фирмами.эфир. Они подлежат надзору со стороны Банка Италии и Consob.Смещение (Эконом)Носители английского языка называют это вытеснением; Итальянцы перевели это на эффект смещения: это уменьшениечастный спрос в связи с увеличением спроса со стороны государственного сектора.Вытеснение может быть полным или частичным: в первом случае увеличение государственных расходов уменьшается на ту же сумму.частный спрос на тару; во втором, последний менее чем пропорционален этому.Эффект вытеснения важен, потому что увеличение государственных расходов обычно снижает спрос на инвестициичастный. Это обстоятельство особенно серьезно, когда увеличение государственных расходов состоит только из увеличенияобщественного потребления: в этом случае потребительские расходы приводят к снижению инвестиционных расходов, предрассудкамтаким образом, по крайней мере, частично, будущие возможности создания дохода. Это менее серьезно, когда дополнительные государственные расходыиспользуется в инвестициях: в этом случае глобальный эффект может быть оценен как отрицательный только при условии, что

Страница 67

государственные инвестиции гораздо менее эффективны, чем частные. Уменьшение, даже небольшое из последних, неможет быть компенсировано увеличением их.Вытеснение происходит в основном по двум причинам: o потому что увеличение государственных расходов приводит к увеличениюпроцентные ставки; или потому что это способствует инфляционному пламени.В первом случае ставки увеличиваются вследствие увеличения доходов, вызванного ростом государственных расходов; такиеболее высокий доход превращается в более высокий спрос на деньги; который имеет тенденцию отражаться с приращениемпроцентные ставки, которые, в свою очередь, в основном заключают контракты с частными инвестициями (однако могут привести кчастное потребление и чистый экспорт также перемещаются таким образом).Во втором случае эффект возникает, когда экономика близка к полной занятости: в этом случае расширениеспрос со стороны государства не может привести к соответствующему увеличению производства, учитывая, что мощностьпроизводство почти полностью используется. Поэтому более высокий уровень спроса приведет к увеличению уровняцен, тем самым снижая покупательную способность доходов домашних хозяйств и корпоративных доходов, которые поэтому расходуютсяприведет к меньшему потреблению и инвестициям соответственно.Тем не менее, увеличение государственных расходов не всегда имеет эффект вытеснения: это происходит, когда они не меняютсяНи процентные ставки, ни цены. Однако, как правило, обстоятельства таковы, что наряду с эффектом вытесненияон не тотален, он даже не полностью отсутствует. Это будет тем заметнее, чем больше экскурсийЯ знаю, насколько высоки цены и процентные ставки. Это, в свою очередь, зависит от того, насколько экономика близка к полной занятости.Выделение (Финансы)Выделение в общем словаре английского языка обозначает вторичный результат, вытекающий из использования определенной техники.логия.При обращении в фирму выделение вместо этого указывает на тот конкретный процесс, при котором твердое ребро отделяетсяиз органа материнской компании, чтобы сформировать новую компанию, меньшую и действующую в смежном секторе, который не является необходимымпо существу идентичный тому из материнской компании. Характерным признаком выделения является то, что материнская компания возглавляетсяОбычно бывший сотрудник или бывший менеджер, которому удалось развить навыки, к которым можно обратиться вначалеиграть на рынке.Когда выделение создает не конкурирующую компанию, а поставщика или клиента, главное преимуществодля материнской компании она заключается в возможности делегировать внешние функции, которые ранее выполнялись внутри компании,Таким образом, вес на структуру компании. С выделением материнская компания может оптимизировать свою организацию,ориентируясь исключительно на основной вид деятельности.Для работника выделение вместо этого означает возможность перехода из рядов работников на фронт работодателей.Работа.В зависимости от того, является ли инициатива независимой от сотрудника или продвигаемой компанией, выделение определяется как спонтанное.нео или везут. Во втором случае материнская компания обязуется подготовиться к новому предпринимателю.условия, необходимые для выживания нового предприятия: поэтому оно может непосредственно участвовать в акционерном капитале,поручить ему часть своих клиентов или гарантировать безопасность заказов.Резерв (Финансы)Различные изображения, которые могут выразить значение резервной английской фразы, хотя и наиболее абстрактной, вк которому можно суммировать все остальные, это то, что сразу доступно для использования. Стой буквальноозначает <стоять>, <vicino>. Но если что-то стоит, это также означает, что оно существует, а если оно близко, значиткоторый может использовать тот, кто находится в его окружении.Вот почему во всех отраслях народного хозяйства все те ситуации, в которых человек квалифицирован, находятся в режиме ожидания.он может свободно использовать все, что в его распоряжении.В банковском секторе эти кредитные линии в пользу предприятия определяются как резервные, из которых последний можетрисовать свободно, в одном или нескольких решениях, в соответствии с вашими потребностями. Они отличаются от реальной ипотекипоскольку с ними вся сумма займа приписывается компании в один момент, после открытиякредит. Затем компания может распоряжаться ими по своему усмотрению, без необходимости соблюдения конкретных правил использования, за исключениемпогасить основную сумму и выплатить проценты.Однако при резервном кредите максимальный объем денежных ресурсов предоставляется компании,которые могут использоваться, полностью или частично, в течение ограниченного периода, обычно не превышающего трех месяцев. Прежде чем вы получитеВ случае наличия, фирма должна указать банкам с соответствующим уведомлением, например, за 15 дней, суммуэто нужно. После периода использования компания может сообщить банкам с согласованным уведомлениемНамерение распоряжаться суммой также на следующий период.

Страница 68

Ссылочный процент применяется к суммам, использованным в каждом периоде, обычно рассчитывается какосновные взносы в начале периода плюс спред, то есть дифференциал, установленный в договоре. На неиспользованные суммы,компания платит банкам, как правило, каждый квартал, кредитную комиссию.Кроме того, в резервном кредите обычно предусматривается, что компания не может иметь какую-либо частькредитная линия, но каждый раз кратная заранее определенной минимальной сумме. Наконец, часто требуетсякомпания не использовать в течение определенного периода, в последующие годы, первый кредит, скажем, один месяцгод; Кроме того, вас могут попросить не использовать кредитную линию выше определенного процента, скажем, 80 засто.В корпоративной дисциплине stand by также определяет соглашение, с которым инвестиционный банк обязуетсяподписаться на неиспользованную часть выпуска ценных бумаг. В этом случае фирма платит комиссию, называемую банкомрезервная плата.Наконец, говорится о соглашении между Международным валютным фондом и государством-членомон дал последнему кредит в иностранной валюте для компенсации временного дисбаланса в платежном балансе. Дноподчиняет предоставление кредитной линии подписи властями страны-бенефициара письма, подготовленноговыходит из самого Фонда, в котором изложены основные меры по восстановлению экономической позициии финансовое положение государства-должника.Опцион на акции (Финансы)Опционы на акции — это опционные контракты на отдельные акции. Те, кто их покупает, дают право наопределенный период времени неотъемлемое право покупать и продавать определенное количество акций по фиксированной цене,сказал цену страйка.Они могут быть типа колл или пут: в первом случае тот, кто покупает опцион, имеет право приобрести определенное количество.vo действий; в случае пут он имеет право продать.В Италии опционы на акции в настоящее время торгуются (май 2004 г.) на срочном рынке (то же самое) на 39 выбранных акцияхв списке наиболее ликвидных торгуемых на бирже.Это опционы американского типа: покупатель может воспользоваться правом покупать или продавать одновременнолюбой к сроку.Каждый опцион на акции, заключенный в Италии, дает право на покупку или продажу 100, 500, 1000, 2500, 5 тысяч или 10 тысячВ зависимости от базовой безопасности, в шесть различных сроков: первые три месяца, начиная с текущего месяца, плюс месяцокончание первого, второго и третьего последующих кварталов, определяемое путем деления года на кварталы (следовательно, март,Июнь, сентябрь или декабрь).Премия, которую покупатель должен уплатить продавцу опциона, выражается в евро за акцию и должна быть оплаченадень после покупки контракта. И наоборот, продавец должен оплатить наценки в соответствии сКомпенсационно-гарантийный фонд.Спецификация опционного контрактаБазовые ценные бумаги и размер контракта: размер контракта определяется произведением между забастовочной стоимостью (например,оплачивается в евро) и соответствующим лотом. Пример: если цена опциона на акцию Fiat со страйком 31,45 равна 0,6500,контракт имеет размер 31,45 х 500 = 15,725Премия по контракту: Премия по контракту равна стоимости премии по опциону, умноженной на соответствующий лот.Пример: если премия за опцион на акцию Fiat со страйком 31,45 евро равна 0,6500 евро, премия по контрактузначение 0,6500 х 500 = 325.Минимальное ценовое движение (тик): минимальное ценовое движение равно 0,0005.Последний торговый день: переговоры о прекращении действия серии заканчиваются за день до днясрок, в 17.40.Расчетная цена: расчетная цена равна значению базовой цены акции, лежащей в основерастяжение обнаружено в последний торговый день.Использование опциона: досрочное использование опциона возможно на протяжении всего этапа переговоров в любомдень между первой торговой сессией и последним торговым днем. Раннее упражнениерасходуется в следующих случаях: 1) на сессии, предшествующей дню выплаты дивидендов по акции, лежащей в основеконтракт; 2) на сессии, предшествующей дню, в который осуществляются операции с уставным капиталом, лежащим в основеконтракт; 3) в последний день продолжительности тоталитарного публичного предложения. Кроме того, Borsa Italiana может приостановить

Страница 69

заблаговременное продвижение с конкретной мерой, если он принял меру приостановления переговоровдействия, лежащие в основе договора. В день истечения опционы в деньгах исполняются автоматически. в-исполнение по исключению возможно к 8:15 утра в срок, когда по истечении срока опцион исполняетсясо стороны своего покупателя Компенсационно-гарантийный фонд назначает продавца на основаниислучайное действие.Расчет: расчет осуществляется путем физической доставки ценных бумаг в Клиринговый офис, черезКомпенсационно-гарантийного фонда с учетом количества исполненных договоров и минимального лота. Деньрасчет по контракту совпадает с третьим рабочим днем ​​после досрочного исполнения опциона или подень истечения тот же.Стриппинг (Финансы)В общем английском языке глагол (to) strip означает «раздеться». В зачистке финансов, которая является герундой глагола(до) полосы, указывает на деятельность, обычно осуществляемую коммерческим банком для разделения купонов, которые материально представляютправо на получение процентов — от основной части обязательства — которое вместо этого содержит право на погашениекапитала в размере его номинальной стоимости. Ввиду того факта, что «тело» заголовка берет свое название вИтальянская мантия, поэтому глагол (to) strip идеально подходит для иллюстрации изображением этой финансовой операции:купоны после снятия эффективно «снимаются» с их пальто.Без купонное обеспечение называется облигацией с разделением (особенно, если это облигация); это не кажется вместо этогозвукоподражательный перевод лишенного названия с научной точки зрения является правильным, даже если на практике эта терминология болеескоро широко распространен.Раздевание превращает ценные бумаги, которые периодически начисляют проценты, во многие ценные бумаги с нулевым купоном:Тем не менее, тот, который имеет самую длинную продолжительность, является органом безопасности, который получает «купон», равный возврату капитала при погашенииоригинального названия; другие ценные бумаги происходят из реальных купонов первоначальной ценной бумаги и имеют переменную продолжительность в функцииих количество и частота.Например, если мы рассмотрим лишение в момент выпуска пятилетней облигации, которая платит процентыкаждые шесть месяцев будет 13 облигаций с нулевым купоном: облигация с наименьшей продолжительностью будет представлена ​​первым купоном, сденза через шесть месяцев; второй будет купон, который созревает через год и так далее, до истечения срока действияпятый год, в котором последний купон и тело облигации будут созревать.Таким образом, зачистка позволяет получить много нулевых купонов с различными характеристиками из ценной бумаги, что делаеторигинальная безопасность, подходящая, чтобы лучше удовлетворить различные потребности инвесторов.Демонтаж — это не только облигации; это может также касаться действий. В данном случае, что такоеПато «не купоны, так как эти ценные бумаги не платят проценты, но дивиденды. Настолько, что различают дваРежим второй называется дивидендом зачистки. Этот термин обозначает финансовую стратегию скоторый инвестор покупает акции с единственной целью получения дивидендов. Поэтому он будет покупать соответствующие ценные бумаги только сейчасдо распределения прибыли.Супермагазин (Финансы)На МТС электронный рынок государственных ценных бумаг также называют оптовым рынком государственных долговых ценных бумаг из-зазнает о высокой минимальной стоимости оборотных лотов, равной 2,5 млн евро, могут работать только эти организацииВ посредничестве финансовых инструментов: поэтому, в основном, законные банки и инвестиционные фирмыторговля за свой счет, помимо Министерства финансов и Банка Италии, которые зарегистрированы по праву.В зависимости от размера активов посредника и размера обменов, совершаемых на МТС, можноРазличают три категории операторов на этом рынке: дилеры, первичные и первичные дилеры, также называемыеЧиновники государственных облигаций. Первый не может выполнять функции маркет-мейкера, в то время как другие два выполняют: в соответствии с этимВ частности, проводные, первичные и первичные компании должны постоянно указывать цены покупки и продажи.на количество наименований.Разница между первичной и первичной является главным образом размерным характером.Это супер-первичный, который имеет чистую стоимость не менее 38 734 267 евро (что равно 75 млрд. Лир); дана аукционе на первичном рынке не менее 3% от общего количества вновь выпущенных государственных облигаций eосуществляет непрерывную торговую деятельность на вторичном рынке, по определенному количеству ценных бумаг и по количествуочень высокий (выше, чем требуется для квалификации первичного дилера).Первичные дилеры, отвечающие вышеупомянутым требованиям, могут подать заявку в Министерство финансов для регистрациив списке специалистов по государственным облигациям, который ведется самим министерством. Который каждые два года обеспечиваетубедитесь, что эти требования соблюдены, под угрозой исключения из списка.

Страница 70

Перед лицом этих и других обязанностей некоторые специальные привилегии сохраняются за специалистом. Только специалистам, вв частности, ему предоставляется право участвовать в дополнительных аукционах по государственным облигациям и предлагать сделки с определенным названием.Я иду в Банк Италии.Наконец, принимая во внимание другие обязательства по раскрытию информации, наложенные на супервайзеры, они имеют немалыеПреимущество colo от более тесных отношений с властями сектора.ОбменSwap — это стандартное английское терминологическое слово, которое отлично переводится на итальянский язык с помощью <baratto>. Бартер этообмен одной вещи на другую и происходит, если два человека считают удобным обменять то, чтов их распоряжении.Винодел, например, меняет фермерскую птицу, если он меняет кластеры на яйца. Почему такаяобмен происходит, но необходимо, чтобы он был дешевле для обоих, чем для покупки на рынке. Что происходитесли фермер и фермер получают то, что хотят, взаимно давая друг другу немного винограда и меньше яицбольше, чем они должны продать, чтобы купить то, что им нужно на рынке. Все времена, когда двое жителейкампании проведите аналогичный обмен, поставьте на место, не зная об этом товарного свопа. Свопэто называется товаром, потому что объектом обмена являются материальные блага.В зависимости от потребностей сторон процентные ставки и валюты также могут быть обменены. У нас тогда есть интерес-обменные курсы валют и валютные свопы. С первым — предприятие, имеющее долг с фиксированной ставкой, и предприятие, имеющее долг с переменной ставкойоплатить соответствующие процентные платежи; с валютными свопами, однако, две компании обменивают деньги инажата в другой валюте.Обязательным условием и следствием обоих типов обмена является экономия затрат для обеих сторон. Ясноследовательно, в этом смысле свопы очень часто встречаются среди компаний, которые имеют преимущество перед проданным бизнесом.относительно контрагента.Тем не менее, своп может быть удобен, даже если одна из двух компаний может купить активы, подлежащиеОбмен на условиях более выгодных, чем у контрагента. Это происходит, когда преимущества одного передаются.заплатили второму, чтобы оба могли получить то, что им нужно, с меньшими затратамипо сравнению с тем, что они должны поддерживать, если они действовали в одиночку.Swaption (Финансы)Swaption — это лемма финансового словаря, полученная с помощью двух терминов: своп и опцион. Слияние на уровнес лингвистической точки зрения это переводит — на практическом уровне — в создание «составного» инструмента; swaption действительно вариант вверхпроцентный своп. Другими словами, он предоставляет владельцу право оговаривать на определенную дату и на условияхпроцентные свопы.Как и любой другой вариант, swaption также может быть колл или пут. С первого предъявитель имеет право купитьсвоп, то есть для выплаты фиксированного процента и получения выплаты переменного процента. По этой причине он можеттакже называться плательщиками.И наоборот, когда он выставлен, держатель имеет право продать своп, и, следовательно, заплатить переменный процент и получитьв обмен на выплату фиксированного процента. В последнем случае его также называют приемниками.Переменная процентная ставка обычно определяется со ссылкой на ставку Libor (<Лондонская межбанковская ставка>),то есть процентная ставка, требуемая банками в Лондоне для депозита в евро.Преимущество обмена заключается в том, чтобы позволить владельцу получить право заключить обмен в соответствии с условиямипреобладающий на момент покупки опциона. К преимуществам, связанным с обменом, он объединяет преимуществапроизводный продукт, который является главным преимуществом установки параметров будущего сегодня.В частности, свопцион оказывается очень важным инструментом для компаний во времена неопределенности в отношении процентных ставок.интерес. Если компания считает удобным конвертировать свои долги с плавающей ставкой в ​​фиксированную ставку, она также знает, что междугод будет занимать определенную сумму по переменной ставке, можете купить звонок. Будет ли это осуществлять, если в то же времясвоп станет дороже, т. е. если фиксированная ставка будет выше установленной в свопе.Тион; и наоборот, он вступит в своп в лучших рыночных условиях и позволит аннулировать приобретенное право.lizzato. Инструментом, аналогичным свопциону, является прямой своп, также называемый отложенным свопом или, в переводе на итальянский,<отложенный своп>. Также и в этом случае условия осуществления обмена определяются заранее. Тем не менее,в отличие от свопинга, форвардный своп не дает держателю выбора. Он должен обязательно оговорить этосвопы в заранее установленных условиях, даже если динамика рынка отличается от ожидаемой.

Страница 71

В свою очередь, форвардный своп не включает первоначальные затраты.Основная ставка рефинансирования (Экономика)Это основной курс денежно-кредитной политики в зоне евро: фактически это курс, по которому Banca Cen-между основными операциями рефинансирования (ОВП). С этими операциями, проводимыми с седьмойи с недельной продолжительностью с 9 марта 2004 г. (вместо традиционных двух недель) ЕЦБ контролирует процентные ставкикраткосрочный интерес, обеспечивает ликвидность для банковской системы валютного союза и сигнализирует о политической ориентацииденежный ок.В связи с этим следует отметить, что эти операции могут выполняться с фиксированной скоростью (метод использовался доИюнь 2000 г.) или с переменной скоростью (метод, использованный позже). В первом случае ЕЦБ устанавливает единую ставкукакие уполномоченные финансовые учреждения еврозоны могут финансировать себя, указывая желаемую сумму ликвидностиderata. Как правило, будет удовлетворен не весь спрос, а только часть, в зависимости от ликвидности, которую ЕЦБстремится войти в систему.С другой стороны, в случае операций с переменной ставкой ЕЦБ устанавливает объем предлагаемой ликвидности, объявляя минимальную ставку.nimo of offer, в то время как банки представляют запросы с указанием, помимо желаемого количества, также относительной ставкипредставляет интерес. Среди прочего, они могут подать несколько заявок на разные количества и ставки.В зависимости от метода, выбранного ЕЦБ, скорость удовлетворения заявок может быть уникальной и точнойтолько самое низкое, что позволяет поглотить все предложенное количество, называемое предельной ставкой (это так называемыйГолландская система), или каждая заявка может быть удовлетворена по курсу, указанному самим банком (эта системаназывается американский, и это тот, который до сих пор используется ЕЦБ).В обоих случаях спрос, как правило, будет удовлетворяться не в полном объеме, а за счет квоты. С одним отличием: этос голландской системой банки получат равную долю требуемого количества, в то время как сЗаявки, с которыми связаны самые высокие процентные ставки, а выделение полностью удовлетвореноон работает только для приложений, представленных с наименьшей скоростью (предельной скоростью), которая позволяет поглощать все количествопредлагает.Третий рынок (финансы)Очень известная классификация в финансах, она разделяет рынки на первичные и вторичные. Рынок, на которомразмещаются вновь выпущенные ценные бумаги; вторичный, рынок, на котором размещаются ценные бумаги, проходя миморука от первого заемщика к следующему и между держателями после первого.Хотя и менее известный, существует и третий рынок. Его можно определить как внебиржевой рынок ценных бумагв списке. Таким образом, третий рынок также можно определить как внебиржевой рынок для котируемых ценных бумаг.Невозможно правильно говорить о третьем рынке, если ценные бумаги отсутствуют в списке, и, по-видимому, такое же неправильное определениетретий рынок — торговля ценными бумагами, которые будут перечислены. В последнем смысле использование языкаСерый рынок.Типичным примером третьего рынка является рынок блоков. Закон, по сути, позволяет вести переговоры о большом количестве ценных бумагза пределами регулируемых рынков, чтобы предотвратить колебания котировок в случае такихторговля, тем самым увеличивая волатильность.Третий рынок вырос в Англии в 1950-х годах, главным образом из-за высоких торговых сборов.требуется посредникам, уполномоченным работать на фондовой бирже. Сократить брокерские расходы и избежатьтакже, что цены на регулируемых рынках подвергались чрезмерным колебаниям, говорят многие институциональные инвесторы.подали свои заявки на именные ценные бумаги неавторизованным посредникам, которые занимались перечисленными ценными бумагами. Рост этогоЭтот рынок был одной из причин, способствовавших либерализации комиссий на лондонском рынке в 1975 году.Третий рынок, однако, оставался процветающим даже после этого из-за необходимости поддерживать стабильные ценына регулируемых рынках.Доверять<Единство — это сила>, гласит известная пословица. Спортсмены, которые играют в команде, хорошо это знают; режиссеры это хорошо знаютделовые люди, которые приглашают своих сотрудников в <team play>; и бизнес хорошо это знает. Дело в томчто для них этот принцип не всегда применим: они выбирают бегать в одиночку, и в основном им приходится крутить педали в одиночку. Естьсоглашения, которые они не могут заключить, потому что они искажают конкуренцию; как скачки искаженыесли жокеи согласны разделить приз из-за аутсайдера. Но пока на ипподроме мы потерялисьзрители на рынке — это прежде всего потребители: антиконкурентное соглашение (которое делаетнападение на конкуренцию) позволяет компаниям-участникам продавать меньше

Страница 72

продукты по более высокой цене, чем они могли бы попросить, если бы они работали на соревнованиях, то есть каждый от именисвоя.Антиконкурентные соглашения могут принимать различные формы. Одним из них является доверие, известное тем, что оно спровоцировано в ШтатахОбъединенный в конце 19-го века, принятие закона, закона Шермана, который объявил такие формы соглашения между компаниями запрещеннымисамостоятельно.Создавая траст, крупнейшие компании, работающие на рынке, возлагают ответственность за управлениеединый исполнительный орган. Координируя поведение участников, центральный орган управления определяетстратегии, которым каждая компания должна следовать прежде всего с точки зрения цен и количества, чтобы позволитьнадеется выступить в качестве рыночного монополиста и, следовательно, получать прибыль выше обычной. Самая высокая прибыльдостигнутые доверием, они затем распределяются между компаниями, которые являются его частью, пропорционально их участию;таким образом, прибыль отдельной компании выше той, которая была бы достигнута, если бы она действовала согласованноотношения с другими участниками треста.Траст является также магазином по англосаксонскому законодательству, согласно которому сторона, называемая бенефициаром, передает свои правапринадлежащий другому, называемый фидуциарным, который необходим для управления ими в исключительных интересах первого.Операционная прибыль (финансы)Операционная прибыль — это имя, которое технически называет положительным экономическим результатом управления персонажем.статистика, то есть управление, которое относится к основной деятельности, осуществляемой компанией. Это также можно назвать результатом илиоперационный доход, в частности, когда вы намерены безразлично относиться к положительному или отрицательному результату;Операционная прибыль, с другой стороны, обозначает только положительный результат. Так как предприятие не может долго сопротивлятьсяМножая операционные убытки, операционная прибыль принимает на практике значение общей дикции.Формально она равна разнице между доходами и расходами, связанными с характеристикой управления.В частности, доходы, которые должны быть приняты во внимание при его расчете, определяются как сумма чистых доходов от продаж,Изменения в товарно-материальных запасах и изменения в строительстве в экономике построены в течение года.Затраты, подлежащие вычету, вместо этого состоят из затрат на покупку промежуточных товаров (сырья и полуфабрикатов, которыевводятся в производственный процесс для превращения в продукты), из вознаграждениясокращение, в том числе из-за сотрудников административных и коммерческих учреждений, а также расходы на использованиемашины и оборудование.Эти расходы не указаны в отчете о прибылях и убытках, но их можно найти в пояснительной записке, еслисоставлено подробно. В противном случае все, что остается, — это согласиться на приближения, допускаемыеэтот документ.Операционная прибыль является очень важным показателем, чтобы понять, способна ли компания выполнить свои финансовые обязательстваCIAL. В частности, если оно выше, чем это, деятельность является достаточной, чтобы также вознаграждать акционеров и, возможно,встретить чрезвычайные расходы; если оно ниже, компания находится в кризисе. Пересмотр процесса становится необходимымпроизводство в более эффективном смысле или реструктуризация финансовых обязательств.Это также составляет фундаментальную ценность для расчета некоторых важных показателей прибыльности, прежде всегоРой.Прибыль на акцию (финансы)Доход на акцию (U / A), называемый доходом на акцию на английском языке и часто обозначаемый аббревиатурой Eps, является очень популярным индексом.в анализе рентабельности бизнеса. В целом его можно определить как отношение чистой прибыли к числуобыкновенные акции. Другими словами, он позволяет рассчитывать прибыль за счет каждой обыкновенной акции. Как это выглядитЕсли это определение может появиться, расчет этого показателя, однако, является относительно сложным.Фактически, необходимо внести корректировки как в числитель, так и в знаменатель: недостаточно учесть чистую прибыльисходя из финансовой отчетности и разделите ее на количество существующих обыкновенных акций, но первая должна представлятьПлитка фактически обусловлена ​​обыкновенными акциями, а делитель учитывает не только существующие обыкновенные акции, но идаже потенциальные. Последние представлены обыкновенными акциями, которые должны быть выпущены, если ядержатели опционных прав, варрантов и конвертируемых облигаций обратились с просьбой об их конвертации в течение года.Первое исправление довольно просто сделать: достаточно вычесть дивиденды, выплаченные всберегательные акции тем, у кого нет права голоса или ограниченного голосования, и тем, у кого условное голосование; в общем то есть всем темобычные акции нет.Для того, чтобы сделать вторую корректировку, необходимо прежде всего подумать о том, что при достижении прибыли вriode — это уникальное значение, количество существующих и потенциальных обыкновенных акций за один и тот же период может отличаться

Страница 73

король. Поэтому необходимо принять во внимание эти возможные вариации, вставив среднее числообычные показатели, взвешенные по дням финансового года, в котором они фактически или потенциально существуют.Во-вторых, нет необходимости учитывать все выпущенные обыкновенные акции, а только те, которые находятся в обращении,то есть те, которые не находятся в руках самой компании. Таким образом, покупки и продажисобственные отношения.Прибыль на акцию является показателем, который влияет на многих субъектов, внимательно относящихся к экономической судьбе компании, для которой она предназначенаподсчитано: администраторы считают его термометром, пусть даже приблизительным, об успешности управления;кредиторы и бухгалтеры как мера здоровья компании (резкое падение может объявить с некоторымизаранее возможность активировать процедуры банкротства); инвесторы анализируют это с надеждой, что самые высокие прибылитеоретически из-за обыкновенных акций они приводят к более высоким дивидендам и / или более высоким ценам.Добавленная стоимость (Эконом)Это, пожалуй, самая понятная фраза в экономике; само имя добавленной стоимости уже явноеясно, что он намеревается обозначить: <ценность, добавленная к чему-либо, посредством чего-то другого>.Однако, если ясно, что в качестве «добавленного» это значение должно быть представлено как разница между значениемокончательное и начальное значение, могут быть сомнения относительно двух крайностей.Классическая формула определяет добавленную стоимость, разницу между стоимостью производства и стоимостью промежуточных продуктовсредний.Таким образом, первый член разницы не совпадает с оборотом, поскольку он выражает «только» значениепродажи, а не мировое производство. Чтобы достичь этого, мы должны добавить алгебраически, то есть суместно, изменение запасов. Их увеличение на самом деле указывает на стоимость продукции выше, чем жиркомплекс- ного; их уменьшение, более низкое значение.Что касается промежуточных товаров, необходимо учитывать, что производственные товары дляопосредовано, то есть тех, кто участвует только в одном процессе производства (мука, которая превращается в хлеб) или что в этомтоска (топливо).Поэтому необходимо избегать чрезмерных упрощений, которые рассматривают добавленную стоимость как разницу между оборотоми производственные затраты. К первому мы должны добавить изменение запасов; последнее нужно только принять во вниманиев пределах затрат на покупку промежуточных товаров.Поэтому, включая концептуальное содержание, необходимо изучить, кем или чем добавлена ​​эта ценность. саморассматриваются все элементы, вовлеченные в производственный процесс, отмечается, что помимо проданных промежуточных товаровсредства производства (установки, оборудование, машины), работа и земля используются; так называемые факторы производства, якоторые смешаны в правильных пропорциях, превращают промежуточные товары в продукты, предназначенные для продажи. ЗначениеТаким образом, добавленная стоимость является более высокой стоимостью, присуждаемой промежуточным товарам в результате участия в производствекаждый из этих факторов.Поэтому каждый из них получит более или менее важную долю от общей добавленной стоимости в качестве вознаграждения: aiрабочим будут выплачивать заработную плату, прибыль предпринимателей, интересы капиталистов и доходы землевладельцев.Добавленная стоимость может быть рассчитана безразлично на уровне завода, компании или сектора. На уровне бухгалтерского учетанациональная гибкость, сумма добавленной стоимости, произведенной в каждой отрасли экономики, определяет размер продуктаваловой внутренний продукт (ВВП).Приведенная стоимость (финансы)Фраза сама по себе очень ясна: текущая стоимость — это стоимость сегодняшней суммы вчерашнего или будущего. изОбычно, когда мы ссылаемся на текущую стоимость, мы намереваемся ссылаться на будущую сумму. Действительно, это значение предполагаетбольшое значение в инвестиционных решениях.Приведенная стоимость будущей суммы получается путем применения определенной техники, называемой дисконтированиемна основе этой техники будущая стоимость переводится в текущие термины. Гипотеза, на основании которой этот расчетэффект состоит в том, что завтрашние деньги имеют более низкую стоимость, чем сегодняшние, и поэтому их необходимо сбрасывать со счетовдля соответствующего значения.Выбор этого значения не прост: как правило, наиболее подходящее значение будет существовать для каждого отдельного случая, как правило,отправлено в виде процентной ставки. Например, если вам нужно подумать о вложении средств,соответствующей процентной ставкой для дисконта может быть доход, гарантированный государственными облигациями, имеющимипродолжительность сопоставима с рассматриваемой инвестицией. В случае, если текущая стоимость инвестиций в государственные ценные бумагивыше, чем полученные с учетом плодов инвестиций, ясно, что лучше сосредоточиться на ценных бумагахпубличное приглашение и отказ от альтернативных инвестиций.

Страница 74

Текущая стоимость получается алгебраически путем деления будущей стоимости на сумму один плюс дисконтированный процент.также не возводится в степень, эквивалентную числу лет, которые должны пройти до того, как это значение может быть собранок. Используя формальный язык математики, делитель можно выразить в следующих терминах: (1 + i) n, где «i»представляет ставку дисконтирования, а «n» — количество лет, которое должно пройти, прежде чем будущая стоимость сможетбыть обналиченнымПриведенная стоимость представляет собой элемент фундаментальной важности для финансовых аналитиков, чтобы решить, какие инвестициипродвижение. В частности, будут выбраны инвестиции, обеспечивающие наибольшую приведенную стоимость.Техника дисконтирования, однако, также может быть полезна для вкладчиков при оценке их инвестиций.вкладывать деньги-.Дисперсия (Финансы)Данные, представленные в статистических разработках, являются средними. Согласно здравому смыслу эти данные должны представлятьхорошее приближение значения каждого из наблюдений, на основании которого оно рассчитывается.Однако, как это часто бывает, здравый смысл раскрывает вдвое меньше правды. Среднее действительно может дать представление об уровневокруг которого блуждает значение различных наблюдений, но не обязательно. Например, в среднемсотен, может быть результатом арифметической композиции трех наблюдений одинакового значения или трехпросто очень разные, как 40, 80 и 180. В случаях, подобных последнему, среднее никоим образом не показывает, что означаетобычный бы притворялся: единственное значение, близкое к нему, на 20% ниже, рассматриваемый разрывстатистически огромный.В показанном примере легко понять, просто изучив наблюдения, предполагаемое различное значениесреднее значение в двух обстоятельствах; в действительности, однако, это не всегда возможно, будучи гораздо более многочисленнымнаблюдения, на основании которых рассчитывается (взвешенное) среднее.Чтобы оценить, является ли последний хорошим индикатором уровня, вокруг которого группируются наблюдения, необходиморассчитать меру степени разнообразия наблюдений от их среднего.На самом деле не существует единой меры дисперсии, так как подобное технически определено в статистическом жаргоне.значение синтеза, но можно рассчитать несколько. Самый известный называется дисперсия, названная таким образом длянемедленно раскрыть основную концепцию.Это алгебраическое среднее квадратов разностей между каждым наблюдением и средним. Он рассчитывается путем определения длякаждое наблюдение отличается от среднего значения; поэтому каждое различие умножается само по себе (в этом оно состоитквадрат высоты); наконец, все полученные таким образом добавления добавляются, и результат делится на общее числонаблюдения.Когда все наблюдения принимают одинаковое значение, дисперсия равна нулю; вместо этого его ценность растетчем больше разница между одним наблюдением и другим.Например, если наблюдения равны трем и равны 90, 100 и 110 соответственно, дисперсия составляет 66,66; если вместонаблюдения равны 40, 80 и 180, дисперсия скачет до 3466,66, что ясно указывает на высокую степень разнообразиямежду наблюдениями второго образца.Поскольку дисперсия представляет собой среднее от квадратов различий, она не дает немедленного изображения различийкомнаты, которые отделяют индивидуальные наблюдения от среднего. Чтобы получить такую ​​оценку, достаточно рассчитать ее кореньdrata.В двух примерах эта мера, которая технически называется среднеквадратичным отклонением, принимает соответственнозначение 8,16 и 58,9. В целом можно сказать, что разница между каждым наблюдением и среднимоколо восьми в первом случае и почти 59 во втором.Таким образом, можно установить, в какой степени среднее значение адаптируется в индивидуальном случае к тому, что требует здравый смыслэто был бы его единственный образ.Венчурный капитал (Финансы)Если рисковый капитал является рискованным, венчурный капитал является более рискованным. Мало того, что это связано с риском, что неизменнокаждая деловая инициатива, и что каждый инвестор работает при покупке или подписке акций акционерного капитала,но это предполагает такой высокий риск, что не найдено более подходящего прилагательного, чем определение его <авантюрный>.Для игровой площадки венчурный капитал — ставка на номер рулетки; для специалистов по финансам,венчурный капитал — это суммы, предоставленные новой компании или для развития компании, котораягруша в секторах на технологической границе или производящих товары с очень инновационным содержанием.

Страница 75

Подобные компании подвержены не только обычным бизнес-рискам, но и тем, которые связаны с часто новым рынкомони работают на. Поэтому им необходимо привлекать средства с инвесторами, готовыми выйти за рамки обычного, чтобыследовать гораздо более высокой доходности, чем средняя рыночная доходность. Другими словами, им нужны венчурные капиталистыузкоспециализированные финансовые подразделения крупных коммерческих банков и страховых компаний.Для них венчурное инвестирование — это дополнительный риск, который разрешается игроку при совершении последней ставки науникальный номер рулетки. Однако вечер заканчивается в избытке благодаря выигрышам, полученным с помощью ставок, которые у них естьсмел бросать вызов судьбе меньше. Однако, если ставка успешна, выигрыш огромен. Акции компаний, в которыхв начале лишь немногие имели смелость вкладывать свои деньги, их можно продавать на рынкеЦена в десятки раз выше, чем изначально оплачиваемая в виде венчурного капитала.Волатильность (финансы)Понятие волатильности легко понять, даже опираясь на общий язык: обычный образ, которыйон используется для сопряжения с чем-либо, способным изменяться с частотой, это именно то, что полета. Летая, ты двигаешься быстроиз одной точки в другую; перышко летит при малейшем дыхании ветра. При одинаковом значении термин используется вНанза: цены на ценные бумаги, однако, летают.Проще говоря, волатильность представляет меньшую или большую легкость, с которой цена ценной бумаги изменяется по мере ее изменениятребуемого возврата. Фактически, каждая ценная бумага предлагает своему владельцу возврат, который не остается постоянным с течением времени,но это зависит от обстоятельств. В частности, на это влияют инициативы эмитента, которые увеличивают илиего риск дефолта и тенденции финансового рынка снижаются. Например, если возврат увеличиваетсяНа рынке облигаций инвесторы будут склонны продавать акции, понижая их цену, покупатьоблигации; как следствие, производительность акций будет расти пропорционально падению цен.Мера, которая показывает, насколько сильно меняется цена ценной бумаги при изменении ее доходности, называется волатильностью. Сколько ещеЦенные бумаги нестабильны, чем выше риск больших убытков, тем больше вероятность того, что онисущественный прирост капитала.Волатильность ценной бумаги существенно зависит от трех факторов: срока погашения, купона (если это обязательствоne) и уровень производительности. Чем дольше срок действия ценной бумаги, тем выше ее волатильность. Следовательно,По купонному паритету и требуемому доходу волатильность десятилетней БТП выше, чем пятилетней.Кроме того, волатильность увеличивается в обратной функции по отношению к купону: с той же продолжительностью и доходностью, тем ниже онаэто, тем больше волатильность. Это объясняется тем, что изменение доходности оказывает влияниепропорционально больше, чем срок погашения ценной бумаги, когда капитал возвращается полностью, умножая в этомЯ, кстати, его влияние на цену.Наконец, волатильность ценной бумаги тем больше, чем ниже уровень ее эффективности. Для той же продолжительности екупон, облигация с 5% доходностью является более волатильной, чем доходность 6%.Варранты (Финансы)Ордер является документом, который дает владельцу право приобрести или подписаться на определенную суммуценные бумаги по определенной цене, в определенные периоды времени или в фиксированную дату. Осуществление ограниченного праваВ доверенности держателя влечет за собой обязанность эмитента поставить соответствующие базовые ценные бумаги.Обычно ордер дает право на покупку акций, но может использоваться как инструмент для предоставления опционапокупать на любую другую категорию ценных бумаг.В частности, ордера часто выдаются компаниями, «связанными» с облигационными займами. На основепо этой схеме подписчики новых облигаций также платят цену за покупку соответствующих варрантов; если дляВы не заинтересованы в ордерах, они могут продать их на бирже.Облигации с варрантом по определению отличаются от конвертируемых облигаций: фактическиоднако подписчик первого остается держателем облигации даже после исполнения ордера (при условии, что он даетправо подписки на акции компании, выпустившей облигации), держателя конвертируемых облигаций, послеОсуществив право конвертации, он больше не является кредитором компании, а становится акционером. Другими словами, отказаться откак держатель облигаций и во всех отношениях становится акционером.Кроме того, варранты также могут быть выданы без эмиссии (акции или облигации), которая действует как«Эвакуатор». Ордера в этом случае являются хорошими «пари». Те, кто их покупают, акцентируют внимание на том, что цена ценных бумаг увеличиваетсякакие ваучеры дают вам право, чтобы вы могли заработать разницу между рыночной ценой ценной бумаги и ценой, по которойТемп ордера может приобрести его, называется цена исполнения. Следовательно, рыночная цена варрантов варьируется в зависимости отРиар цены ценных бумаг, на которые они дают право.

Страница 76

Поэтому ордера имеют много общих характеристик с опциями: главное отличие заключается в том, что когда право реализовано, базовый актив должен быть передан владельцу эмитентом ордеров.не от другого инвестора.Покрытые ордера отличаются от ордеров. У них тоже есть все типичные характеристики вариантов, с разница, однако, выдается финансовыми учреждениями. Другими словами, как варианты, покрытые могут быть колл (если они дают право купить базовый актив) или пут (если они дают право продать его), они могут иметьЯ разыгрываю любой тип финансового актива (акции, облигации, индексы, процентные ставки, валюты) и могу использоватьв зависимости от случая в течение определенного периода времени или в заранее установленную дату; однако в отличие отиз опционов контрагентом, который обеспечивает выполнение обязательства, является непосредственно финансовая компанияэмитентом, а не Компенсационно-гарантийным фондом. По этой причине эти ордера называются покрытыми: проблемаИзначально Tente занял позицию по базовому активу (то есть, «хеджированному»), чтобы выполнить свою собственнуюоблигации в случае исполнения выданных ордеров.Нулевой купон (Финансы)В Италии самым известным нулевым купоном, несомненно, является бот; тем не менее, среди государственных облигаций есть также менее известный Ctz, нольдвухлетние купоны. Какова характеристика этих двух разных типов облигаций? Тот факт, что интересы начисляются наони могут быть выкуплены только при наступлении срока погашения, когда ценные бумаги выкуплены на полную сумму.король; иными словами, нулевые купоны не приводят к промежуточной выплате процентов.Если вопрос не возникает для ботов в течение трех или шести месяцев, принимая во внимание, что их короткая продолжительность делает его непрактичным и малопериодические выплаты процентов привлекательны, однолетние боты и Ctz конструктивно воспринимаются какблиги, которые не дают права на выплату процентов до истечения срока.Однако это не означает, что эти ценные бумаги не несут интереса. Они выплачиваются с задолженностью, т.е.деньза, когда безопасность выкуплена по номинальной стоимости. Полученный процент равен разнице междуцена выкупа облигации и цена покупки, которая всегда ниже или дисконтирована по сравнению с предыдущейговорит он технически.Чем дольше срок действия ценной бумаги, тем больше скидка, применяемая во время подписки, т. Е. Чем нижецена покупки. Это можно объяснить, учитывая, что проценты, собранные по срокам погашения, будут начисляться подольше гроза. Таким образом, если годовой бот может быть продан на аукционе по цене 97 центов,ro, таким образом, получая брутто-проценты в три цента в год (бот фактически будет выплачиваться за один евро, бруттоналоговых удержаний), Ctz будет размещен по цене, близкой к 94 евро центам. Через два года на предъявителяэтот титул будет иметь право на возмещение одного евро, таким образом, получая проценты в размере шести центов за два года.Названия с нулевым купоном имеют множество преимуществ; для инвестора есть два, в частности: факт отсутствия необходимостипериодически реинвестировать собранные проценты и преимущество выплаты во время подпискититула — сумма, меньшая, чем та, которая потребуется для покупки титула с полным купоном (т.е.с периодическими выплатами процентов), которая обычно размещается по номиналу, то есть по номинальной стоимости. В частности-Чем меньше будет инвестиции, тем дольше срок службы безопасности.Эта последняя особенность делает нулевые купоны особенно подходящими для откладывания сумм, которые станут необходимыми.Сари только в будущем: сравнительно небольших начальных инвестиций достаточно, чтобы иметь больше доступных в будущемменее далеко, относительно большое количество. По этой причине двадцатилетний нулевой купон может бытьподходит для пары молодых родителей, которые намереваются выделить сумму, чтобы заплатить за университет своего ребенка, то естьдля работника, который намерен иметь возможность распоряжаться значительным капиталом после выхода на пенсию.Но будьте осторожны: нулевые купоны сопровождают инфляцию и растущие процентные ставки. По этой причине наиз них их цены значительно выше, чем полные купоны.